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文/方文će;宇 编辑/૦江昱玢
8月25日，蓝月亮发布2022年中期业绩：营收28.83亿港元（约合人民币25.2亿元）ì，同比增长22.4%；净亏1.49亿港⌈元，同比扩大239%◘。
公司解释称，ੇ亏损ãਲ਼主要来自汇兑产生的1.42亿港元亏损。
反映到资本市场上，蓝月亮股票换手率长期在0.01%左右徘徊。截至26日收盘，股价5.7港元，较发Ψ行价跌♫去近六成º。
资本ਫ਼市场上讲不出动人故事，创始人罗秋平向下沉ੑ市场寻增量→。
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渠道下Ó沉☏
报告期内，蓝月亮ƿ毛利同比增加21.4%，但毛利率53%与上年同期持平。值得注意的是，这一比率在2021和≥2020年分别是58.4%和64.5%。
公司称营收和毛利增加，来源于销¿售ਫ਼及分销渠道改革所带来的线下销售增长，蓝月亮表示，向下沉ζ城市扩张有功，计划持续扩大线下分销网络。
但从渠道看，报告期内线下૮分销商仅贡献了37.5%的营收，收益ਫ虽较上年同期增长了98.5%，仍不及收入占比过半的线上渠道。
2019年，我国洗衣液市场渗透率约44%，美国和日本分别为91.4%和❄79.5%。据此，蓝月亮判Āf;断洗衣液还有很大的市场空间，尤其是在未被充分开发的低线城&#ffe0 ;市。
看回2015年，罗秋平推出至尊浓缩高▦…端系列洗衣液，思路截然不同。ϒ
高净લ值客户ð不买账，蓝月亮开始向下兼容。☻
Θ 在回答投资者👽提问时，蓝月亮称，短期内主要集中资源开发国内的低线城市市场。
“低线城市消费↓者对产品的选⊄择会受货架陈列情况影响，看到什么买什么，如果货架上没有，即使了解这个品牌，也无法购买，因此要向低线城市渗透，触达消费者。”
ⓘ 排除汇兑影响，蓝月亮净利率下滑是不争的事实，2♠0Ÿ21年已现征兆。
当年蓝月亮营收同比增长，净⊄利润却大幅下滑。公司表示主要系原材☏料成本提升、社区团购低价产品对市场价格造成▨冲击、月亮小屋年亏1.1亿元的影响。
2015年，没能与大卖场谈妥终端价格的罗秋平，任性撤出大润发、家乐福等商超，开起▩⇔了自营门店——月亮小屋。要知道7年前，线下商超几乎是蓝月β亮售卖的唯一大渠道，却被罗秋平无情掐断。
此⊥举给同赛道竞争对手腾出了商超渠道空间，蓝月亮市场占有Ξ率从2014年的46.5%跌至2016年ο的20.3%。
2017年10月，有报道称，月亮小屋已经纷纷转租，微દ信官方账号Þe;也从“月亮小屋”变ૌ成“蓝月亮科学洗衣”。
近期采访中Σ，公司称″月亮小屋属于中长期发展规划，目前仍处于初期阶段，业务δ规模、销售规模达到一定体量后，财务上会单列。
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有趣的是，罗秋平还做起了洗衣业务和社区服务。这项业务也在赔钱，2021年蓝月亮洗衣业务Ü亏损约¿6700万港元。
સ 新品考验▩💼
日化市场格局正જ发生翻天覆地的变化，老牌⋅不创新难će;长青。
以洗手液પ为例，威露士做了儿童版本、泡沫版本；滴露在香味‘和护肤成分添加上做文章，西柚青柠、玻尿酸维C吸引购买；新型品牌、进口品牌也来势汹汹。
Ο 疫情持续改变人们的清洁👿习惯，洗手场景和对产品高清<洁杀菌力度的需求不断增加。
蓝月亮也开始发力新品，升级传统芦荟ਗ਼洗手液产品，引入É泡◐沫抑菌洗手液。
对营收贡献最大的衣物洗护²品类Ó，是蓝月亮重点关注的对象。
报告期内，蓝月亮推出一系列针对运动衣物清洁的产品，包括一款运动型洗衣液和一款速干面料专用洗衣◑液，于今年7月起在线下陆续铺હ货。公司于2021年推出内衣专用洗衣液，并于今年上半∞年推出一款男士内衣洗衣液。
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在投资者问中，蓝月亮称新品表现目前达到公司¥预期，并寄望ⓥ于洗衣液新品成长为大单品，“三年拉升到5亿销售收入水平”。
这并非蓝月ƒ亮第一次推出新品。据公司提供的数据，截至2022年5月，Œ蓝ý月亮已有90余SKU，但鲜有单品能与传统蓝月亮洗手液和洗衣液的产品力比肩。
市值较高点蒸发超过770亿港元（约合人民ੈ币673亿元），ૌ净利润几度承压，但罗秋平不差钱。
上市前，蓝月亮早于2020年6月突击分红，Þe;罗秋平夫妇分得20.4亿港元，分红金Ç额比Š2017-2019年三年净利润总额还要多。此前8年间，蓝月亮累计分红还不足4亿。
罗秋平的资产«已落袋为安ⓦ，老牌蓝月亮<的焕新之路仍存不确定性。
（作者：方≠文宇 编辑：ા江昱Π玢）
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