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当美股跌至6月以来最糟糕的一周时，美股牛市的最佳论据发生了奇♥怪的事情：看涨者关注û的指标均出现了改善。美国企Å业正享受着70年来最高的利润率。现金充裕的消费者依然乐观。
受消费者的长期和短期通胀预期均下滑推动，美国8月密歇根î大学消费者信心指数终值好于预期和初值，自今年一度创下的纪录ⓝ新低反弹。周五公布的数据显示，美国8月密歇根大学消费者信心指数终值58.2，预期5അ5.4，初值55.1，7月终值51.5。
一项衡量美国利润率的指标已达到1950年以来的最高水平，表明企业收λ取的价格超过了生产和劳动力成本上升的速度。美国商务部周四公布的数据显示，第二季度税后利润占非金融企业总增加值（GVA，衡量总利润率的指标）的比例从憨第一季度的14%上升至15.5%，为1950年以来的最高水平。
但这对美联储主ê席鲍威尔（Jerome Powell）来说可能太过了，他意在抗击通胀的同时打击市场信心。在万众♡瞩目的2022年杰克逊霍尔会议上，他周五直言不讳地警告称，美国经济将œ成为这场抗通胀战争的受害者，这一警告导致股市暴跌。
Μ美联储力求降通胀Ù
周五，鲍威尔重申美联储加息的决心，表示“历史告ઽ诫我们不要过早放松政策，7⌋月较低的通胀数据值得欢迎，但还不足以让美联储相信通胀正在下降，9月加息规模取决于整∗体数据。”
鲍威尔还称：“今天，²从很多指标来看ર，长期通胀预期似乎仍然保持锚定。对家庭、企业和预测人士的调查，以及基于市场的指标，都大致符合这一结论。但这并不是自满的理由，因为通胀远超我们的目标已经有Î一段时间了。”
鲍威尔还指出：“即我们必须坚持加息，直至大功告成。历史表明，随着时间的推移，降低通胀的就业代价可能会愈发高昂，因为高通胀在ત薪资和价格制定中变得更加根深蒂固。1980年代初沃尔克成功去通胀之☞前的15年里，多次降低∋通胀的尝试都失败了。通过长时间的高度限制性货币政策，高通胀才最终得到遏制，并开启了将通胀降低到低且稳定水平的进程，这样的“常态”一直延续到去年春天。我们的目标是通过在当下采取坚决的行动，从而避免这样的结果。”
周五，标普500指数暴跌超过3%，此前鲍威尔表示，可能有必要进行额外的大规模加息，在通胀缓解之前，利率将保持在高位，打击了市场对美联储将降息的预期。鲍威尔表示，压低物价“可能需ચ要一段持续的低于趋势水平的经济增长”，以及失 业率上升。
美ઘ股上升不利于降ਫ通胀
这番言论可能是有意为之的，它让多头裹足不前，因为美股看多者的狂妄自大本身就已经成为那些想要控制通胀的政Õ策制定者的担忧。由于市场猜测美联储将在明年☼开始降息，股市自6月份以来一直大幅上涨。随着投资者因担心经济放缓可能比此前预期的压力更大而缩减投资，这些押©注逐渐消失。美国国债收益率几乎没有变化，可能受到投资者寻求政府债券避险的影响。
Federated Hermes首席股市策略师Phil Orlando称：“市场过于乐观Ψ地认为，美联储今天以及未来6至12个月将会更加温和。鲍ⓛ威尔劝阻市场不要相信这一点，我们认为股市应该继੬续下跌，大幅下跌。”
标普500指数本周下跌4%⊂，为熊市触底以来最糟糕的一周。几乎所有的下跌都发生在周五，在一场¼十分钟的ϒ政策谈话之后，原本无精打采的夏季一周变得火热，鲍威尔在谈话中直接针对市场乐观情绪。
鲍威尔自己也承认，股市上涨给政策制定者带来了一个问题，他们∃正在监测衡量跨资产压力的指标——即金融状况——对于降低通胀是否“适当紧缩”。美国股市市值较6月低点增加þ了多达7万亿美元，10年期国债收益率从多年高位下滑，因投资者愈发相信任何衰退都将是短暂且温和的。
Evercore ISI分Å析师Krishna Guha和Peter Williams在一份报告中写道：“可以毫不夸张地称这是一场‘反鸽派’演讲。当出现权衡取舍时，人们对偏好风险型反应函数的希望越来越高，因此股市对政策转向的乐观情绪似乎持续时间最长——这为周五的更大ਫ跌势奠定了基础。”
事实上，美国政府本周公布的数据显示，一项衡量美国企业利润率的指标已达到1950年以来的最高水平，这表明બ企业收取的价格超过了其生产和劳动力成本上升的速度，∉将成本压力转移给了消费者。与此同时，密歇根大学公布的8月份消费者信心指数终值涨幅超过预期，未来长、短期的通胀预期均有所减弱。
对于周五♡那些受伤的人来说，这可能是一种轻微的补偿，但一旦鲍威尔讲ÿ话的直接影响消退，多头可能会密切关注这些趋势。毕竟，从选股者到快钱交易员，几乎所有人都通过将股િ票头寸降至较长期标准以下来降低头寸。
不过，高盛编制的数据显示，共ν同基金的现金持有量以全球金融危机以来的最ਊ快速度增加，而对冲基金的ⓟ股票敞口在两年低点附近徘徊。
Horizon Investment投资组Θ合管理主管Zachary Hill表示：“流动性不佳，交易部门人手不足，因此很难过多解读近期∝的价格走势。劳动节过后，当办公桌上的员工都满员时，市场格局可能会与今天有很大¬不同。”
但鲍威尔明确ਮ表示，企业利润和消费者信心不是他优先考虑的问题，如果这些领域出现麻烦，那么这显ૄ然是他愿意接受的代价——对于多年来一直是市♧场最大盟友的美联储来说，这是一个态度转变。
Kestra Holdings首席投资官Kara Murphy表示：“鲍威尔告诉我Āf;们，在价格上涨放&#ffe1;缓得到实质性证实之前，美联储将继续踩刹车。随着美ਫ联储继续大举加息，下半年企业收益可能进一步下滑，在其他条件不变的情况下，股市看起来会更加昂贵。”
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