ζ高毅、ⓞ景林、重阳等百亿私募二季度ι持仓曝光
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逆势加仓高质量成长股î
上市公司2022年半年报披露即将接近尾声，私募基金的最新持仓浮出水面，从目前情况看，今年二季度末，365家上市公司披露了47ˆ2只私募产品持仓，涉及264家私募机构。其中，高毅资产冯柳在二季度猛加仓海康Ċb;威视，છ邓晓峰则加仓了紫金矿业；景林资产加仓了大族激光，重阳投资加仓了新和成、移远通信；瓴仁基金则新进了安图生物。二季度私募重点布局科技、消费、周期等，逆势加仓高质量成长股。
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高毅大举加仓海康威▦视、紫金矿′业
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景ö林、重阳 、瓴仁积极布局
截止8月27日披露的数据，高毅资产资λ深基金经理冯柳管理Ād;的高毅邻山1号远望基Āf;金今年二季度末共出现在12家上市公司的前十大流通股东名单中，总体持仓市值超过了200亿元。
冯柳在二季度猛加仓安防龙头海康威视1.88亿股，持股数量增至3ò.98Ψ亿股，期末持股市值达到了144亿元左右；他还加仓了恒顺醋业200万股，持股数量达1500万股，期末持股市值为1.94亿元。同时冯柳新进了航发动力、东诚药业，分别持有2150万股、1300万股，期末市值分别će;为9.78亿元、1.75亿元。
但是冯柳分别减持了人福医药、信邦制药α3800万股、3880万股，期末持股数量分别为3000万股、5000万股，持股市值为4.8亿元、≡3.👽46亿元；他还减持了紫光国微、容知日新。
高毅资产首席投资官邓晓峰在î▩今年二季度积极布局，大举加仓紫金矿业3710.56万股，高毅晓峰2号致Ê信基金等3只产品合计持有8.92亿股，期末持股市值达到83.2亿元；他还加仓了圆通速递950万股，期末持股量达4467.86万股，持股市值为9.11亿元；增持了华东医药、华秦科技、确成股份等。
邓晓峰还新进了中航ਖ਼机电，持⊇有约5620万股，期末持股市值近7个亿，还新进了长光华芯、广大特材等；但减持了航天电器等股票。
景林资产在今年二季度加仓了大族激光ⓓ488万股，持有数量为1770万股，期末持股市值达到5.86亿元。同时，景林资产还新进了兆威机电、福鞍股份两只标的，但是持股市值都不大ⓞ。但Ād;是景林略微减持了深圳机场，对大华股份、金石资源等保持持股不变。
重阳投资二季度大举加仓了新和成，两只基金增持、一只基金新进，合计持有8428万股，期末持股市值达到了19.22亿元；同时重阳也加仓了移远å通信，重阳战略聚智等三只基金合计持有744.57万股，期末持股市值将近10亿元。另外，重阳还新进了પ威孚高科，对上海家化保持持股 不变。
Ù 新锐百亿私募瓴仁基金则在今年二季度新进了安图生物，持有188↵.49万股，期末持股市值近1亿元；同时增持了华荣股份，持有330万股；对丽珠集团、八方股份¾保持持股不变。
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ò365家上市公司被私募产品Γ持有
∀ 重点布局科技、Ι消∝费、周期等
总体上，据招商证券金融产品研究首席、研究咨询部执行董事贾戎莉统计，当前上市公司半年报中披露的私募持仓来看，36૯5家上市公司披露了472只私募产品持仓，涉及私募机构264家。行业方面，私募产品的持仓信息主要布局在电子、机械设备、计算机、基础化工等行业；个股方面，最受关注的为香农芯创、乾照光电、亿利达、信捷电气、拓尔思等，分ਫ਼别属于电子、机械设备、计算机等成长行业，相对比较分散。Σ
“整体而言，私募管理人所选上市公司估值水平多数分布于15-50倍，体现其在选股上对于成长和价值的均ࢵ衡偏好。我们会重⇐点关注那些经过长期的市场环境考验、拥有稳定的投资逻辑、获得优秀的超额收益的管理人的持仓信息。”贾戎莉说。
格上财富金樟投资研究员邱钰然表示，当前半年报披露的私募持仓，从结构上看，新进中小市值股票居多，持仓标的上更加关注新材料、新技术方向的演进变化。比如正圆壹号新进环保概念的创新材料龙头紫江企业和在硅片薄∇片化趋势中发挥重要作用的光伏钨丝材料中钨高新。冲积资产新进磁性元件龙头可立克和铝合金复合材料龙头银邦股份。此外，国内电子测量仪器龙头普源精电获得相聚资本、博普科技两家私募机构的青睐。另外，多家私募机构关注医疗需求复苏逻辑下医疗行业的细分机会，高毅邻山在二季度新进复星医药、⁄派林生物a1;等。
私募排排网财富管理合伙人曾衡伟称，私募基金二季度重仓持有消费、科技、周期等É主题板块，食品饮料、计算机、有色金属、电子、基础化工、机械设备、生物医药等行业持股市值排名χ居前。这些主题板块受私募机构青睐，消费、周期的估值处于历史低点，所以投资机构对该板块的关注度持续高涨，科技板块作为顺应经济发展的方向，具备←长期投资价值。
» 好买基金研究中心研究员徐冬冬补充，“我们发现私募基金重仓个股的差异比较大，私募管理人都在有意加大对于细分领域优ο质个股的挖掘力度。”
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私募逆势加仓高质Û量成长股
⊆ 震荡市中布局多元、κ分散
在震荡环境下，私募配置相对分散、多元化。东☏方马拉松投资经理王攀峰表示，从公开披露的信息看，私募持仓还是较ò为多元化，但整体看੪，增加景气度高、估值合理板块的趋势较为明显，聚焦国内市场的私募在电力设备、化工、医药、半导体等板块均有较多的配置，对于聚焦海外市场的私募机构，对互联网板块的配置有所增加。
但是，翼虎投资董事长、投资总监余定恒，整个上半年市场表现上演急跌后反转，周η期µ以及新能源板块拔得头筹，从目前公布Ù的数据看，私募基金二季度重仓板块围绕在消费、科技、周期等主题板块，食品饮料、计算机、有色金属、电子、基础化工、机械设备、生物医药等行业持股市值排名居前，整体的筹码结构还是相对集中。
私募还逆势加仓一些板块，弘尚资产表示，中报披露中，很多私ç募大举加仓前期跌幅较大的高质量的成长股。“我们认为，这也说明经过前期调整，目前很多高质量的成长股，风险收益比已经比较有吸引力，从中长期维度，已经进入值得ν布局的阶段。”
上海某大型私募称，头部私募ਲ਼的ਰ投资涉及电子、基础化工、医药生物、机械设备等÷多个行业，现阶段市场面临大幅波动，部分私募不仅没有减持，反而进行加仓。从私募机构持有的重仓股来看，多数个股具有明显“科技创新”特征，同时半导体产业链、新能源赛道等热门行业，也深受百亿级私募的青睐。
持ćd;仓有助于⇐研究私募风格👽和策略
∨散°户不可盲目抄ࢮ作业
私募基金不像公募基金会有详细定期报告披露，市场主要依靠在上市公司定期વ报告前十大流通股东中的信息，来研究观察私募的持仓情况，虽然不完整且可能只是一小部分，但多家三方机构和私募都表示，对于研究私募的投资策略、风格，以及是否言行一致，不过由于时效性和背后投…资逻辑的不同，一般ઐ不建议普通散户投资者满目抄作业。
持仓信息有助于研究和ý交叉验‘证ઍ
随着越来越多的上市公司披露中报，私募在其中的持仓信息也越来越多ૡ显现，也成为了市场较为关注的方面。‹好买基金研究中心研究员徐冬冬表示，私募持仓具有比较重要的参考意义。一方面，可以通过持仓情况，验证管理人过往的投资观点及业绩；另一方面，也会根据当前持仓截面信息，结合市场对持仓个股的分析，预判未来ê来一段时间，基金产品或管理人的业绩表现。
私募排排网财富管理合伙人曾衡伟，投资人可以结合对基金经理投资风格、操作思路的长期跟踪，更真切的感知基′金净值的变动背后的归因。对基金经理的c8;投资风格、策略体系，建立起更清晰的认知，Í更接近基金经理风格体系的客观实际真相。
弘尚资产表示，对于重点覆盖的行ô业和公司，સ会关注其中私募机构的持仓情况。私募行业经过这些年的发展，已经成长出了一批具备很强研究能力、着眼中长期的私募基金。关注他们重点持仓的变动，也会在一定程度验证或者挑战我们自己对于这些公司的研究结论，帮助在重点覆盖的ⓔ行业的公司层面，有更深入的分析和思考。
上海某大型私募向记者表示Ë，对龙头股的私募持仓情况以及部分头部私募的持股情况有所关注，通过梳理这些私募机构的持股行业特性，来推测未来机构投资者看好的领域。某百亿私募负责人也告诉记者，也会有所关注，但更多是了解信息的层面，ৄ通过一些公开的持仓情况可以推测出头部私募机构布局思路。૦
也有观点认为持仓并没有那么重要。招商证券金融产品研究首席、研究ઙ咨询部执行董事贾戎莉就表示，上市公司中报披露的股东信息对于上市公司而言意义更大，而对于私募Ø的意义则受限于基金产品的规模、申赎及上市公司本身的市值和股东结构等因素，并没有想象中那么重要。贾戎莉认为，与上市公司披露的股东信息相比，私募管理人在产品层面ÿ披露的持仓信息和风格特征更值得关注。
格上财富金樟投资研∼究员邱钰然也表示，私募持仓的参考意义具有一定的局限性。虽然私募机构的重仓持股代表了其未来看好的方向，但是持股信息数据的披露有滞后性，对于&#ffe1;换手率较高的管理人需要注意追高的风险。投资者在参考持股信息中也应该更多从企业基本面、企业经±营周期、行业周期、经济周期等多重研究角度综合判断。
有私募大佬也表示关注不多。翼虎投资董事长、投资总监余定恒告诉记者，作为机构投资人本身，对于私募机构的持仓关注不多。私募、包括公募、险资等机构投资人的持ⓕ仓一定程度上可以反应过去一段时间主力的资金流向，不乏有很多个人投资者想要从机构投资人的持仓中抄作业，但由于时间维度上的滞后性以∨及投资理念、资金性质和操作行为上¾的差异，可参考的意义有一定局限性。
♤ 也有三方机构和私募表示，定期报告中🙀的持仓数据过于简单、时效性也比较滞后👽，因而较少专门关注。
关ਫ注持仓背后投Φ资逻辑λ
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Ú ∗不可盲目抄作业
多家三方和研究机构表示，会根据私募持仓了解背后的逻辑以及未来可ó能的动向，同时也有私募建议，由于时效性♩滞后和投资逻辑不同，投资者不可盲目抄私募持仓作业，需要φ独立思考。
曾衡伟表Χ示，其一、我们可以通过私募披露的持仓来分析私募的投资风格，判断其是否做到了言行一致；其二、我们可以通过分析私募的持仓来了解私募的能力圈范围，以此来确定其投资策略的损益环境，这样可以增强基金持有信心；其三、通过私募ζ基金的持仓披露数据，来解析管理人在不同市场、行业、板块的配置和变化情况，从而了解私募未来布局与投资方向。
徐冬冬表示，首先会重点关注重仓股和行业，针对这些个股和行业，询问基金经理的投资逻辑，从而判断未来可能采取的措施。一定ⓨ≤连续时间的持仓，可以用来分析基金经理的行业偏好、持股集中度、换手率、买卖੍时点、市值和成长性偏好等信息。
邱钰然则从不同策略私募来看。邱钰然表示，研究私募机构的持仓动向要结合其投资策略。对于逆向策略的管理人来说，新进、增持的方向可能仍是市场现阶段不关注，向下有安全边际，等待出现拐点的标的。而成长型策略的管理人更倾向于布局以新能源、新科技为主的高景气赛道&。不过当前高景气赛道内部分化加剧，短期要警惕交易过度拥挤的风险。未来市场的结构性机会将更加下沉到产业链上更细分的环节。因此要紧密跟踪新技术的演进方向，捕捉产业的关键变化至关重要◘。
贾戎莉表示，私募的投资风格贵在策略多样化和绝对收益目标。而管理能力的差异、风格的差♡异，使得全市场的总量信息价值非常有限。私募的投资动向和投资风格，更适合自下而上地，通过对于管理人绩效特征的分析、投资逻辑的考察和投资组合的交互验证来开展研究Ó和跟踪，这是更为 恰当和准确的方法。
对于很多普通投资者抄知名私募持仓作业。曾衡伟直ⓢ言，目抄作业其实并不♡可取，一方面私募都是组合投资，持有标π的数量比较多；另一方面私募的持仓信息公布相对比较滞后；还有就是私募的持仓成本和目前的持仓状态也是未知的。
东方马拉松投资经理王攀峰也认为优秀私ઙ募的持仓并不是≤买入理由。王攀峰表示，对优秀同行的持仓会关注，但是他们持有并不是买入的理由，研究有参考意义，会思考优秀∃同行持仓公司背后的行业规律，对于好的公司，也会投入一些研究力量。
多家头部私募表示，由于披露的持仓数据会有一定的滞延，在当前市场下投资方法进化速度也很快，所以对此要理性看待，结合市场变化做<出自己的判断。这些私募机构披露的持股信息数据具有较大的局限性，且存在一定的滞后性，虽然具备参考意义，但由于目前不确定性因素较à多，比如俄乌冲突是否升级、疫情是否反复、外围及地缘影响是否恶化，借鉴૦之前仍然需要根据当前市场情况仔细甄别。
¥ 市场或Õ将延续震荡走势☺
私募重点布局先进制造、消费等Öθ领域Ï
伴随上市公司中报的密集披露，业绩超预期的板块受到市场关注。新能源、光伏等偏上游的⊆行业和公司普遍盈利非常强劲，而中下游的企业盈利的压力相对较大。受访私募表示，在多重因素影响下，A股市场或将延续震荡走势，仍以结构性行情为主，未来会重点关注先进制造、新能源、消费、医♤药等领域。
光伏、ⓜ新能源中报࠹业绩强劲
高估值板块存在回调ષ风险ýπ
翼虎વ投资董事长、投资总监余定恒说道，主要会从三个维度来分析上市公司中报，第一，阶段性验证公司年度经营规划执行情况，观察管理层经营情况。第二，验证公司经营是否符合我们的预期。第三，经营过程中是否¢有新的变化、机会或潜在风险。从明星赛道来看，新能源光伏的上游中报业绩非常亮眼，呈现倍ⓢ数级的增长。但股票是预期的艺术，前期高涨幅已经反应了高增长的预期，投资者会从预期兑现转向对业绩持续性的忧虑，对于高价股的支撑形成利空。
东方马拉bd;松投资经理王攀峰指出，今年宏观经济放缓的背景下，行业或公司的中报业绩分化较大，石油、煤炭等资源品公司整体业绩表现好，新能源、新能源车业绩依然表现较为强劲，不少医药研发服务公司中报业绩也非常的亮眼Āf;。当前一些板块的风险来自高估值，存在较大的回调风险，而业绩稳健、估值合理的一些板块，⊇也是当下可以挖掘的投资机会。
“整体来看，中报业绩高增长的行业主要集中在光伏、锂电、半导体行业、部分医药板块等。”上海某大型私募表示，一般情况下，行业龙头公司的中报超预期或低于预期对整ਊ个行业板块会有较为明显的带动效‰应。对于业绩高增长的高估值公司，关键是需要关注估值合理匹配成长性，如果股价透支了未来业绩，也需要保持谨慎◯。
弘尚资产认为，今年的中报偏上游的行业和公司普遍盈利非常强劲，而对于中下游的企业，盈利的压力比较大。目前PરPI已经进入筑顶、环比下降的通道，先进制造等偏中下游行业优质公司具有业绩反转的机会。今年中报，互联网龙头的盈利普遍超预期。在去年行业监管趋严的大背景下，这些公司相应按照新的监管框架对战略和业务作出调整。这些公司的护城河并没有因为监管而明显变弱，后续还可以持续享受中“国互联网渗透率提升的红利¾。
此外，华夏未来资本直言，下半年经济处于弱复苏状态，大ਪ部分企业盈利增速不佳。政策层面，更大力度的经济刺激政策短期还看不到，市场▥估值重新回到合理位置。预计下半年资本市场震荡为主，指数明显突破的机会不大。由于实体经济对资金的吸纳有限，资本市场流动性充足，叠加经济增长亮点稀缺，结构性◙投资机会尤其珍贵。
ࢵ 多板块即将迎来મ“击球区”ý
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重点ા布局先进制造、消费等
具体到持仓及操作方Æ面，华夏未来资本表示，“我们从7月初开始逐步降低产品仓位੍，目前仓位4-5成，主要ࣻ配置行业需求和宏观经济相关度较弱的科技制造、必选消费方向。”
据记者了解，弘尚资产的重点仓位在Π先进制造、新能源等领域。弘尚资产解释称，看好先进制造未来盈利修复的趋势以及空间，虽然一批新能源行业中的主力公司目前的静态估值较高，但该行业未来10年的增长趋势非常确定，盈利的增长可以逐步消化目前的估值。此外，新能源覆盖的相ઢ关行业非常广，行业跨度也比较大，“泛新能源”领域还有很多性价比不错©的高质量公司可以值得挖掘。后续，随着中国经济的逐步企稳，很多消费品、科技互联网公司也开始进入很好的“击球区”。
涌津投资目前主要持有消费、医药、科技制造等行业的标的。涌津投资表示，消费与医药板块自2021ડ年以来一直处于调整期，从估值的角度来ú看，这其中具备竞争力的公司有配置价值。此外，科技制造板块也值得关注。尽管该板块在4月底以来反弹强劲，但从双创100指数市盈率TTM分位数目前处于1/3分位来看，板块配置仍有较大机会。与去年行业普涨不一样的是，未来科技ਜ਼制造板块结构分化明显，部分估值较高、护城河不深的标的风险较大，建议关注商业模式优秀的、具有自主可控、国产替代等特点的优质成长科技公司。
余定恒告诉记者，翼虎当前的策略是围绕明星赛道的新兴主题，寻找细分的阿尔法收益。当前的明星赛道的部分龙头股票已经涨ૡ至高位，股价有技术型调整的风险，但是整个产业赛道的景气度依然持续。拥抱明星赛道与硬科技的交集，在这个交集当中布局具有景气度持续提升的细ⓡ分主题龙头。具体来看，医药板块主要布局ADC双抗、血制品，科技与先进制造板块主要为先进封装、智能座舱、高压连接器等。
王攀峰表示，当前会重点关注科技制造、高端消费品、医药、化工、煤炭和生猪养殖板块等，寻找有空间的好公司，同时也要价格合适、估值合理。以市场关注度较高的煤炭行ψ业为例，在中国煤炭供给侧改革和“双碳⌋”目标预期下，未来至少5-8年，中国煤炭供需将持续出现紧平衡状态，煤炭行业很可能进入长牛周期的 起点。
不过，上海某大型私募提示，所有上市公司中报发布后，市场可能会进一步分化。7月市场出现了一定的调整，尤其是在各行业龙头发布了靓丽的中报预告后不涨反跌，这在一定程度上打击了市场的人气，同时地产断贷、银行风险、欧洲地缘政治、中概股会计底稿等事件的扰动下，市场ⓠ上涨乏力，风险偏好所有下ℜ降。
ⓣ 市场bd;或将延续震荡μ走势
仍以结构性机会为主
7月以来A股进ⓥ入调整阶段，主要指数普遍下跌。对于近期市场调整的原因，涌津投资分析，一是目前中国经济基本面仍处于弱复苏阶段，投资人信心不足。二是因为部分上市公司中报业绩不及预期所导致的。但与上半年不同的是，近期的市场调整更多是交易性行为，市场对经济恢复放缓、防疫政策常态化等负面因素有了充足的市场预期，国内股市在二季度已经探明底部。尽管全球流动性持续宽松，但国内通胀૨率仍控制在3%以内，这为后续中∴国宽松的货币政策提供了一定的空间，随着中国稳增长政策持续发力，宏观经济数据终将边际改善，因此判断未来将出现震荡向上的结构性机会。
弘尚资产指出，近期国内疫情散发，外部环境的变化也对投资人ⓚ的投资信心产生一定的扰动，带来北上资金的流出和国内资金卖出避险。虽然目前中美关系目前来看还有不少挑战，但是尽量避免冲突升级符合双方的利益。海外通胀仍然处于高位，国内的整体的通胀风险可控，¥财政政策仍有较大发力空间，经济逐步恢复，相对海外市场优势凸显。虽然近期各种ડ因素对国内股票市场表现扰动较大，但从中长期维度，中国市场目前具备较好的风险收益比。
余定恒认为，近期市场调整，外部而言是由于美国经济数∉据不ࣻ佳，市场对于经济衰退的预期·攀升，其次主流赛道在经历了高涨幅之后进入业绩兑现期，整体有技术调整的需求，叠加龙头公司的悲观宣言整体放大了市场的恐慌情绪。其实，当前的核心矛盾依然是对于国内经济下行的担忧，不管是从7月的CPI数据还是社融信贷数据，都在反映基本面转好的预期疲弱。判断未来市场依然是“下有底，上有压”的震荡格局，整体中小成长占优的格局应该会延续。
上海某大型私募指出，市场调整主要是受国内外多重因素的影响。国内方面，公布的社融数据等显示经济复苏乏力，特别是地产和消费对整体的拖累较为明显。部分地区疫情反复，高频宏观数据较弱，市场情绪略微低迷。海外方面，美联储紧缩预期及海外市场震荡对♧外资的影响较大，欧美等国面临极高的通胀压力。在全球竞相加息的背景下，政治外交、货币紧缩的对抗局面依然存在。同时，在汇率贬值创新±低的背景下，降息的空间也受到压制。未来市场预计还是震荡态势，以结构性行情为主。
华夏未来资称，国内经济恢复速度放缓，居民消费和房地产投资偏弱，与经济相关度较高的蓝筹股已调ਜ਼整多日。在经济基Œ本面偏弱，金融体系流动性充裕环境下，市场主题投资活跃。未来市场大概率延续震荡走势，指数大幅下跌空间有限。
੦来源：中国基金报 记者 吴œ君&nbજsp;江右 任子青
ⓤ （编辑：梁&宇芳）
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