&#ffe0 ;♦ 市场Þe;聚焦
纽约商品交易所（NYMEX）铂金期货的非商业（大投机商）净头寸在8月份恢复为净多头，此前一个多月一直为净空头。兰特疲软有所缓解，价格也有所回升。2018年和2019年，从净空头向净多头的转变伴随à着铂金价格的上涨，但投机头寸的变动幅度大于价格涨幅。大投机商再次持有相对ⓟ较大的空头头寸，并开始平仓。由于空头头寸还有进一步削减的空间，铂金价格在短期内可能会出现更多上涨。空头仓位的下跌可能表明看跌情绪有所减弱，但由于多头仓位也在收缩，尽管比空Ô头仓位收缩得要慢，因此还没有出现看涨趋势。
尽管近期价格反弹ੑ，但大投机商的钯金头寸仍保持净空头。即使在俄乌冲突之后3月份价格大幅上涨之际&#ffe0 ;，也不足以使头寸变为净多头，大投机商坚持看空钯金市场。考虑到持续的供应链短缺，纯电动汽车市场份额增加，以及经济前景疲软等因素导致汽车领域的需求前景恶化，看跌是可以理解的。
σ 近期市场情绪仍看空铂金和钯金。尽管铂金可能比钯金有更多的空头回补潜力，但像2018年和2019Ò年一样的价格上涨可能有限。从中期来看，铂金的价格走势将取决于兰特的前景。如ⓗ果美元走强消退，那么铂金价格应该会回升。对于钯金而言，其前景将取决于汽车市场，尤其是内燃机汽车的命运。
贵金属♩评ⓡ论Í
Κ 黄金
加息和美元走强抑制了金价上涨。美联储正在关注通货膨胀。美联储上一次的会议纪要显示，鉴于通胀问题的严重程度，官员们打算将利¤率提高到抑制经济增长的程度。鉴于7月份的通胀率为8.5%，联邦基金利É率为2.5%，美联储仍有加息的空间。下一次会议的问题是，是否有必要第三次加息75−个基点。如果美联储继续推进加息，美元可能会进一步升值。若美元下跌，金价可能从7月低点反弹，但如果美元继续走强，金价可能进一步下滑。
ćf; 2022年，随着疫情限制和经济放缓，中国珠宝首饰业陷入了困境。2022年上半年，黄金首饰需求为281吨，同比下降17.5%（来源：世界黄金协会）。在上海解除封控之后，中国6月份进口了107吨黄金，这是5个月来的最高进口量。目前，根据瑞士海关的数据显示，7月份瑞士对中国出口量为80.1吨，为2016年12月以来的最高水平，高于6月份的32.5吨。这ੌ可能反映了消费者需求的复苏，但也可能是由于价格下跌导致批发商囤货。
白银ⓨ
2022年上半年，秘鲁的白银产量下降了7.5%。今年上半年，该国的白银产量同比下降7.5%，至4810万盎司。由秘鲁矿业巨头Buenaventura和贵金属矿业公司Hochschild运营的矿山表现不佳。产量下降的主要原因是Buenaventura的Uchucchacua矿山关闭，该矿›在2021年上半年产量为250万吨，而其他几项业务表现不佳。由于P░allancata矿山品位较低，以及2022年第一季度与疫情相关的劳动力短缺，导致Hochschild矿山2022年上半年的产量下降90万盎司至610万盎司。秘鲁是仅次于墨西哥和中国的第三大白银生产国，☺去年的产量为1.064亿盎司，占全球供应量的13%。
上周，随着美元走强，银价下跌，回落至20美元/盎司以下。白银表ⓔ现逊于黄金，使黄ω金与白银的比率上升至91☺。
⌈ œ će;铂金
今年南非铂金供应量有可能低于预期。在去年因加工库存而提高产量之后，预计2022年铂金产量将恢复到2019年的水平，约为440万盎司。然而，正如上周所述，各种问题一直在影响产量，斯班-静水（Sibanye Stillwater）是最新一家披露今年上半年产量下降的矿业公司。斯班-静水公司南非铂族金属©业务的4E产量（铂、钯、铑、金）在2022年上半年同比下降9%，降至84.9万盎司（约50万盎司铂金）。地下产量下降9%，至75.2万盎司a1;4E金属，第三方精矿采购量下降27%，至2.5万盎司4E金属，但地表产量增加6%，至7.2万盎司4E金属。由于劳动力短缺和洪水导致静水矿山关闭七周， 2022年上半年，该公司在Ï美国的业务产量下降了23%，降至23万盎司 2E金属（~5.3万盎司铂金）。
铂金是供过于求最严重的铂族金属市场，由于交易所交易基金（ETF）仍在亏损，投资也无济于事。这种疲弱的基☻本面也反映在价格上。俄乌冲突之后，自贵金属价格在3∅月达到峰值以来，已经下跌了20%以上，但如果经济前景恶化，铂价可能会更低。
Ǝ ⌊Ï钯金
《降低通货膨胀法案》（IRA）在短期内对纯电动汽车的支持力度较小。据汽车创新联盟（Alliance for ®Automotive Innovation）称，拜登总统已经签署了该法案，此前，72种有资格享受税收抵免的电动车、插电式混动车和燃料电池汽车中，现有70%的汽车不符合税收抵免条件。《降低通货膨胀法案》为购买新电动汽车提供了最高7500美元的税收抵免。从2023年1月1日起，之前针对制造商的20万辆汽车税收抵免限额将被取消，但随后原材料采૪购要求将与收入规定和汽车价格限制一起生效。到那时，目前没Α有任何一款车型可以获得全额抵免。
随着越来越多的车型上市，去年美国纯电动车的销量几乎翻了一番，达到45.8万辆，尤其是SUV，占1500万辆轻型车总销量的3%。截至今年િ7月，美国纯电动汽车销量为394，5ó47辆，市场份额提升至5%。电动皮卡的普及，可能会在未来η几个月进一步推动纯电动汽车的销量。福特最畅销的F-150的电动版F-150闪电于今年5月上市，是第一款面向大众市场的电动皮卡。
虽然纯电动汽车正在侵蚀使用铂族金属催化剂的汽车市场，但在汽车催化剂中使用的钯金正受到日益恶化的经济前景的影响。由于轻型车产量在去年半导体芯♥片供a1;应问题而导致产量下降后得以恢复，预计今年美国汽车行业的钯金需求量将增长5%，超过150万盎司。然而，由于芯片供应仍然受到限制，而且其他问题也对需求产生了不利影响，现在看来，很难实现任何需求的增长。对轻型车σ产量预测的最新下调将延至2023年，这可能会让钯金市场保持更长时间的过剩，使得超过2000美元/盎司的钯价看起来很昂贵。
♪铑、钌、铱
斯班-静水协同贺利氏一起Χ致力于绿色经济。两家公司决定合作研发用于ਠ质子交换膜（PEM）电解槽的电催化剂。铂和铱是目前通过质子交换膜电解技术生▦产绿氢的电催化剂的重要组成部分。然而，铱非常稀缺，年产量只有30多盎司。为了广泛采用质子交换膜电解槽并扩大绿色制氢规模，需要节约或使用替代金属组合。
上周，铱价保持稳定，但铑价和钌价均出现Ψ下滑。（来源◐：贺利氏贵金属评论）
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翻译৻：世界铂‚金投资协会
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