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规模达2∩3万亿美元的美国国债市场Σ的投资੭者正在分割订单或转向更容易交易的债券，以应对周期性的流动性不足。
随着美联储从6月开始启动“量化紧缩（QT）”，这位美债市场最大买家的退出、以及未来为抗击通胀而采取的加Ād;息举措的不确定性已导致美债价格剧烈波动，美债δ市场流动Þ性不足的情况料将恶化。
接受媒体采访的多位交易员和投资者表示，他们许多人已经改变了交易模式，还有其他人选择在场外观望。资产管理公司Aegon Asset Management的投资组合经理及美国利率策略师Calvin Noⓤrris表示¦，投资者越来越倾向于交易近期刚刚在市场上拍卖的美债，这部分美债的流动性较之前拍卖的要好。此外，通胀保值债券等更小众产品的流动性也很差。
美债作为全球最大的债券ú市场，且同时还是一系列其他资产类别的定价基准，其价格波动尤其令人担忧。投行Piper Sandler在上个月通过观察▦美债市场未被利用的套利机会的规模和持续性来衡量流动性之后，该行指出，当前的美债市场将是“过去20年来除了金融危机之外流动性最差的一次”。
今年以来，美债市场⊆的交易量一直保持稳定，每月平均约为6300亿美元。然而，投资者表示，流动性（即在不显著影响↑价格的情况下进行资产交易的ઝ能力）已经恶化。到目前为止，美联储已经允许700亿美元的美债到期并从其近9万亿美元的资产负债表中退出。值得一提的是，美联储的缩表速度将在9月开始翻倍，上限提高至每月950亿美元。
券商Nationⓩal Alliance Securities国际固定收益主管Andrew Bren🙀ner举例称，1亿美元的交易需要细分为2500万美元或5000万美元，才能在不影响价格的情况下进行交易。还有一些投资者表示，在试图交²易流动性较低的产品时，他们很难找到愿意报价的交易商。
摩根士丹利全球固定收益Ād;部门首席投资官Michael KushŠma表示，今年某些时░候，该公司不得不将试图出售的债券转手，因为交易商提供的报价折扣太大。
市场波动和对经济衰退的担忧使得交易商不太愿意做大债券仓位。有市场人士表示，当流≈动性枯Ë竭时，交易商不知道价格应该在哪里，所以他们不愿意࠹购买、也不愿意做市，因为他们不知道在哪里可以出售。
一些投资者指出，交易商多年来一直难以跟上美债市场不断膨胀的步伐，并称ત监管机构的承诺解ર决市场结构性问ξ题后可以采取更多措施释放流动性。他们表示，如果美联储取消2008年金融危机后出台的一项规定，交易商可能会购买更多债券。
Amherst Pierp੧ont S⋅ecurities高级董事总经理Steven Abrahams则表示：“准备介入并推动美债收益率回归公允价值的做市商的资金减少ñ了。”
投资者表示，近几周以来流动性下降Ê得更严重，因为夏季交易清淡、且美联储加息力度将多大Þ仍不确定。Aptus Capital Advisors固定收益分析师John Luke Tyner称：“美联储的方向缺乏确定ÿ性，令流动性和典型的流动性提供者处于观望状态。”
衡量美债预期波动率的洲际银行MOVE指数（MOVE）在7月初达ⓣ到156，略低于202૩0年3月163的峰值。而在彼时，投资者对疫情的担忧导致流动性迅速下降到2008年危机时的水平，这促使美联储购买了1Āf;.6万亿美元的美债。
一些投Κ资者表示，对经济衰退的担忧加剧可能会迫使↓美联储放慢或暂停量化紧缩政策。许多人认为，如果美联储继续收紧货币政૪策，流动性问题不会立即得到解决。Vanguard高级投资组合经理John Madziyire更是直言：“似乎流动性不足的情况将成为新常态。”
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