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经济放缓压力或à令三季度财报季增速继续∈探底。
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美股在动荡中结束了8月的交易，美联储主席鲍¥威尔上周警告称，未来将继续致力于降低通胀直到任务完成，即使这场▤斗争将在就业和经济增长方面付出代价。受此影响，风险资产波动加剧，避险情绪居高不下。由于通胀高企，即将公布的8月非农报告是否将结束本月美联储决议悬念成为了焦点。
最新机构੪调查显示，受到经济放缓压力，Ċb;三季Þe;度企业利润将继续承压，熊市反弹的风险正在酝酿中。
就业或强化激进加息•预期
在非农公布前，本—周美国公布了多项就业数据。最新公布的美国8月ADP就业人数新增13.2万，较7月有所回落，但工资同比增长7.6%，显示出健康的劳动力供需形势，相比之下，20ⓥ20年初的薪资增速仅为2%。美国劳工部公布的职位空缺和劳动力流动调查报告则显示，7月末职位空缺增至1123.9万，为近四个月ઠ首次回升。
资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris SchlÍossberg）在接受第一财经采访时表示，虽然有一些降温的迹象，但总体ࢮ而言劳动力市场仍然很热。裁员率ਪ处于低位，高离职率和职位空缺是就业市场健康的信号，也表明了短期内经济并没有陷入衰退的风险。
由于美联储近期多次表示，未来将依据经济数据作出政策决定，即将公布的非农报告将对9月决议产生重要影响。目前华尔街预测，♫失业率将保持在3.5%的历史低位，同时紧张的供Ï需关系将使得薪资增速略高于5%。超预期的数字意味着通胀前景的复杂化，而健康的就业环境有望为未来政策空间提供了缓冲ક。
虽然美国通胀出现见顶迹象，但风险依然不容忽视。亚特兰大联储将通胀统计分为粘性和弹性。粘性通胀是一篮子商品，其价格变化往往更缓慢、更持久，比如教育成本、公共交通和机动车辆保险等。弹性通胀包括价格波动更剧烈的物品，比如汽油、衣服、牛奶等。最近的研究发现，在弹性通胀回落的同时，粘性通胀出现了快速上升的趋 势。太平洋投资管理公司（Pimco）和贝莱德˜等多家机构也发出警告，依然需要对物价风险保持警惕。
施罗斯伯格向记者表示，近期多项通胀指标降温显示了供应链瓶颈的改善和供需关系的平衡，但这依然⊕不会让美联储感到放∂松。他预计，接下来物价回落可能将变得缓慢，服务性支出正在回暖，同时房地产市场降温正在推高租金压力，美国新车价格近期再次上涨等因素将抵消商品价Ó格下滑的影响。
克利夫兰联储主席梅斯特（⋅Loretta Mester）周三表示，抗击通胀将是一场漫长的斗争，美联储将不得不继续提高利率。她હ支持联邦基金利率未来高于4%，并预计明年不会降息。根据CME FedWatch工具，美联储9月加息75基点的概率为71%，年底前利率达到3.75%至4%的可能性已经升至66ਫ਼.6%。
施罗斯伯格认为，一旦非农超预期将给美联储为经济和劳动力市场降温带来动力，75基ⓜ点的预期将被进一步强化，关键问题是接下来美联储将以多快的速度、在多大程度上推动利率进入限制性领域。仍然强劲的a0;劳动力市场和稳定的消费者支出为美联储继续快速提高政੬策利率提供了余地。但随着货币政策不断收紧，软着陆的空间正在缩小。
熊市反ν弹推É手：经济与业绩下行
在上周美联储主席鲍威尔发表鹰派言论后，美股恐慌情绪便持续发酵。这也让不少人想起了年内美股出现的ë三次熊市反弹行情，引发恐慌的导火索都是美联储政策预期和经济衰退的担忧。ú
“虽然经济产出在2022年上半年连续两个季度收缩，但强劲的劳动力市场意味着目前我们很可能不会陷入衰退，”美国咨商会高级经济学家斯特默斯（Frank Steemers）Œ说，“然而，预计经济活动ણ将在年底进一步降温，美国经济在年底或2023年初陷入衰退的可⌊能性越来越大。”
ડ 高盛预计，受到巨大的财政拖累和金融环境紧缩的负面影响，2022年第四季度美国GDP将同比萎缩0.1%。此外，高盛预ઐ计美国明年陷入衰退的可能性为30%，未ો来两年陷入衰退的可能性约为50%，不过任何衰退都可能是温和的。
作为经济的重要晴雨表，公司业绩下行压力将逐步显现，可能冲击美股市场。õ根据财经数据供应商 Refinitiv的统计，分析师预计标普×500指数成分股三季度盈利增速为5.3%，较二季度财报季前夕预测下修近一半，这也将是◙疫情以来利润增速的新低点。指数中的11个行业中只有5个行业预计收益将比去年同期有所改善。
¯ 贝莱德认为，美联储仍将维持对通胀的强硬态度，因此政策面暂时无法支持转向股市。此外，消费者支出正在转向服务而不是商品，这种转变也可能会打击股市。该行指出，与商品相关的收益预计将占标≥普500指数今年利润的62%，而服务业的利润则为38%，这意味着服务业的繁荣对标普Ô500指数成分股公司收益的推动作用，不如它对经济的推动作用那么大。
摩根士丹利首席策略师威尔逊（Michael Wilson）认为，未来几个月令人Ä失望的收益修正可能会导致股市下一轮下跌。他将美国此前的反弹归因于第二季度收益好于预期、仓位清淡以及对美联储道路不太强硬的持续希望。 “宏观、政策和收益结构正变得愈发不利，股市下跌的催化剂最终将围👽绕着对业绩展望不ⓥ佳展开。”他写道。
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