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◎记者 张艳芬 ○编ç辑∞ 陈羽
银行“以票充贷”动力足，带动4月末票据转贴现利率创年内新低，³这也是继去年末、今年2月ⓡ末后，票据转贴现第三度趋⊕近零利率。
在5月以来的仅仅4个交易日里，市场“抢票”行为依然激烈。5月Γ9日，季度内短票再次跌破1%，1年期国股银票转贴现利率跌破1.5%至1.4500%，全天各期限品种跌幅超过5BP。业内普遍认为，近期票据利率的大幅下行缘于企业和居民有效信贷需求不足，商业银行转而大幅配置票据资产导致的。
票据利›率ડ贴近零利率¶
一般而言，在月末、年末时点，商业银←行往往利用票据融资来冲高信贷规模，从而引起票据利率快速下š行，但∂在月初会回调修正。
今年4月份，票据转贴现利率几乎一直呈现下行走势。尤其在ੋ月末几γ日，利率大幅跳水并打破了往年同期纪录。其中，票据转贴现年内中短期品种全面跌穿1.0%，短端转贴现利率逼近于零。例如，4月最后一周，7天（7D）、1月（1M）期品种最低利率分别降至0.0280%、0.0401%；短票甚至出现1BP成交价，趋近૧零利率。
然而ç刚进入5月，以大行为代表的银行机构便按捺不住，未等到月末就开始新一“轮票据冲额，在月初几个交易日积极下场收票，引发市场利率继续下行。宁波银行票据部认为，ⓠ若大行保持收票节奏，大概率会带动中小银行收票节奏，届时票价票据价格可能继续下行。
实际上，票据转贴现利率趋近零利率，在近一年内હ频频上演。去年7月末，1M到期国股品种最低利率出现了0.01%的低点，创下市场罕见新低。此后在2021年12月末、今年2月末，此«类“地板价”行情连续上演，市场上可谓“一ૢ票难求”。
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♡ ળ银行缘何“以票充贷”
票据转贴现利率下行反映银行Ν信贷投放需求强。商业银行对收票的热度来í源于转贴现贴入方可做大其票据融bc;资规模，从而带动新增贷款规模。
近几个月，为支持实体经济发展，央行通过降准等多个举措，连续释放流动性，商业银行的信贷额度充Ζ裕。国盛证œ券‾调研数据显示，信贷经理普遍反映，今年信贷额度较去年上升。
央行披露数据显示，今年3月人民币贷款增加3.13万亿元，其中企业贷款新增2.48万亿元，同比多增8800亿元。从结构看，企业贷款增量中，短期贷款和票据融资分别新增808☼9亿元和3187亿元，同比分别多γ增4341亿元和4712亿元。这意味着，企业贷款同比多增主要来自π短期贷款和票据融资的冲量。
⊂ 市场预计，5⇑月中上旬票据利率Δ大幅反弹的可能性较低，后期票据价格的回升有赖于银行信贷投放的提振。
à 兴业研究副总裁鲁政委认为ળ，5、6月的专项债发行加快可能ⓢ带动基建融资的继续回暖，疫情影响结束后总体信贷需求将逐步回升。
光大证券金融业首席分析师王一峰认为，4月末中央释放了更加明确的“稳增长”信号，提出“努力实现全年经济社会发展预期目标”“全面加强基础设施建设”“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”等政策要求。在多方施策下，将«有助于拉动对公贷款需求。而扭转居民部门预期、恢复零售端加杠杆行为，将是下一阶段稳定信贷投放的抓χ手。在政策进一步发力以及央行窗口指导下，Η预计5、6月份信贷数据将较4月份边际向好。
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