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来源：长江商报♤
又ૠ有一ફ家芯片行业企业试图通过闯关IPO在科创板上市，但其存在不少异常现象。
这家公·司就是珠海智融科技股份有限公司（简称“智融૧科技”），其成立于2014年，至今已有8年时间。
智融科技主要产È品为高集成度、多通道智能电源管理芯片，公司产品较为ã集中且种类相对较少，与A股公司圣邦股份高达千余种产品种类相比Ǝ，劣势明显。公司市占率仅0.27%。
此外，公司采用Fablςess经营模式，供应商高度ąc;集中，其∑中，其晶圆采购高度依赖台积电。
IPO之前，智∂融科技密集增资扩股，短短三ⓒ个月，其估值从1.10亿元猛增至20亿元，增长约19સ亿元。市场质疑，此举有抬高估值之嫌。
与之对应的是，在频频引入股东之时，智融科技的五位创始人在IP′O前套现超⊗5000万元。此外，公司密é集分红约4000万元，本次IPO，拟将5000万元募资补充流动资金。
υ机构买卖é股权为⊇哪般
提前潜伏IPO企业，是机构逐利IPO的重要途径。在ઐ⇐智融科技身上，机构ત扎推潜伏。
智融科技成立于2014年10月Ι22日，由熊爱平、李恒、向清怡、周小宁、王美兰、朱英姿和吴兆淋等7人共同出资100Ý0万元创办。李鑫、邓琴、熊富贵、闵紫辰和谢景东等 5人均为长期从事芯片设计行业的专业技术人才，在智融有限设立初期是由亲属代为持有股权，直到2015年8月通过股权转让进行代持还原。熊爱平为财务投资♪人，吴兆淋为公司创始团队成员之一，但其出资50万元，持股比例较低。
到2021年11”月，智融科技达到24名，其中，18家为机构。
招股书显示，2019年ਪ以前，智融科技经历了5次股权转让、1次减资、1次增资。2021年，公司股权结构大变动。
2021年5Ì月，员工持股平台融汇同芯以10元/出资额增资，获得55万元的出资额，此时，智融科技对应估值为投前1.11亿元。公司称，此时增资与∞员工股એ权激励有关。
当年5月，深信华¤远、华业高创、元禾璞华、天津泰达分别将22.28万元出资额、22.28万元出资额、5.57万元出å资额、5.57万元出资额转让给相关方，☜转让价格为80.79元/出资额。此时，交易双方协商，公司的估值为9亿元。
2021年7月、8月，智融科技连续增Å资，深信华远、华∪业高创、元禾璞华、天津泰达等再次入局，本次增资的价格为85.52元/股。
诡异的࠽±是，前脚低价转让股权，后脚又加价增ਲ਼资，这究竟是为了什么？
此外，同时参与增资的还有厦门达泰、南઼京达泰、长劲石、胜志芯、佰忆贝、科创高科、长拓石、安克创新、樟宜腾等。此时，公司估值为10Ċb;亿元。
本次增资尚Π未完成，智融科技又进行下一步增资。2021年8月，公司再增资，上述股东ੋ同步增资，增资价格为162.47元/股。∼此时，公司估值20亿元。
值得一提的是，2021年8月，ਖ਼科创高♨科、长拓石、安克创新、樟宜腾均进行了股权转让，转让价格为159.23元/股，较公司20亿元的估值打了9.…8折。
奇Ċb;怪的是，安克创新左手增资、右手转让，其通过增资获得6.1548万元出资额，又બ转让了6.2804万•元出资额。
15家机构入股，有的Π机构前脚转b2;让后脚又增资获得股权，有机构同时转让、增资，如此离奇操作颇为罕见，究竟是为了什么？ણ
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bd;IPO关‰键期遭起诉侵权
作为一家♠芯片企业，智融科τ技的科技因素也ગ受到质疑。
智融科技主营业务ૢ为电源管理芯片的研发、设ਨ计和销售，主要产品为锂电池快充放管理芯片、多口输出动态功率调节芯片和快充协议芯片ⓠ，终端应用产品包括移动电源、车载充电器、氮化镓充电器、户外储能电源和智能插排等。
◘ 目前，智融科技还很弱小。由于国内电⇐源管理芯片行业起步较晚，无论是产品ó品类还是市场份额，均与国际知名厂商存在较大差距。
根据招股书，智融科技在国内电源管理芯片行业的市场Δ占有率为0.27%，产品规格种类仅有52款。相比之下，国际巨头TI公司拥有8万余款产品，国内电源管理芯片领域较为Ι领先的圣邦股份和芯朋微，分别有3800款、1200款产品，种类均超过1000款，力芯微、英集芯ⓝ分别有500款、230款产品。
∪ ƿ由此可见，公司产品品类在行业处于行业垫底位♪置。
对⇑此，智融科技表示，公司所处的细分领域决定了产品应用场景和参数相对较少±，导È致产品规格种类较少。
值得一提的是，今年4月15日，智融科技拟科创板IPO申请获受理。而8月3日晚间，同行业可比公司英集芯发布ࣻ公告称，其已就与智融科技、郑森杰之间的集成电路布图设计'专有权纠纷向广东省深圳市中级人民法院提起诉讼，并于2લ022年8月2日收到法院送达的《受理案件通知书》。
英集芯是一家૪在科创板挂牌上市的芯片企业，主要从事‡电源管☼理、快充协议芯片的研发和销售。从主营业务方面看，其与智融科技处于同一细分领域。
英集芯起诉智融科技专利侵权，源于智融科技销售的产品“૧SW6208芯片”，涉嫌侵犯英集芯告登记号为BS.175531811、名为“IP5328”的集成电路布图设ⓞ计专有权。英集芯要求赔偿其经济损ৄ失3300万元。
“SW6η208芯片”是智融科技锂电池快充放管理芯片的核心产品。2019年至2021年，“SW6208芯片（22.5W）”的销售◐额分别为325.19万元、1443万元、2977.14万元，占公司销售收入的比重为6.53%、1૯3.42%、13.33%。
主要产品被告侵权，这给智⊄融⊃科技的IPOó增添了变数。
备受关注的是，智融科技的研发费用率呈下降趋ગ势。2019年至2021年，公司研发费用分别为919.56万元、18👽82.15万元、2995.69万元，占营ષ业收入的比重为17.66%、16.80%、13.25%。
大客户与♠实控人关系密ચÂ切
’ 智融科技的客户也存在¢异常。💼
招股书显示Γ，智融科技的客户较为稳定，2019年至2021年（报告期），公司第一、二大£客户均为深圳睿芯联合科技有限公司（简称“睿芯联合”）、深圳市长大合众电子科技有限公司（简称“长大合a1;众”）。
其中，公司对第一大客户睿芯联合的销售金额分别为1646.79万元、1946.0Χ5万元、3370.68万元，占公司当期营业收入的比例分别为31.63%、17.37%、દ14.9%。ρ
睿芯联合是智融科技的经销商，双μ方于2017年10月开始ઐ合作。
公开信息显示，睿芯联合的实际控制人为江浩，其与智融科技实际控制ਖ਼人李鑫关系密切，在报告期内二人 存在借款、租赁车辆等资金往来情⇔况，且二人曾经是同事关系。
2019年7月੬，江浩因个人购买房产需要从李鑫处借款70万元，截至2020年9ⓢ月全部Ê归还。
2019年11月起，江浩根据需要向李鑫租赁两辆闲置车辆，租金合♨计500∗0元/月。2019年至2021年，江浩向李鑫分别支付租金1.5万元、2万元、6万元。
⁄ 2020年9月，李鑫设立青橙时光（深圳）文化传઼媒有限公司，并聘请江浩担任青橙时光的监事，彼时李鑫担任总经理。2022年1月，江浩不再担任Ú青橙时光监事。
由此可见，李鑫ø与江浩往来较为密切。那么，二人实际控制的公司之间ભ进行ਫ਼交易，交易价格是否公允，备受质疑。
此外Α，李鑫还与其他经销商的股东和ú实控人存在借款等资金往来。ã
Ø客户与实际控制人之间ૣ的间接隐秘关系，是否影响智融科技与客户之间交易的正常ï性，值得怀疑。
&#ffe1; Āe; 在IPO之前，智融科技的创始人股东频频套现，Å也让人意外。
♪ 2021年7月，李鑫将所持智融科技1.952%的股权（对应注册资本22.8264元）转让给外部股东深π圳市西博ર伍号新材料创业投资合伙企业（有限合伙），转让价格为87.62元/出资额，转让价款为2000万元。
本૯次转让股权，李鑫称是主要原因为改善生活等个♪人资金ⓛ需求。
此外，2021年8月，实控人邓琴、董事熊富贵、董事闵紫辰和外部投资者谢景东（均为创始人）因Î改善生活等个人资金需求转ધ让部分股权，转让价格为159.23元ર/出资额，转让价款合计3375.09万元。
દ 短短两个月，五名实际ς控制人合Õ计套现5375.09万元。
五位创始人为何要在òIPਭO集体减持，也让ćf;人不解。
另外é，公司密集分红约4♧0⇒00万元，本次IPO，拟将5000万元募资补充流动资金。
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