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文章来£源：华尔☺街∗见闻
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在全球债市遭遇新一轮抛售之际，日本国¯债也在承受压力，使得今年6月一度盛行的大规模做空日本国债的交易似乎又开ય始回归。
不过一些人预计，这લ一次的情形Ê不会像6月份ࢮ那样火爆。
ਫ6☞月份ƿ功败垂成
做空日本国™债（特别是10年期国债）这种交易被称为“寡妇制造Α者”。过去20年里，从伦敦到纽约，这种交易除了让年轻自信的投资者蒙受惨重损失之d3;外别无益处。
6月份投身“寡妇交易”的资金，在与日本央行进♥行了»一场“巅峰对决”后，最终也是功败垂成。
当时交易员押注全球通胀飙升引起的加息œ潮将使得日元♣汇率进一步下跌，迫使日本央行放弃宽松政策以保汇率稳定，这个 时候日本国债收益率将不受控制地飙升。
然而，日本央行依旧顽固地坚持收益率曲线控制政策，在进行∏了一系列史无前例的资产购买，加上全球经济衰退担忧升温，日本1◯0年期国债收益率在6月22日达到峰值后被逐渐压低ਜ਼。
新的攻º击又开×始了
在今年6ⓡ月做空形势Þe;极其严³峻的情况下，作为全球第二大主权债券市场，日本国债市场依然顶住压力击退了投机性攻击。
如今，当新的攻击出现苗头时，这次日本国内投资者没有那么积极，ੜ他们认为：你可以尝试打败日本央行，但这种交Þ易之所以被称为“寡妇交易”，是因为目前还没有人成功，他们现在可能也不会成功。
不过，这并没有阻止全球基金再一次尝试“冲破结界”。日本10年期৻国债收益率本周正在向0.25%的ç上限冲刺，可能将随着全球其他国家国δ债收益率的上升而进一步攀升。
与此同时，深受国际基金欢迎的10年期日元掉期利率再度攀升。周四，这一利率η比日本央行设定ࣻ的0.25%的基થ准高出近15个基点，尽管没有达到今年夏天早些时候接近0.6%的水平，但这一迹象表明，至少有一些交易员押注日本央行将被迫投降。
随¬着市场对美ćf;联储加息的押注不断上升，日元汇率正跌至新低，日本央行面临着再次与债券“义务警员们”角力的压力。્
周四以来，日元兑美元汇率再次创下24年来的新低，突破了备受关注的1美元兑140日元ú关口◐，这再次引发了有关日本央行可能会干预છ汇市以支撑日元的讨论。
联博控股AllianceBernstein Holding LP以及GAMⓚA Asset Management加入了做空或减持日本国债¬的对冲基∞金巨头行列，他们押注日本央行将不得不放松对收益率曲线的严格控制。
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AllianceBernstein亚太区ⓕ固定收益部门联席主管Brad Gibson表示：
î“日本与外国国债的利差、输入性通胀压力可能随着日元大幅走弱而开始上升，这些因素最终将迫使日本央行采取行动。在我们看来，这可能迟ê早会发ⓕ生。”
G£AMA全球宏观投资组合经理Rajeev de Mello自5月以来一′直在做空日本国债，他表示Θ：
“日本央行有可能在某个阶段调整对收益率δ曲线的控制。ä做空日本Θ国债的风险回报比并不差。”
ç日本¥国内投资者已⌋经屈服于央行的力量
在最近的杰克逊霍尔全球央行会议઼上，日本央行行长黑田东彦再次表态，他“别无选择”，只能继续放松货币政策，因为日本的通胀水平将在今ੇ年或明年下降Ñ。
由于黑田东彦坚持其ćd;鸽派¥立场，三井住友DS资产管理公司的全球固定收益部门主管Shinji Kunibe&nbĄf;sp;认为，任何新的做空日本央行的尝试都不太可能成功。
ö ⓝ他表示：
“6Æત月时，就连日本国内也有一些人对日本央行的立场心存疑虑，但现在已经非常清楚了，这一次，外国人做空日本国ૣ债的影响不会像上次那样强烈，因为国内买家不会加入他们的抛售行列。”
Ku⇑nibe补充称€，日本债券市场的波动可能要到接近黑田东彦任期结束时才会☞加剧。
一个可能对日本×央行有利的因素，是美联储过于Œ激进的加息可能©导致经济衰退和收益率回落。期权市场仍在定价美联储明年将降息超过25个基点。
投资机构abrdn的固定收益高级投资专家Hachidai મUeda表示，美国通胀应该也会在今年或2023年初达到顶◈峰，这可能导致美联储降息，并缓解债券市场的压力。随着日本利率上行压力和日元下行压力的下降，“这应该会增加日本央行继续控制收益率曲线的可能性”ਫ਼。
柏瑞投资公司PineBridge Investments Japan Co．的基金经理Tćb;adasúhi Matsukawa表示：ï
“我只会在收益率达到0.25%时，逐步°买入⊇10年≤期日本国债，黑田东彦在杰克逊霍尔会议上表示，货币政策不会发生变化，我们只是根据他所说的进行交易。”
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