本报记者 易妍君 广州报道
今年下半年以来，A股波动加剧，部分¨主动权益类基金的年内回报却创ચ下新高κ。
Wind数据显示，截至8月31日，共有10只主动权益类基金收益率超过15%ા。其中，万家宏ਲ਼观择时多策略、万੫家新利回报分别达到59.35%和53.98%；英大国企改革主题、金元顺安元启年内的收益率达到30%。
《中国经营报》记者注意ⓕ到，上述今年以来业绩排名居前的主动权益类基金，其投资风格ó相对💼多元化，既有赛道型基金，也有持仓极度分散或是平衡型基金。与此同时，年内绩优基金经理队列中，出现了多位“新生代”（指投资经历在5年以内）基金经理。
੨ 光伏、新能源表现突出，中Š小盘优于大¥盘
2022年前8个月，能源板块一骑绝尘，大幅跑赢大盘指数以及其他申万一级行业指数。W⌈ind数据显示，截至8月31日，31个申万一级行业指数中，仅煤炭、综合指数实现了正增长，涨幅分别为30ੌ.4å6%和2.78%。
就下半&年以来的情况看，概念板块方面，光伏、新能源行业的表现都比较突出；中☞小盘的表现Ù优于大盘。
Ù ⓡ在此背景下，截至目前，年内收益率排名居前的主动权益类基金，多数为重仓能源板块或偏重中小市值©风格的基金。
根据Wind统计数据，截至8月31日，年内收益率排名前十的基金分别是：万家宏观择时多策略（59.35%）、万家新利（53.98%）、万家精选A（45.85%）、英大国企改革主题（30.35%）、金元顺安元启（30.34%）、万家颐和（28.84%）、中信建投低碳成长A（23.05%）、易方达供给改革（21.14ਮ%）、招商稳健平稳A（20.29%）和中银证券价值精选（15.21%）。其中，前三只基金∇的收益率位于45.85ª%~59.35%区间；第4~第9名的收益率位于20.29%~30.35%区间。
相比今年6જ月末，当前年内业绩TOP10名单的最大变量为：易方达供给改革以21.14%的收益率一跃上升为第8名，而截至6月30日，该基金年内回报仅排在第21名。此外，中⇔银证券价值精选也—上升一个名次，闯入前十阵营。
天相投顾基金分析师杜正中向记者指出，今年大盘一度出现剧烈下跌，自4月底以来市场开始反弹，目前૦部分基金已经收复前期失地。究其原因，主要还૨是基金风格与市场风格相匹配c8;。如光伏、煤炭、新能源等板块都有着不错的涨幅，持仓集中在此类板块的基金反弹明显；相反，重仓消费、医药等板块则下跌幅度较多。
如果拉长时间来看，上述年内℘业绩排名前十的主动权益类基金中，有7只基−金的Wind综合3年评级为5颗星（最高评级）。这意味着，这7只基金最近3年的业绩表现也比较突出。以易方达供给改革为例，截至8月31日，该基金最近3年的收益率为266.01%，同类排名4/1896。
⇓ 需要提及的是，若具体到τ各自的投资风格，上述10只基金之Η间，仍然存在行业集中或是趋于分散的差别。
基金季报数据显示，截至今年6月30日，易方达供给改革的前十大重仓股覆盖了能源、可选消费和材料板块；其前十大重仓股在基金资产中的占比为67.98%。可Φ以看到，早在2020年四季度末，该基金的前十大重仓股中就◯开始出现能源个股的身影；2021年，基金经理加大了对能源行业的配置。不过，该基金重仓的能源股数量通常为2~3只，算不上是典型的“赛道型”基金。
再来看排在前三名的万家宏观择时多策略、万家新利和万家精选A，这3只基金的基金<经理均为黄海，ૣ故而持仓风格也比较类似。截至6月30日，这3只基金的前十大重仓股中均包含了7只能源股࠹。而英大国企改革主题的前十大重仓股则均为能源行业的个股。
还有一种情况是，虽然没有重仓能源行业，但基金经理却“选对”了个股。以中信建投低碳成长A为例，截至6Κ月30日，该基金b3;前十大重仓股覆盖了®信息技术、可选消费和工业，且均在二季度实现了上涨。
今年最为引人注目的绩优基金应属金元顺安元启，该基金ਬ的持仓尤其分散。截至6月30日，金元顺安元启的前十大重仓股在基金资产中的占比æ不过8.07%。该基金的投资风格为典型的“<小盘平衡”型。不过，有业内人士指出，该基金今年内的业绩，主要得益于微盘股的巨大涨幅，“赚的是市值风格的钱。”
投资风格与–市场匹配ϑ度较高
值得一提的是，近年来，A股行业板块的轮动较为频繁，在结构性机会突出的大背景下，每一年度，主动权益类基金的“座次排位”总会发生较大变化。今年也不例外，当前业જ绩排名前十的基金¯，并不是人人皆知的“网红”产品，除了易方达供给改革和金元顺安元启，其余8只基金的管理规模均不足10亿元（截至二季度末）。不仅如此，这些基金背后的基金û经理也多为“生面孔”。
事实上，上述年内业绩排名前十的基金经理中，除了万家宏观择时多策略基金经理黄海、中信建投低碳成长基金经理周紫光、金元顺安元启基金经理谬玮彬、招商稳健平衡A基金经理李崟和ø中银证券价值精选基金经理白冰洋，其余4位基金经理的投资年限均未超过ö5年。换句话说，在年内业绩T OP10榜单上，“新生代”基金经理几乎占据了半壁江山。
杜正中指出，通常情况下，以一年时间为限，对基金业绩进行评价则（各个年度的）排名变化较大。在他看来，在波动性较大的ća;市场中，基金业绩与∝市场风格相匹配更为重要，即“贝塔”收益（市场收益）更为显著，而基金的“阿尔法”收益（超额收益）通常不明显。¡因此，几位新面孔基金经理近期业绩出色的原因多为“贝塔”收益，即投资风格与市场匹配度较高。
不过”，若结合三年期业绩来看，上述“新生代”基金经理中，仍然不乏被市场看好的实力派。如易方达基金经理杨宗昌，他于2019年4月开始管理易方达供给↔改革，彼时，这只基金的管理规模仅有5000多万元，而截至今年6月末，该基金的管理规模已达到63.77亿元。
ઽ 公开资料显示，在接手易方达供给改革后的两年内，虽然白酒行情正盛，但杨宗昌却શ将仓位集中在了化工行业，此后又逐渐扩展至能源、汽车零部件等板块，继而为今年的收益打下基础。
在最新发布的↑基金半年报中，杨宗Á昌表示，上半年，易方达供给改革持续关注受益于供给侧改革、有竞争优势的企业，并根据行业景气度、企业经营节奏、估值水平变化调整个股权重。今年上半年，面对β宏观环境的不确定性，基金仓位基本保持稳定，策略上主要通过审慎评估投资标的在相对悲观情境假设下的风险收益特征，精选个股进行配置，期望能够降低宏观不确定性对组合的冲击。行业维度，增加了煤炭、电解铝、汽车零部件板块的配置，择机减持了油服标的的配置，同时适当降低了部分行业景气存在下行压力的优质个股的配置比例。个股维度，在股价大幅波动过程中，对持仓比例进行了动态调整。
此外，私募排排网财富管理合伙人曾衡伟认为，英大国企改革主题基金经¹理৻张媛有ⓡ比较稳定的低频交易能力，能够在低换手率的情况下源源不断地获取不错的交易收益，无论是选股处于顺风或者逆势，这个能力比较难能可贵。
需要注意的是，在特定时间段，“赛道型”基金（基金经理）的Π业绩优势相对更为突出，但投资者需要根据自身风险偏好进行投资标的的选择。≡
“赛道型基金是基金投资中一类风格显著的标的，如新能源、医药、白酒饮料（基金）等，这类基金通常在短期内â能够有较为显著的业绩表现。但值得注意的是，当市场风格出现明显切换时，赛道型基金如果不能够及时切换，¥则会出现业绩波动加大的情况。从长期来看，能够在景气赛道优选个股的基金往往能够胜出，这同样也考验基金经理选择标的的能力。”杜正中建议，对于投资者来说，应该分清基金的收益来源于基金的“贝塔”收益还是“阿尔法”收益，同时也要评价基金的风格是否与自己相匹配，从长期看，只有这样基民才能获得较好的投资体验。
“就年度业绩而言，近几年的市场环境，更有利于赛道型基金胜出。但重仓‘赛道’股bc;的主题基金净值波动较大。对于基金产品而言，通常押注单一赛道是其投资☜方法，而一旦赛道出现较大基本面变化或者风险，将会面临较大投资亏损。对ડ投资者而言，主题基金不是较为稳妥的选择，在没有比较好的择时能力时，还是要重视均衡配置。”曾衡伟谈到。
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