ੜ ਗ਼来源:华"尔街见闻
实际利率走高带⇑来的压力可以说是横扫每一种资产类别,科技股ਨ、数字货币等高风险资产尤其首当其冲。
自鲍威尔在杰克逊霍尔一👿番“鹰气逼人”的表态以来,美国η名义和实际利率快速走高,这给所有资产都带来压力,<尤其是高风险资产。
疫情以来,经通胀调整的美债实际收益率一度被困在负¼值区间,但近来5年期和1ÿ0年期通胀保值债券(TIPS)利率已经回到多年ćf;高位附近。
而短期实际利率在8月初â终于转为正值之后,本周ë突然跃升至2020年3月以来的最高水平,象征着美国廉价货币的时期走η向结束,金融环境明显收紧。
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8月27日,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全≥球央行年会上发出了Â超预期的鹰派信号,他表示借贷成本将需要上升,并保持在可能限∇制经济增长的水平,以压低通胀。
自那以来,美国10年∝期和5年期实际利率分别上行了约30和38个基点,而以科技股为主的纳斯达克100શ指数则d0;下跌了8%。
实际利率走高带来的压力可以说是横扫每一种资产类别,尤其是作为资产定价之锚的10年期美债收益率。£科技股的估值依赖»于未来现金流的折现,更高的利率提高了分母,降低了估值;更高的利率提高了持有黄金、比特币这类资产的机会成本,从而也会降低它们对投资者的吸引力。
而对于ˆ市场来说,更糟的可能☞还će;在后面。
高盛预计,10年期美国国债的实际收益率正在接近会严重限制经济活动的水平。据高盛分析,10年期τ通胀保值证券的收益率距离1%的临界点不到૮30个基点,而1ੇ%的临界点将开始严重损害经济增长。
高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann表示:“未来几个月股市将起伏不定,ë如果实际收益率上升 和经济增长减速的态势持续ψ下去,股市有进一步下跌的风险。”
全球最大Χ资管公司贝莱德全球固定收益业务首席投资官Rick ↓Rieder认为长期收益率可能进一步上升。Rieder称,周五公布的就业报告显示就业增长放缓,令市场“松了一口气”。但他仍然预计美联储本月将加息75个基点,这将是美联储连续第三次加息75个基ο点。
掉期交易数据也显示,目前市场预计美联储≥将在9月21日继续将基准利率上调75个基点,并收紧政策直至利率升至3.8%左右的水平。这意味着债•券收益率还有进一步上行Ö的空间。
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