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å bc;来源：北京商♨报
作为一家“地产系”保险公司，中融人寿保险股份有限公司（以下简称“中融人寿”）在去年陷入巨亏后，⁄今年并未出现转机。9月4日，北京商报记者注意到，近日，上市公司中天金融披露2022年中期业绩，公告显示，上半年子公司ⓒ中融人寿净利润为ਨ-7.39亿元，去年同期为盈利7.1亿元。而2021年，中融人寿净亏损65.36亿元。接连亏损使得中融人寿已资不抵债，净资产为-41.12亿元。
♩ 这家前贵州首富罗玉平旗下的保险ćf;公司曾经红极一时，甚至高调许下IPO誓言，为何会ì陷入如此境地？又该如何自救？
° 踩ৄ雷房ζ地产资不抵债
如今已是9月，中融人寿尚未披露2021年年报和2021年四季度及以后的偿付能力报告。该公司´曾在官网公告称，延期披露《2021年度信息披露报告》，预计披露时间不ਪ晚于2022年6月30日。显然，中融人寿食言了。⊕
不过，透过中融人寿股东方中ⓢ天金融ⓙ2021年年报和2022年中期业绩报告，可以了解到中融人寿去年及今年上半年的经营情ⓡ况。
数据显示，2022年上半年，中融人寿实Υ现营收为69.79亿元，同比降低50.86%；实现净利润ô-7.39亿元，去年同期盈利7.1亿元。算上去年的65.36亿元净亏损，一年¯半时间，中融人寿累计亏损超72亿元，已经陷入资不抵债的境地，净资产为-41.12亿元。
中融人寿巨额亏损背后，是Ò房地产投资失利。根据中天金融此前公告，中融人寿受市场环境变化及房地产企业债务违约等因素影响，所持有的金融资产出现信用风险，导致৻所有者权益大幅下੫降。
中融人寿到底踩雷了哪些房地产企业？实际上，中天金融曾向深交所详细回答过这个问题。根据中天金融公告，中融人寿涉及的主要产品包括“天津远见共创三号股权投资基金合伙企业（有限合伙）”“20深业03”“21深钜 01”“中国民生信托- 至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”“深圳紫竹新兴ⓖ产业升级股权投资基金合伙企业（有限合伙⊄）”“σ五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”和某地产公司债券等。
而这些项目主≅要来自宝能系、海航系以及“破产”传闻缠身的“某¿地产公司”。
对于中融人ਜ਼寿的投资失利，经济学家宋清辉表示，近年来，因为房地产调控政策趋严，使得房企利润大幅缩水，ર威胁到注入其中的险资的安全。
在9月3日举行的2022中国保险业高质量发展论坛上，银保监会Δ副主席肖远企为保险公司“敲黑板”表示，保险公司在投资经营方面一定要审慎稳妥，尤其寿险公司负债久期长，经营不确定性因素比较多，风险æ偏好选择要相对更低一些，绝不能ੑ滋生只要有保费注入就没有问题的侥幸心理。
北京商报记者就信息披∨露、业绩亏损⇓、∧房地产投资相关问题向中融人寿发函采访，截至发稿未获得回复。
高杠⋅杆万能险加大投资压ઠ力
中融人寿房地产投ú资或与高杠杆业务带来ⓒ的弥∞补利差自身需求有关。
在被爆踩雷房地产投资的情况下，中融人寿的万能险产品结算利率仍维持在较高水平，根据中融人寿官网，该公司披露的27款万能险产品中，ñ有15款ਜ万能险产品结算利率达到了4.9%，更有2款为4.99%。北京商报记者浏览其他保险公司网站发现，在利率下行的背景下ਮ，现在保险公司的万能险结算利率能达到4.9%的并不多。
同时，中融人寿的保户储金及投资款也持续处于高位，2018-2020年，中融人寿的保户储金及投资款从74.59亿−元增长至180亿元。根据中©融人寿公告，该公司的保户储金及投资款主要是万能保险的投资账户等。同时期，中融人寿的保险业务⌊收入从50.87亿元增长到了122.03亿元，甚至没有超过保户储金及投资款。
从根源来讲，保险公司是通过死差、利差、费差实现盈利。所谓利差，简单理解，如果保险公司实际的投资收益率大„于预ૣ定投资收益率，就能形成利差益，反之则为利差损。业内人士表示，如果保险公司以偏向投资属性的产品作为主营业务，则需要扩大投资收益来弥补利差。
首都经贸大学保险系副主任▥李文中指出，购买万能险这种理财险产品的客户对结算利率非常敏感，一些保险公司为了能够¡快速提升业务，往往采用较高的结算利率来吸引客户。为了不亏损，保险公司又需要将吸收来的客户投资款投向收益较高的项目。但是，收益较高的投资项目风险也较高。一ó旦风险暴露，保险公司可能就会产生重大损失。
“Á虽然监管部门允许人身险公司经营理财型的万能险，但是保险公司大量经营万能险容易引发经营风险。”李文中提示，寿险公司不能也不应该将业务主体放在理财型保险产品上，监管部门也需要继续完善监π管制度，避免保险公司演变成为投融资平台Ċb;。
目前，中融人寿已经着手调整业务结构，根据中天金融公告，中融人寿将优化短、中、长期理财型产品配置结♧构和总体资金成本，提升产品价值，增厚偿付能力，逐步缓解偿付能力下行压力。不过，也有业内专家表示，中融人寿已经发生巨亏，未来是否能够继续正常开展新业务是一个大િ大的问号。
亟待补充资本化░解˶风险
房地产投资踩ਜ雷、巨额亏损后，化解风险自救是中融人寿当务¸之急。从该公司各项动作来看，可谓“求生欲”满«满。
根据公告信息，针对债务方，中融人寿在进一步沟通，采取包括不限于增加增信૧措施甚至用投资互换等方式来降低投资的金融资产的可收回风险。同时，中融人寿也将与监管部d3;门进行沟通，化⌉解资产端风险，推进资本补充。
对于中融人寿的房地产投资风险化解，宋清辉表示，中融人寿在化解房地产ਯ风险方面可以采取和国资合作等举措，很多市场先例和经验都表明，国资入场不⊥仅带来雄厚的资金，而且还会带来它们的销售渠道、项目资源和融资增信等方ξ面的资源，可谓是双赢之举。
实际上，除了中融人寿之外，ઍ房地产投资∩踩雷的保险公司不在少数。
作为长线资金，保险੍资金与长久期的地产行业有极高的适配性。曾经，房地产是险资“心头好”，保险+地产的布局，也被投资人士奉为“天é作之合”。不过，Āe;随着房地产行业步入寒冬，部分房地产企业债务相继爆雷，不少保险公司在房地产投资方面损失惨重。这其中，既有头部大型保险集团公司，也有一些中小保险公司。
而这些ૄ保险公司在化解风险过程中，有“割肉离场”者，有“股东填ⓩ坑”者，目前，也有一些保险公司在陆续减持上市房地产公司股份“逃离”。
针对当下险资在房地产方面的布局☎，宋清辉建议，险资在投资房地产时应注意¤不要“把鸡蛋放到同一篮子里”∼，同时应积极寻找新的投资方向。
ૣ 北京商报记者 Ċb;陈婷婷 મ李秀梅
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