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斑马消će;费☼
ϖ在已⌈暴雷民营房企中，新力控股集团不是最先倒下的。它上市不到两年就暴ઢ雷，却是垮得最快的。
熟悉新力控股的南昌老俵们应该清楚ઍ，它曾以行业黑马之势崛起，在房地લ产顺周期里迅速Þe;跃进千亿阵营，后来被债务闪了腰。
去年中秋节前，董事长张园林意外退群，公司股્价暴跌、停牌至今。如果不是日前一↔家债∗权方向法院呈请清盘，新力已近隐入尘烟。
眼下，公司当务之急是拿出化债的积્极措施，稳住债权方情绪，以时间换空间，ચ才Ç能九死一生。
关键是，张园林手里还有什么牌Úú可打？
࠹停牌一年Υ
8月29日晚间，新力控股集团（02103.੨HK）公告披露，一支私募债券（为其他境外融资安排中之一项）已在8月👽23日向香港高等法院提交针对公司的清ⓟ盘呈请。
看来债权方与公司积怨已深，已走到不得不通过司法∞程序，寻求彻੍‡底解决债务纠纷的地步。
据9月2日公告，联交所在30日向公司发出函件指出，公司要想恢复股♪票 买卖，必须解决两件事：一ਫ是针对公司的清盘呈请获撤销或驳回；二是任何被委任的清盘人获解除。
Ê 今年的中秋节，张园林注定又会不太∀愉快。
去年中秋节前一天，张园林的意外“î退群”，彻底引爆了公δ司债务纠纷。当时，他正在和投资人沟通债务解决方案。
退群‘事发，公司股价狂跌近9成，一日蒸发市值120亿Ċa;港元，股票因此暂停买卖。去年的中秋节，硬生生的≠被过成了“中秋劫”，后劲儿太大，以至于到今天还没喘过气来。
如今，公司还保持停牌时的股价0.50港元，市值∧17.ª85亿港元，市场关注度不高，9Ê0天内无投行对其给出评级。
∼ ϒ 公司销售状况也彻底拉胯。今年前7个月，公司及其附属企业连同其合营、联营公司的合同销售金额约21.10亿元，合同销售面积20.▨67万平方米，均价10209元/平方米，较上年同期分别下降96.94%、95.43%和32.97%。
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销售惨淡只是一方面，公司人员流失严重，甚至到了无人可用的地步。因为财ગ务人员离职等，2021⊄年报、2022年半年报一再延期披露。
普通员工流失只是人事振荡的冰山一角࠽，继2019年11月上市以来，佘润廷、陈凯、王炎和钟ćc;坚等一众明星职业经理人先后离开。其中，后两位还是ા首席财务官。
在南昌新力总部那座可以西望赣江、与地标“南昌之星”摩♤天轮隔ï江对望的超高层大厦里，现在的董事长张园林倍感孤独。
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债¥务之谜
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融资收紧»和销售下行，往往在刹那间会让蒙眼狂奔的房企跌下大跟头。在近两年来房地产行业里，新力控股集团的遭遇不是特例，回溯看来却意味深长。
据2021年中报，在当期末的公司账面上，现金及现金等价物为19ૡ3.49亿元૩，覆盖一年内短期债务约132.4亿元绰绰有余。看似偿债压力并不大，但这些账面上的资金，并不等同于银行里的存款。甚至，公司连融资利息都无法按期支付˜。
2021年9月18日，公司未能支付两笔境内融资利息，合计约3874.21万元；9月20日，境外某债权人要求公司偿还其á与包括该债权人在内的各方之间的融资协议下未偿还本金及利息合›计约7541.67万美元。就这样，一笔一笔的逾期支付，慢慢揭开公司现金流危机的盖ⓒ子。
ઞ 债务õ纷至沓来，外界所不知的是，这家江西੫最大民营地产商的整体债务规模到底有多大。
公¡司最早主动披露逾期债务，是在去年12月20日，公告披露境内债务逾期63.94亿元，并确认当年10月一笔2.◐5亿美元债已违约。
除此之外，公司还有2022年1月24日到期的2.5亿χ美元8.5厘优先无抵押票据ⓟ、2021年10月18日到期的2.5亿美元优先票°据、于2022年6月18日到期的2.1亿美元10.5厘优先无抵押票据。
∂ 这些境外债，大多是公司登陆港股之后陆续发行，基本用于借新Γ还旧和补充一般营运资金ਲ਼。
通过梳理公告，未见公司及时偿付债务的官方消息，只有探讨债务解决方案的话术。核数师安永会计事务所无力–审核2021年度财务⊄报表，不得不在去年12月辞任ઢ。
为了缓解流动性危机，公司先后⁄卖掉新力物业¹、江西阳炎、安徽新创等股权资产回血，实控人张园林已拿出持有公司的1.49亿股用于清偿债权人款项，这还远远不够。
疲♦于应付债务，公司去年的经营几乎陷入停滞，录得合约销售™金额814.9亿元，同比下降28.35%。
Æ黑马મ无力
新力控股集团从百ÜÄ亿跃进千亿规模，只用了10年时，成为名副其实的地产黑马。楼塌的这么快，却在外Ý界意料之外。
有人总结↵，是这匹黑马跑得太快，有人说是张园林对规模太过于执着，也有人指出是企业从根子上忽℘视了经营效率。
所以，无论是深受张园林信任的佘润廷、还♦是陈凯等职业经理人在任ઝ时，都没能彻底扭转这种局面。在Ã公司上市之后，更是觊觎行业前30强。
不少上市的房企，都有着扩张的野心，但忽视了最根本的财务健康，导致风雨一ü来，即快速Ι坍塌。协信远创、蓝光发展ⓚ、领地控股、祥生控股等，莫不如是。
对于新力控股来说，关′键症结在于，张园林及公司在发展规模、盈利水平和融资结构方面，缺乏某种平衡能î力，进一步限制了企业的生存空间。
在发展模式上，公司不愧是♤碧桂园的好学生，但依赖ਜ਼大量À借款支撑规模扩张，遇上楼市调整周期，无疑踏入万劫不复的黑洞。
2020年，公司销售规模首次突破千亿，为1137.π4亿元，跻身千亿俱乐部。不过¿，权益销售金额504.2亿元◘，权益占比44.44%，远低于75%的行业均值。
也就是在2020年，公司营业收入规模达到Š顶峰，实现280.69亿元，同比增长4ρ.02%，归母净利润19.60亿元，较上年微增0.13%。2021年上半年，公司陷入增收难增利的状况。
公司融资成本长期居高不下。2020ਰ年，借贷加权平均融资成本9.1%。去♧年上半年，公司4次通过信托渠道融资，拟募资规模合计15亿元，融资成本在9%-11%区ⓛ间，试图高息举债穿越雷区。
Þ 张园林的“后援团”也陷入了困境。胞兄张国印债务缠身，已在去年4月ર退出江西五建集团，还被限制高消费；去年12月，胞弟张国金退出控制的广西路港建设ρ，还成为被执行人。
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