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上市药房“大跃进式ü”扩店半年净增986👽2家 投百亿销售费培育客流业绩增速放缓
来¾源：长江商ÿ报
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Û自建、加盟及并购三管齐下，上市药房继续维持稳步扩张趋势。
» 长江商报记者粗略统计，截至今年6月末，包括老百姓、益丰药房、一心堂、大参林、健之佳及漱玉平民等在内的A股六大上市药房合计拥有门店4💼.44万家，上半年门店数量净增（含直营及加盟）9862家。
与往年高速增长的现象不同， 各家药房调整了扩张策略，展店速度不一。其中，率先迈入“万店时代”的老百姓以及拥有9200家门店的益丰药房，两大药房上半年净增门店数量均达到2021年全年的70%以上。而一心堂、大参林以及健之佳的扩店速度明显放缓，上半年展店þ数量仅为2021年Í全年的30%左ણ右。
不♣过，长江商报记者也注意到，⊄随着门店数量的增多，开店固定成本以及客流维护所需的费用增加，使得连锁药房近两年以来的业绩增速明显放缓。今年上半年，六大连锁药房的销售费用合计约为99.99亿元，其中三家药房的销售费用增速超过营收。
上半年，六大药房中，就有一心堂和漱玉²平民两家连锁˜药房增收不增利，其他四家药房的业绩ϑ增速也普遍不如往年。
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六大上市连锁药ਯ房门店达4Λ.44万家
Æ 一直以来，零售连锁ਊ药房都在通过自主扩张及兼并收购的方式，维持经营业绩的提升。随着中报披露季的落幕，A股上市连锁药房上半年的展店情况也公布于众Η。
据长江商报记者粗略统计，截至今年6月末，A股六大上市连锁药房合计拥有门店4.44 万家，上半年净增门店数量（含▤直营及加盟）9862家。
具体而言ƿ，A股主要的连锁药房包括老百姓、益丰药房、一心堂和大参林。其中，老百姓率先迈入“万店时代”，6月¯末门店数量达到10009家，其中直营Ψ门店和加盟门店数量分别为7254家、2755家。
与此同时，益丰药房、一心堂和大参林在6月末ક的门店总数分别为9200家、899ਜ਼0家、8896家，门Λ店总量紧跟老百姓。
此外，2020年和2021年相·继在A股上γ市的健之佳和漱玉平民门店数量相对较少，报告期末分别为3283家、400Τ9家。
虽然整体而ૣ言六家连锁药房的门店数量处于增长એ趋势，但今年ਗ਼以来各家的展店速度却表现不一。
长江商报记者注ća;意到，从净增加门店数量这一指标来看，拥有门店数量最多的老百姓依旧是扩店速度最快的上市药房。今年上半年，老百姓全国新增门⊥店1814家，闭∗店157家，净增加1657家，约占2021年全年净增门店数量的77%。
与老百姓的步调Š相似，今年上半年益丰药房净♫增门店1391家◊，约占2021年全年净增门店总数的76.5%。
除了上述两大药房之外，其余四大药房上半年的扩店数量均未超过千家。报告期内，一心堂、大参林、健之佳、漱玉平民的门店જ净增加数分别为430家、703家、239家、668家，分别占2021年全年净增门店总数的32%、31%、26%、49.7%。其中，一心堂、大参林以及Ôસ健之佳的扩店速度明显放缓。
从方式上来看，药房间的行业并购依旧是其扩张的主∪要方式。今年上半年，老百姓发起5起收购项目，并购778家药店，数量仍位居六大药房首位。益丰药房、大参林、健之佳、漱∈玉平民也分别在上半年通过对外并购的方式收购门店363હ家、172家、51家、225家。
除了收购之外，上市药房还通过加盟੩的方式扩大规模，且上半年加盟门店增长的数量甚至超过了对外并购。从已经披露的情况来看，今年上半年，老百姓、益丰药á房、大参林、漱玉平民四家药房分别新增加盟门店609家、584家、441家、290家。
业▦绩分×化净利增ધ速普遍趋缓
虽然各家上市药房依旧保持一定扩店അ速度，但从实际效益来看，多ⓤ重因素影响下上市药房上半年的经营业绩出现分化。࠹
今年▧上半年，六大连锁药房中就有两家增收不增利。报告期内，一心&堂和健之佳分别实现营业收入79.65亿元、30.06亿元，同比增长18.85%、26.34%；净利润4.18亿元、8799.7万元，同比减少20.16%、28.16%。
同期，老百姓、益丰á药房、大参林以及漱玉平民分别实现营业收入89.91亿元、87.5亿元、97.21亿元、33.9亿元，同比增长20.51%、19.11%、20.68%、36.73%；净利润4.57亿元、5.76◐亿元、7.14亿元、1.12亿元，同比增长12.48%、14.2b2;%、10.62%、28.26%。
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长江商报记者粗略计算，今年上半年，☏六大连锁药房合计实现营业收入417.9©3亿元，净利润23.65亿元。
不过，Ι尽管仍有四家药房正向增长，但近年来上市药房业绩增速放缓已是普遍现象。以老百姓为例，2018年至2021年，老百姓的净利润增速分别为17.32%、ધ16.94%、22.09%、7.75%。今年第二季度，在其历史上最大并购落地即以16.37亿元收购怀仁药房71.96%的股权后，老百姓单季度的净利润增੩速由一季度的6.26%提升至20.41%。
其他药房出现类⊥似情况。此前的20૧17年至2020年，益丰药房各年度的净利润增速均在30%以上，2021年放缓至19.42%。ਭ大参林和漱玉平民则分别在2020年取得51.17%、94.59%的净利润增速，次年为负增长25.51%、46.88%。
将毛利率由高到低排序，同花顺数据显示，今👽年上半年Ξ，益丰药房、大参林、健之佳、一心堂、老百姓和漱玉平民的销售毛利率分别为40.87%、39.54%、35.99%、34.67%、૦32.71%、29.62%。其中，益丰药房、大参林、健之佳的销售毛利率同比分别提升0.03、0.44、0.88个百分点，一心堂和老百姓的销售毛利率同比分别减少4.19、0.69个百分点。
值得关注的是，由于新开及并购门店都有一定的培育期和整合期，业务规模的扩大以◙及客流的培育都需Ċc;要各家药房提升·费用投入。
今年上半年，老百姓、益丰药房、大参林、一心堂、健之佳及漱玉平民的ત销售费用分别为18.36亿元、22.78亿元、23.2亿元、20.15亿元、8.22≥亿元、7.28亿元，合计为99.99亿元，同比分别增长18.13%、21.05%、21.63%、14.68%、37.1%、3ક6.34%。其中，就有三家药房的销售费用增幅高于营收增幅。
此外，上市药房的收购往往伴随较高的ੑ评估溢价，由此产生的商誉问题也不容小觑。截至今年6月末，上述六大连锁药房的商誉分别为52.69亿元、39.89亿元、22.12亿é元、13.87亿元、4.76亿元、7.Ψ96亿元，合计为141.29亿元，占期末净资产的比例分别为76.75%、47.8%、34.8%、20%、20.9%、39.6%。
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