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来源：德林社&∑િnbsp;
昔日Α千亿龙▤头♥沦为大熊股。
9月5日，传音控ક股大幅低开，一度大跌超9.7%，盘中下探至60.61元，跌回到2020年6月份水平。截至收盘，该公司跌幅收ੋ窄至6.62%，股价为d0;62.75元，总市值为504.5亿元。
自2પ022年初ਫ以来，传音控股短短9个月下跌59.62%，即腰斩。与2021年2月份高点259.36元相比，合计下跌75.8%。
从K线走势看，传音控股在二级市场活c8;生生上演了一轮过山车行情，高光时刻，其总市值一度突Χ破2000亿，如今却蒸发1400多亿。特别是高É位买入的股民，现在是百感交集，有网友表示“眼睛跌绿了”。
除了中小¬投资者亏损惨重，b3;外资机构也被©套。
今年一季度，挪威中央银行-自有资金新ⓒ进为第十大股东，持有585.57万股，持·股成本在92.89元以κ上。二季度，该外资机构继续加仓104.62万股，持股数量提升到690.19万股，加仓成本在75.16元以上。目前，浮亏幅度或超过19%。
传音控股股价下挫，原因一是业绩增速下滑，不被市场认可>。
上市以来（20Á19年至2021年），传音控股营收分别为253.5亿、377.9亿、494.1亿，分≡别同比增长11.9¼2%、49.10%、30.75%。
同期Þ，归属净利润分别为17.93"亿、26.86亿、39.09亿，分别同比增长172.80%、49´.80%、45.52%。
¼过去三年，传音控股营收和净利润均保持双位数增长。进入2022年õ后，业绩增长失速，呈现“增收不增利”现象。
今年♡上半年，该公司ο实现营收231.1亿，同比增长1.12%；实现归属૦净利润16.54亿，同比下降4.53%。
ਪ 更令人担忧的Β是，传音控股的产品可能卖不动了。2019年至2022年上半年，该公司存货数额◙分别为31.35亿、55.52亿、75.79亿、95.98亿。
券商机构分析称，上半年受疫情、海外新兴市场国家高通胀压力、汇率波动、国际突发性事件等ν外部Ó因素影响，手机市场需求端整体承压。
实际↑上，摆在传音控股面前更严੭峻的事实是，该公司依然被困在“手💼机”中。
截至上半年，智能机、功能机分别占收入比例为80.1જ2%、11.86%，合计占比ąc;达91.98%，九成以上营收依赖≠手机业务。
当然，网上一直有赞誉声音称传音控股是“非洲手机之王”。该公司在非洲市场智能手机市占率超过 40%，排名第一，但相比ਜ巅峰时期48.7%的市占率，该公司市场份额有所减少。随着其它品牌࠷进入，竞争对手在增多。值得一提的是，2020年传∈音控股手机业务的毛利率为25.54%，2021年降低至20.39%，核心业务的盈利能力在下降。
此外，根据GSœMA估算和预≈测，2020年撒哈拉以南非洲智能机渗透率为48%，预计到2025年提升至64%。渗透率越高，意味&#ffe1;着该地区市场成长空间越小，传音控股也需要寻找新的潜力地区。
ઐ∃ 为了摆࠹脱单一业务依赖，传音控股也在实施多元化策略，近年来拓展了数码配件、家用电器业务以及提供移动互联网产品及服务。上半年，非手机业务贡献的营收为18.52亿，占营收比例为8.02%，占比仍然偏低。
原因∂二是大股东相继减持以及巨额⇐解禁，影响了ટ做多信心。
从2020年11月以来，多位原始股东动作频频减持，比如第二♠大股东源科基金持续减持传音控股股份，持股比例下降至最新的8.38ⓞ%，累计套现金额超10亿元以bc;上。
我们还关注到，在本月30日，传音控股将有4.084亿股首ઽ发ò限售股解禁，占公司总股本的50.95%。若☼按当前股价估算，解禁市值或超过256亿元。
♡参考海外手机巨头企业经验，它们不仅仅是卖手机产品，还具有∉高净值服务以及强大的供应链话语权能力。
中国手机概念上市公司这两年跌幅较大，且受经济周લ期波动明显。对于未来的出路，可以拓展多元化业务，寻找成长性更੭高的行业，如某企业切入新能源汽车领域；ય也可以在某一领域增厚护城河，如苹果公司形成了自己的生态闭环。
ਲ਼ 对于传音控股这类企业而言，既然深耕于非洲，更应该注重在该地区的竞争力提升，通Ξ过产品、价格优势获得"较高市场份额后，继续增加用户黏性，以保持自身优势。
σ 后市表现如何，我们将继续保વⓑ持关注。
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