丹羿月报：乏善可陈 半导体&软件、新能源中的新技术、新工艺等仍然是未来长期投入精力研究的

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　　丹羿月报：乏善可陈（2022€.09）

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　　ι丹👿羿投资

　¸&#25d0;　8月

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　　市场表现੣

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　　1．&&#256e;nਪbsp;月度主要数据表现

　　2．ਰ δ申万一级行业涨跌幅TOôP3

　&#266b;ℜ　¾8月

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　　∀市场ੇ分析

　　过去两个月的行情基本由光伏和煤炭代表的新老能源板块支撑（说能源板块养活整个二级市场也不为过），其他行≅业乏善可陈，大消费受各地疫情的再次反弹连续下跌。即使是新能源板块，我们也看到宁德、隆基代表的老龙头股价表现也是差强人意，只૤有各种新技术、新势力的股票高歌猛进。但在8ઢ月底受欧洲天然气价格下调以及欧盟对能源价格进行干预的影响下，出现快速下跌。

　　俄乌战争引起的欧洲能源价格暴涨、美国经济复苏带动能源需求，以及过去两年疫情导致的包括石Χ油、天然气、航运等在内的整个能源体系的供૪应不足，给了今年新能源（光伏、储能）、老能源（煤炭、∀天然气）巨大机会。

　　源于用电不足甚至无电可用的恐慌，欧洲人民屋顶光储大干快上，欧洲光伏装机量预测从年初20GW提高৻到目前‡的40-50gw。一方面，需求爆»发；另一方面，包括IGBT、逆变器等在内的整个供应链却没有准备充分，甚至大家发现屋顶光伏最缺的是安装工人。供不应求，直接导致分布式光伏、户储产业链收入利润大爆发，相关股票也在短短三个月上涨数倍。

　　万物皆周期。在新能源群体亢奋的时候，我们也看到供需的天平已开始变化。以最火热的欧洲市场为例：需ૄ求端，德国天然气储存快于预期，欧盟对天然气和电૦价&#263c;进行行政干预（参考资料链接：欧洲天然气价格大跌逾10%：储气进展超预期 欧盟可能干预市场），一些压制需求的信息开始出现；供给端，各路新老势力开始进军光储。

　　国内也是如此，牛奶、玩具企业居然也纷纷下场搞光伏。如果说它们大概率是PPT项目，但硅料巨头通威巨资杀入下游组Κ件，则是真金白银的扩张。虽<然说新能源长期空间仍然很大，但♠供给上升过快、供需平衡打破后，仍然会对企业和股票有巨大杀伤力。

　　新兴产业的投资最重要的是把握供需拐点，一旦拐点出现，则需要保持警惕。对于新能源，过去两年行业࠽爆发增长，而上游原材料的短缺（光伏的硅料、EVÓA粒子、石英砂，锂电的锂矿î等）成为整个产业链的瓶颈，约束了产业链从上游到下游整体供给的释放，从而全产业链出现量价齐升、利润扩张的局面。

　　从今年四ષ季度起，硅料新产能快速释放，明年上半年锂矿新产能释放。虽然明年行业销量或许保持快速增长，但价格可能下跌，投资将从过去两年的 “ 量价齐升 Ú” 转到 “ 量增价⁄跌 ” 。从这点来说，投资的黄金期可能过去了。

　　我们认为在当前经济疲弱的大背景下，股市更多机会存在新技术、新事物中，以及能走向全球市场企业中。虽然这些股票大部分¹在较高位置，但这些方向（例如进口替代的半导体&&#263c;amp;软件、·新能源中的新技术、新工艺、智能汽车供应链等）仍然是未来长期投入精力研究的。

　　风险提示&nb¥sⓚp;⊃

　　风险提示：市ι场有风险，投资需谨慎。本文内容仅代表丹羿投资基于公开渠道所获得的信息对市场做出的初步分析、推测与判断，不保证其不存在任何错误或疏漏，如有错误或疏漏，敬请指出¥È。本文仅供参考，非投资意见，非基金宣传推介材料，且不构成对任何主体的广告、销售邀约，或交易任何证券、基金或其他投资的建议。本文中引用的任何实体、品牌、商号等仅作为研究分析对象使用，不代表丹羿投资的投资实例。

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