招银国际：维持海尔智家

招银国际发布研究报告称，维持海尔智家(06690)“买入”评级，目标ⓐ价升至34.74港元。管理层维持2022财年全年的指引目૧标：中国/海外市场销售额均实现双位数增长以及15%以上的净利润增长。他们也表示预计卡萨帝下半年૊的销售增长不会低于上半年，而集团层面的经营利润率应至少与去年同比持平。

报告中称，公司2022财年上半年销售同比增长9%至121.8亿元人民币，符合招银国际/彭博ખ预期，而净利润同&#263a;比增加15%至79›亿元人民币，符合招银国际预期，比彭博预期高6%。该行对2季度海外销售加速表示惊喜，所有地区(中东、非洲除外)都取得销售增长。虽然国内市场的均价增速放缓，但是销量增速在2季度有所回升。

国内市场方面，海尔上半年在疫情下表现出色，市占率有所提高。该行对其下半年增长相当有信心，因为：1)卡萨帝的增长在6月已恢复至↑20%以上，因为管理层表示高端市场的需求对比中低端市场更稳健，2)空调增长在7、ñ8月有所改善，得益于国内炎热天气持续以及多重改革措施♥，3)数字化将继续推进，例如物流成本和生产效率方面将节省更多。

海外市场方面，尽管受全球通胀和地缘政治问题，该行认为±海尔在二∇季度的稳定表现将持续到下半年，基于：1)高端化带动增长，2)节能/环保产品的销售势头更好，3)电商渗Ψ透仍然偏低(只占不到5%)。

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