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文/乐居财φ经c8; 李奕和
Ç以◯时间∝换空间，在恒大身上运用到了极致。
继多项®债务展期，重组方案失约延期之后，针对恒φ大的清盘呈请聆讯也被延期«两个月。
9月5日，中国恒大（03333. HK）公告，香港高等法院于2022年9月5日批准其延期申请Þe;，针对恒大的清盘呈请聆讯，将延至2022年11月7日。઼
该清盘呈请，由佳盛环球在6月份发起，涉及中国恒大的财务义▥务金额8.625亿港元。如今呈请‹聆讯获法院同意延期，给了恒大进一步喘息的એ机会。
自去年爆π发危机以来，恒大一î直在“以时间换空间”获得更多的自救机会，旗下债务不仅多项展期，初步的重组થ方案也多次宣告延期。
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ਲ਼ 但风险并不会因恒大的一次次展期，真正消弭′。
¯ 有业内人士向乐居财经《地产K▤线》指出，申请呈请聆讯延期，或表明恒大对香港最高法院对其裁定的最终结果并不自信。
眼下，对恒大而言，最重要的问题成了，它能否ⓝ在呈请聆讯再次到来之前，为投资者带来一个让人满ϖ意的重组方案。
呈请聆讯延👿期↑
此前6月24日，Top Shine Global Limited of Inter∠shore Consult (Samoa) Lµimited向香港特别行È政区高等法院提出对中国恒大的清盘呈请，涉及中国恒大的财务义务金额为8.625亿港元。
提出Ξ清盘的公司名叫佳盛环球，实控人为29岁的连浩民。后者被爆出是有“公海赌王”之称的连卓钊的儿子。潮汕连氏家族ⓝ声名显赫，曾在港澳两地经营多个赌场及地下钱庄。
据了解，去年3月，恒大为મ旗下房ઞ车宝进行融资，彼时，佳盛环球曾出资7.5亿港元购买5985.29万股股份，持股约0.46%。恒大方面曾为此融资做ⓞ出过“许式承诺”，房车宝会在一年内完成上市，否则需以1.15倍本金赎回战投方投资。
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随后的事情，大家都Œ知道了，随着恒大债务危机的爆发，房车◘宝没能如约上市，恒大也没能按承诺在期限内对股权进行回购，投资者反目。
对于当时的清盘呈请，恒大表示极力反对š，并称呈请将不会影响中国恒大的重组计划或时μ间表。
ઞ 根据21世纪ϒ报道，中国恒大行政总裁、执行董事肖恩在此前ê一日接受该媒体采访时表示，本次呈请所涉及的债务，不到集团全部境外债务的1%，但对于此次清盘呈请，集团、中国恒大及顾问团队都高度重视，尽全力进行了准备和抗辩。
“境内外债权人也通过各种方式给予信任与支持，结果符合ો预期。”ⓝ
肖恩称，在抗辩的准备过程中，境内外债权人通过各种方式给予集团以宝贵的、巨大的信任与支持。主要境外债权人纷纷出具支持函，反对立即采取″清盘，相关债权人代表⌊债权金额将近11ⓔ0亿美元，远远超过此次清盘呈请人代表的1.1亿美元债权。
♧此次呈请聆讯的延期给了恒大进一d3;步喘↵息的机会。
实际上，†自去年爆发危机以来，这也是恒‹大债务展期、重组方案延期等多项展期动作之一。特别对于重组方案的落地，恒大方面已经多次失约。
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恒大赛跑&
恒大拟重组涵盖的境外债务主要为三个方面，包括该公司发行的美元优先票据；景程公司发行及天基控股提供担保、恒大地产集团提供维好及股权收购承诺的Δ美元Ω优先票据；  ઘ;
以及恒大及其境外子公司的境外其他债务，这部分债务含该公司所承担的担保ਜ਼及回购义务等或有债务，例如：房车宝集团相关的股权回购义务等。
而根据恒大今年3月在债权人电话会议上披露的信息，中国恒大发行的境外债券142亿美元，天基控股子公司景程公司发行的境外债券52亿美元，以◯及项目融资和私募融资33亿美元。
这些境外直接债务折合ࢮ总规模▩约227亿美元。
对于重组方案的落地，☎恒大曾在今年3月份的债权人会议上表示，力争在7月底前提出重组方案。但四个月过去后，外界没有盼到ઙ其口中初步重组方ક案的落地，而是等来了恒大又一次的时间承诺。
7月29日，中国恒大发布⊄重组方案的延期公告，“鉴于本集团的规模和复杂性以及本集团所处的行业现状，尽职૧调查工作仍在推进中。”
预计尽职调查工作将在近期基本完成，届时该集团将与有关债权ÿ人及其顾问沟通境外债务重组方案框架和建议，并希望在2022年内尽快公布具体重组方案👽并取得积极进展。
† 恒大在9月5日的公告也Β称，正与其财务及法律顾问积极推进境外债务重组工作，并将尽快公布一个尊重所有利益相关者权利的具体解ਰ决方案。
³对于呈请聆讯的延期ੌ，有业内人士向乐居财经《地产K线》表示，这表明恒大方面对香港最高法院对࠽其裁定的最终结果或许并不自信。
“因为即使香港最高法院对清盘呈请进行聆讯，也会有两种结果。੪只有清盘申请获法院裁定通过，公司才会બ被强制清¥盘，变卖资产以偿还债务。而如果呈请被驳回，一般不会对公司产生实质性影响。” 该人士表示。
复苏的迹象¨
实际上，在巨额的负债以及与投资者、债权人Ąe;的博弈的之外，公司的长时间停牌也成为恒大☏潜在的风险因素之∀一。今年3月21日，中国恒大停牌，与其有关的所有结构性产品同时停止买卖。
6月15日，恒大接获港交所的复牌指引，包括恒大需公布上市规则规定的所有未µ公布的财务业¡绩，并解决任何审计保留意见的事项；对恒大物业134亿元的质押担保被相关−银行强制执行进行独立调查，公布调查结果并采取适当的补救措施。
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同时，证明公司遵守上市规则第13.ⓓ24条的规定；并向市场通报所有重要信息使本公司股东和其他投资者可评估本公司Ù的情况。
然而，这些条件还不足以让恒大复牌。Ê在7月13日、8月30日ćc;，港交所还进一步增加了恒大的ⓝ额外复牌指引，其中之一，是针对恒大的清盘呈请已被撤回或被解除，并且解除了任何清盘人的任命。
另外，管理层的诚信及对公司管理及运营有重大影响的任何人的诚信，或会对投资者构成风险，并损害对市场的信心，恒大需ⓝ证明没有合理的监管疑虑；进行独立的内部监控Ǝ检讨，需证明其已制定足够&的内部监控及程式，以履行上市规则项下的责任。
在这一系列的复牌指引中，目前为止，恒大仅完成了对恒大物业134亿元质押保证金的调查和披露。而根据相关规定，港交Þe;所有权将已连续停牌18个月的任何证券除牌。恒大的停牌期限将于⇔2023年9月20日届满。
当然，在长时间毫无结果的等待与煎熬之间，唯一³能让外界看到一丝希望的，是恒大在经营面确实有了某种程度起色的迹象。旗下全∝国各地的项目，不仅传来复工复产的消息，对外的销售工作也在逐步恢复。
Ād; ¿ 8月26日，九江恒大悦澜庭发布官微消息，项目自今年4月工地正式复工后，经过全面准备，营销中心、实景园林¤、样板房等展示区将于近期恢复对外开放，项目也将同步启动销售。在佛山，据媒体近日报道，其多个项目已经修复了绿布围挡，人行道地砖，正在为重启销售做前期准备工作，预计9月中将正式开门迎客。
对此，肖恩在回应上述媒体采访时也透露最新消息，恒大销售情况在持续改善。今年1至ω8月，全国共5⇐59个项目实现销售，累计销售40255套、总金额181.45亿元、销售面≅积194.82万平方米。其中，3月至今销售总金额152.13亿元，7至8月合计销售已达上半年销售额的一半。
截至目前，恒大集团在全国范围内已复工的保交楼项<目占比92%，已完成保交楼任务26.3万套、28Λ14万平方米，涉及407个项目，各类施工单位超6500家、材料合作供应商382Η家，总施工人数19.3万人。今年1-8月完成保交楼任务17.7万套、2009万平方米。
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