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ਫ਼ 作者 | 黎明 编辑 | 艾小 佳
ⓡ 来源：深Χ途
û 继理想、小鹏之后，蔚来的2Β022年二季度财报姗姗来迟。
9月7日下午，蔚来公布二季→度财务¸业绩。收入超预期，净亏损比预期的多。
ï二季度蔚来卖了2.5万辆车，收入103亿元，平均卖一辆车有6.4万元的毛利。但整体下来公司还是亏钱，而且丝毫没有ક扭亏的迹象，净亏损金额扩大至27.5亿元，股价在美股盘前直接跌去6个点í。
今年以来，蔚来已经涨了两次价，交付了两款很贵的新车，结果毛利率不升反降—Π—汽车销售毛利率已经连续两个季度下滑，公司毛利率υ更是连续三个季度下滑，倒退回两年前的水平。
λ 这背ö后是上半年疫情的冲击，电池原材料的疯狂涨价，以及蔚来新车型上市所ર带来的阵痛。
好在蔚来已经从产品更新换代中缓过劲来↓。三款新车型ET7、ET5、ES7将在接下来的几个月成功会师，全部进入量产ⓟ交付阶段。这三款车就像蔚来的救兵，或将把蔚来的销√量带入新的高度。
有意思的是，现在理想和小◈鹏正经历新车换代，੭8月销量都出现了下滑。根据三家公司给出的交付指引，三季度蔚来可能≡在交付量上超过理想和小鹏。
©蔚来摸着石头过河，理想和小鹏摸着¡ý蔚来过河，这是他们必须面对的挑战。
涨价ફ的Á速度比不上亏Χ钱的速度
二季度财报限定◘的时间是4Ċb;-6月，这段时间有三件事对蔚来影响很大ζ。
一是上海疫情。4月爆发的疫情，对蔚来的影响集中体现在4月、5月的销量上。这♬两个月加起Þ来蔚来一共只交付了12098辆车，还不如6月一个月（12961辆），给整个二季度的成绩拖了后腿。
二是新车ET7开始交付。这款车对蔚来很重要，ਮ因为它是蔚来NT2平台的首款◊车，也是蔚来的首款轿车，算是蔚来憋的一个大招。而二季度‹是ET7首个完整交付的季度，一共交付了6749辆，超过ES8、EC6，仅次于ES6。
ω 三是蔚来终于涨价了。去年下半年开始，因为动力电池价格上涨，很多车型都ࢵ宣布涨价，只有蔚来咬着牙说再顶一顶，后来终于扛不住了。今年以来，蔚Ó来一共涨了两次价，都集中在5月。
这三件事相互ઍ影响，相互抵消，≠最终的结果⊥就是，涨价的速度比不上亏钱的速度。
从收入来看，二季度要比一季度α强。少卖了700多辆车，却多入账3.8亿元，这是由新的产品组合ફ带来的。ET7的价格要比EC6、ES6都贵，自然对收入的贡献更大。
Ý ⓖ 但更多的收入，却没带来更多的利润。•
¤一个非常关键的指标——车辆毛利润，居然是下滑的，从去年四季度的19.2亿∨元，下滑એ至今年一季度的16.8亿元，再到二季度的15.9亿元，这不是个好迹象。
蔚来Ý的车辆毛利率，已经下滑至16.7%，Λ作为ભ对比，理想是21.2%。蔚来的公司毛利率，则下滑至13%，去年这个指标曾超过20%。
各项费用则上升很快。为了推广新车ਜ਼ET7，蔚来花的市场营销费用更多了。新车્型的研发，也需要蔚来不停投钱。二季度蔚来ਠ的销售及管理费用是22.8亿元，在总收入中占比达到22%，研发费用21.5亿元，占比21%。总的经营费用有41.9亿元，有史以来最高。
最后的结果显而易👿见，各项利润指标全是负的。二季度净亏损27.5亿元，就连在有美化功能的Non-←GAAP口径之下，经调整过的净亏损也高达22.7亿元。હ
好在蔚来不缺钱，亏得起。截至6月底，蔚来的公司账上还趴着283亿元的现金、现金等♨价物及受限制现金。所以短期ⓥਜ内倒是不用担心蔚来的财务问题。
要完成全⊥ਊ年KPI，很难´
蔚来要担心的æ，是2022年的目标可能完成不了。
一是业务上的。此前蔚来曾说，2022年全年的新&车销量&#ffe1;目标是15万辆以上。按目前的情况来看，要完成这个目标很难。
∀ 其实μ简单算笔账就−能看出来。
今年前6个月，蔚来૮的总交付એ量是50827辆，那意味着Â下半年至少要交付99173辆才能完成目标。
蔚来在财报中对三季度的交付量给出了指੨引，预计交付31ઞ000辆至33000辆。如今7月、8月的数据都已经出来了，加起来是ৄ20729辆，所以9月的交付量大约会在1万出头。
💼 那么，四季度就成了决定性的因素，要交付66183辆至68173辆，才可能完成全年¦目标。
换算下来，Ì今年的最后三个月⌈，蔚来平均每个月要交付2万多辆。此前，蔚来成绩最好的一个月，交付了12961辆。的确是异常艰巨的任务。
蔚来董્事长李斌说，下半年是蔚⌋来扩大生产和交付多款ਫ新产品的关键时期，有信心完成全年目标，但压力很大。
蔚来ø的把握在于，三款新车型ET7、ET5、ES7将在接下来的几个月发力，把月度销量ï冲上新ૄ的高度。
轿车ET7从今年3月开始交付，目前ⓗ看势头还不错。中大ε型SUV蔚来ES7在8月开始批量交付，接下来几个月能看到成绩。具有决定性的，是ET5的量产交付。
ET5是蔚来的第二款轿车，这是一款能走量的车型，起售价低于35万👿元，大大拓展了蔚来的目标客户群，承担的就是冲૪量的使命。ET5已经开启预定了，将在9月9日锁单，预计9月30日开启交付。
从这个节奏来看ખ，蔚来这三款新车就像接棒一样，而冲η刺的时间点就在四季度。在财报电话会议中，李斌说，接下来的几个月≤，蔚来的交付量每个月都会打破纪录。
ⓢ蔚来 的底气很大程ù度上来自产能的恢复。
Í过去蔚来每次交付量掉链子，就说是供应链出了问题，不是因为疫情就是缺芯。但目前来看，这两大外部因素的影响在减弱。李斌直言，经过今≈年三四月份上海疫情的教训，目前疫情对供应链的影响相对可控。
另外，蔚来≅位于合肥新桥的第二工厂，计划在今年第三季度正式投产。这个新桥工厂比较特殊，只生产જET5一个车型，生产线的复杂度相对较低，产能提升更快。所以，蔚来完成全年销量目标就靠ET5了。
第二个目标是财务上🙀的。蔚来2022年汽车销售毛利率目Γ标是18%-20%。去年蔚来的成绩是20.1%，今年一季度是18.1%，二季度降到16.7%。如果要完成全年目标，三季度和四季度必须把毛利率提上去。
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ੌ 接下来蔚来新车型的批量交付，有利于进一步改善毛利率，但能否在短期内迅速见效还是未知数。按照李斌的说法，毛利率在短期还是’会有很大挑战。
ચ 综合来看，∴接下来的四个月对蔚来至关重要。要完成年度KPI，现在就要开始冲刺了👽。能否成功，完全取决于三款新车型的市场表现。
∩ 蔚来已经渡过了最艰难的时期，但要重新坐∉上老←大哥的位置，面临的挑战还有很多。
૧ *题图☺来源于视觉中ભ国。
Θ （声明：本文仅代表作者观点，不代表新浪网立场。）
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