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中国外汇投ê资研究院研究总监 ‚李钢ⓦ
日前英镑兑美元贬值再次逼近1.14美元关口，市场对英镑和相关资产投资“望而却步”，主要是美元强势升值突破110点对英镑压制明显，而英国经济Ö和金融不确定风险也令市场信心难以回暖。虽然英国首相选举已然尘埃落定，但新首相特拉斯面对内忧外困环境能否出台行之有效的政策仍难预料，预计未来短期财政支出增长可能不利于紧缩货币政策发挥作用。英央行需明确坚定加Ǝ息立场以构建英镑反弹契机，特别是在经济发展、稳定就业与抑制通胀取舍之间把握重点，放弃“既要又要”思维集中攻克主要矛盾与问题，综合短期和中长期经济发展逻辑避免政策“时紧时松”的优柔寡断现↓象。
相较于美国，英国对外能源依赖度更高。俄乌冲突爆发Ǝ以来，能源价格的上涨使得英国通胀急剧攀升。进而英国经济“动能ⓐ”已经展现出了显著的下滑，有率先进入“滞胀”周期的风险，这是∂英镑信心不足的根源。在通胀居高不下的不良氛围下，社会消费和投资难以支持经济保持韧性，当前英国消费者信心指数降至负44刷新1974年记录以来新低。
预计随着冬季来临，欧洲对俄罗斯能γ源出口限制措施将进一步加剧英国“能源缺口«“对经济广泛不良影响。预计英国新首相财政刺激计划在短中期将有助舒缓经济萎缩风险，为英镑反弹提供动力，但未来企业减税计划和能源支持方案开源节流具有较大不确定性。毕竟财政赤字扩大将形ˆ成更长期的债务问题，英国政府需要综合考虑短中期和长期财政组合方案以支持英镑信心持续稳定。
透过英国通胀数据不难发现，能源”危机“是表，货币超发是里。自Ω2020年疫情爆发以来，英国货币供应量或央行资产负债表规模大幅增长，虽然政府干预经济刺激了有效需求，但并未给经济带来本质的结构性升级新动能，这意味着随着货币政策转向，社会需求必然随之急剧收缩。由此，英央行必然难以兼顾支持经济和抑制通胀双项任务，当务之急应义无反顾加息，并牺牲就业¢或需求换取通胀降温。
一方面是明确未来加息节奏和利率目标，这将有助于降Ì低市场预期摇摆不定对加息政策效果的侵蚀，另一方面是明确将利率维持在较高水平更长时间，以确保通胀不再出现反弹。预计更加清晰的货币政策指引将有助于稳定金融市场信心，特别是对英国债市抛售情绪改善是英镑稳定参数。英镑ϒ流动性收紧预期也将推升短期市场资金储备需求，进而成为英镑反弹动力。ℜ
从海外视角来看，美元极端升值并非主观意愿，预计未来贬值阶段也是英⊃镑反弹关联重点。预计随着美联储收紧货币政策，美国债务压力将随之加大，且内需收缩难以避免，届时需要通过货币贬值手法刺激商品出口，一并解决财政收支难题。尤其是英国新首相执政令英美关系充满更多选择，不排除美国帮‾助英国解决能源与进出口赤字问题，这对❄双方经济与金融发展可谓互利互惠举措。
此外，欧元兑美元跌破平价也对英镑有所干扰，ⓟ正所谓”唇亡齿寒“，预计欧元区经济和金融不良将在短″期持续拖累英镑，但欧央行与欧盟联合推出经济支持政策可⌊能也令英镑及资产受益，特别是英国企业在欧盟经营得到政策帮助是支持英国股市稳定的参数。
综上所述，预计短期英镑贬值受强势美元影响仍将延续，但英国财政政策支持经济有利ੑ于市场信心企稳。尤其是英央行可能在未来坚持推进激进加息政Ë策，更明确和可寻迹的政策指引将有助英镑资产稳定，英镑流动性变动回归对英镑双向波动ઙ有支持。预计未来美欧对英国经济与政策影响不可忽视，美元回贬与欧元反弹对英镑回升有带动作用，英镑中长期将稳定在1.14美元关口之上。
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