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作者：≡中国外汇投资研究院研究总监 👿 γ李钢
日前加拿大央行如期加息75个基点至3.25%，利率升值2008年3月来最高，主要目的在于节制通胀持续上升动力，包括服务业通胀存在愈发顽固迹象。今年3月以来，加拿大央行已有5次坚决加息作为，预¬计未来加央行将保持有序加息节奏，直至通胀出现明确转¯机并趋向2%的通胀目标。
但市场对加拿大经济萎缩担忧可能随政策推进而有所ખ加重，包括美联储加息和石油价格回落将是加拿大经济外部主要风险。相较澳元和新西兰元而言，加元今年以来保持稳定有助减轻外贸环境不良，预计未来加元中性波动或有助减轻其资金外流压力，财政Ψ和债务稳定也将有助经济保持韧性。预计加拿大金融市场可能比其他商÷品货币市场存在更多投资与投机机会。
加元相对稳定对舒缓外部冲击十分重要，特别在美加资本利差扩大情况下，加拿大外部资本直接投资呈现逆势流入态势。一般而言，૮美欧等主要发达国家货币财政双紧缩环境下商品货币贬值难以避免Ν，这些国家进口减少将对商品出口国家外贸产生较大冲击，继而产能过剩和债务风险将冲击实体和金融稳定。
但当前加ο拿大当前产能利用率保持在82%的安全运行水平，叠加上半年库存数据维持在较低水平波动，加拿大实ੌ体经济并未出现明显产能过剩情况。同时，虽然去年加拿大政府债务规模明显上升，但1 17.8%的杠杆率并未触及市场警戒水平，加拿大尚不存在债务违约风险。这表明海外需求波动并未给加拿大带来严重隐患。
χ 尤其是加元稳定有利于外贸进出口减轻货币汇兑结算折算损失，国际收支规避汇率风险，也降低加拿大国际外汇储备价值波动。今年以来加拿大国际收支不良局面彻底扭转，经常账户英语大26.9亿加元。主要是其石油出口扩大填补了俄罗斯供给缺口，叠加全球原油价格飙升，≈加拿大贸易顺差一度攀升至14年’高点。
这提升了加拿大在国际能源贸易地位，为加拿大经济可持续发展或升级转型铺垫基础Π。出口›扩张也进一步推升加拿大的bc;外汇储备规模，当前加拿大外汇储备已达1066.38亿美元。预计加拿大外贸和外资投资将持续支持经济发展，加元保持中性波动也将发挥促进出口，巩固资本投资作用。
虽然加元与澳元、新西兰元同属商品货币，但加拿大与澳洲国ੇ家出口商品结构存在明显差异，经济分项数据也存在一定差别，这也预示这三国经济具有不同增长空间或结构侧重点。今年来美元升值已达14.48%，随࠹即澳元贬ⓢ值达6.98%，新西兰元贬值幅度为11.13%，但加元贬值仅为3.71%明显更为稳定。
预计未来加拿大央行仍存继续大幅加息可能，这将有助降低美联储加息对美加资本利差的影响，发挥稳定金融市场作用。而澳大利亚和新西兰加息前景并不明确，市场对两国加息预期也存在分歧。尤其是随着各国疫情管控措施的放松，澳新两国出口商品的价格可能难以维持持续高位，这将ü影响两国外贸增长前景。加元稳定优势可能吸纳澳新两国投¡资与投机ર资金流入支持实体和金融市场发展。
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综上所述，加元在美元强势环境下保持了相对坚挺状态，经济环境与货币趋势呈现正向良性螺旋发展。预计加元中期稳定在1.—33加元之上将持续支持其国际收支平衡或∉盈余，而短期阶段性贬值则有利于扩大国际贸易影响力和能源地位。相对与澳元和新西兰元，加拿大和美国的联盟关系是其更为稳定的重要关联因素，美国消费与投资是加拿大经济保持活力重要支撑。
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