外资撤退？海外最大中国股票基金接连减持！北向资金年内净流出200亿

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　　૦海外🙀√市场波动加剧、滞胀风险导致美联储收紧货币政策，外资“长钱”近期阶段性流出A股市场。

　　海外最大中国股票基金——安联神州A股基金最新公布的数据显示，今年3月份期间，宁德时代等多હ只重仓股♣被减持。该基金曾因重仓宁德时代，持续取得优异表现，但自去年年底后，随着宁德时代等新能源股票调整，安联神州A股基金多次减持宁德时代。此外，规模排名居前的摩根中国A股市场机会基金、瑞银中જ国精选股票基金也在减持，茅台、腾讯等核心资产均在减持名单中。

　　北向资×金今年来∑的流入节奏也明显放缓。今年±3月份，北向资金曾大幅净流出A股，但近期在陆续小幅回流。

　　对于后续市场表现，国内机构多数表示不悲观。૙中信证券预计5月将开启持续数Ņ月的中期修复行情，华泰证券也表示A股市场预期最悲观的阶段正在Ε过去。

　　ϒ安&#25bc;联ૄ神州A股基金减持多只重仓股

　　近期，海外中国股票基金纷纷公布了截ζ至3月末的最Ω新持仓情况，减持💼似乎成了各大海外巨头的一致动作。

　　安联神州A股基金公布的数据显示੨，截至今年3月末，该基金前十大重仓股分别为宁德时代、中信证券、招商银行、山西汾酒、五粮液、保利地产、美的集团Ì░、中国平安、恩捷股份、迈瑞医疗等，合计持股市值占比28%。

　　值得注意的是，该基金3月份期间对其前十大重仓股均进行了不同程Θ度减持，宁德时代被减持10.58≅%持仓，期末持股市值为3.28亿美元，为该基金第一大重仓股。山西汾酒被减持10.7👽6%持仓，迈瑞医疗被减持10%持仓，恩捷股份被减持7.97%持仓，中信证券、招商银行、五粮液、保利地产、美的集团、中国平安等减持幅度均为3.77%。

　　安联神州A股基金减持宁德时代已有一段&#ffe1;时间∪，去年年底以来，随着宁德时代等新能源赛道股接连调整，该基金也接连减持宁德时代仓位。ⓥ

　　安联神州A股基金202—0年收益率达72.73%，明显跑赢同行，2021年基金净值持续震荡，全年收益率为-0.73%，而今年以来受新能源等股票持续调整，该基金的收益率为-26.56%，近期受Aઘ股市场调整影响跌幅较大૙。

　　除安联神州A股基金外，摩根中国A股♦市场机会基金、瑞银中国精选股票基金等规模居前的海外中国股票基金也在减持，其中，摩根中国A股市场机会基♧金3月份期间减持了五粮液、保利地产、宁德Ò时代等多只重仓股。

੬　　北向资金净流η入趋↔势放缓

　　作为外资流∉入A股市场的主要渠道，北向资金今年来净流入趋势明显放缓，也间ˆ接反映外资ਫ਼对A股市场的担忧情绪。

　　据Wind统计，今年年初，北向资金仍保持净流入状态，1月份净流入167.75亿元，二月份净流入39.8亿元。但3月份受俄乌冲突以及美联储加息预期影响，外资以及海外“长钱”突然大幅净流出，3月份净流η出额高达450.83亿元。进入4月份后，外资担忧情绪有所缓解∉，4月份净流ધ入63亿元。

　　઼五一假期结束后，A股5月5日开盘，但&#266a;Ø北向资金净流出23.62亿元。

　　੘整体来看，今&#266b;年来ࣻ，北向资金净流出203.9亿元，而2021年北向资金的净流入额达4321.69亿元。

　　从历史情况来看，北向资金往往只有在市场出现系统性风险或政策风险加剧时°，配置型外资才会出现连续减仓。2019年以来，配…置型外资稳步流入，仅在新冠疫情暴发、中美关系恶化等市场发生系统性风险੥以及政策风险加剧时才会出现持续大幅流出，即使在2020年7月和2021年3月市场大幅调整之时，配置型外资也仅流入放缓或小幅流出。

　　ⓚ兴业证券表示，中长期来看，较高的中美实际利差、具有韧性的人民币ε汇率、国内持续稳健的基本面和投资环境的背景下，外资流入A股&#25d3;仍是长期趋势。

　Ý　国&#ffe1;内机构怎么Θ看？

　ਮ　疫情反复影响下，市ο场预期中国经济下行压力或阶段性加大，引发外资对中国资产的担忧，A股市场近期跌幅明显，但国内机构对后续市场表现⊇不悲观。

　　中信证券研究认为，国内疫情高点已过，外ૠ部压力逐步缓解，复工复产循序渐进，支持政策落地提速，市场极端悲观情绪已充分释放，预计5月将开启持续数月的中期修复行情。首先，本轮国内疫情改善趋势明确，上海疫情持续稳步好转，复工复产循序渐进；在政治局会议੪全面定调后，政策进入加速落地期，预计4月国内宏观数据年内筑底后，在5月将出现边际改善。其次，美联储极致紧缩预期基本落地，后续超预期紧缩概率低，人民币贬值主因是经济ⓖ预期走弱，贬值压力最大的窗口已过。最后，市场极端悲观情绪充分释放后，盈利预期，指数估值，机构仓位都已充分下修，对负面因素反应钝化，对积极信号更为敏感，A股中期修复行情临近。

　　ⓑ“疫情缓和、政策底继续夯实、美联储加息与缩表时间落地的背景下，A股市场预期最悲观的阶段正在过去。”华泰证券策略分析师王伟光表示，ਮ5月上海疫情好转趋势确立，政治局会议、国务院常务会议在基建发力、地方地产自主性提◯升、股票供给减压、平台经济等方向回应市场关切，再加上5月5日晚美联储加息与缩表靴子落地。当前市场最悲观的阶段正在逐步过去，政策底又进一步夯实，建议继续向下半年行情做挖掘和布局。

　　方正证券也表示，2022年4月底，A股上市公司一季报基જ本披露完毕。从੩基本面看，上市公司一季度单季净利润增速由去年四季度负值转正，市场整体盈利出现一定程度修复，带动市场估值下行。“五一”复工后，周五上证指数盘中一度跌破3000点，市场估值进一步下行。将当前市场估值与2018年底A股底部位置进行对比，可以看到ι当前宽基指数估值开始接近2018年底，部分细分行业指数估值已低于2018年底的水平，目前市场面临的机会远大于风险。

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