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θ 来源：市值风云
TCO玻璃ડ触发的钙钛‚矿概念股ⓜ。
੦作者&nb∈sp;| 木ਮ鱼
ਗ਼ 编Β辑 | 小白ખ
8月22日，金晶科ⓚ技（6005૪86.SH）披露半年报：2022年上半年实现营业收入37.26b2;亿元，同比下滑了11.4%；实现归母净利润3.65亿元，同比下滑了53.34%。
在此之前的↵2022年7月15日，金晶科技还Δ曾披露半年度业绩预减公告。有意思⌉的是，之后不久，金晶科技的股价走势截然相反，连续四个涨停板后一飞冲天，并开始高位震荡。
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更有意思的ਗ਼是，从2022年1月29日披露2021年业绩大增公告开始ਖ਼，金晶科技的股价却波澜不惊，并在不久后跌落谷底。
ⓓ ૩这其中是有什么神秘Π的力量吗？
€ ઘ 风云君这就带Þ大家去一探究竟。
¾ 谁高位઼离场？谁又ઐ意犹未尽？
ⓘ01Δ 三个交易日，割走千·万韭菜
202π2年7月29日，第二个涨停板，金晶科技因连Õ续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%登上龙虎榜。×
（202η20729龙虎榜♩，买方数据）
这一天，东亚前海证券浙江分公司、东亚前海证券两ϖ个营业部分别买入5，019.83万元、3，168.01万元，位于买一ઞ、买二ચ位置。
‾ 20←22年8月2░日，连续涨停的金晶科技再次登上龙虎榜。
Μ（20220729龙虎榜Β，卖方数据）
这一天，东亚前海证券浙江分公司、东ò亚前海证券再◯次现身，分别卖出6，083.19万元、3，833”.52万元，位于卖二、卖五位置。
而在过去三个月内，这两家营业ৄ部分别上榜ƒ17次、ⓥ2次，并不十分活跃。
这一次仅仅三个交易日，不考虑છ剩Μ余持仓，东亚前海证券浙江分公司、东亚前海证券就分别盈利1，063万元、666万元，收益率超2ો0%，相当可观。
（金晶科技龙虎榜Ι买Ω一&买二数据）
< 此后，金晶科技的股价结束涨停，õ开始在高લ位的大幅震荡。
ϒ 但市场热情并没有就此消减，根据8月2日当天，以及8月5日、8月10日的龙虎榜买方信◐息，仍有人大笔ૣ买入金晶科技。
02∈ b3; 信泰人寿精准买卖，⌋JP摩根也曾光顾
◘咱્们继续聊2022年8će;月2日的龙虎榜。
（20੫220729龙虎榜Ζ，卖方数ય据）
Ω
当日，比卖二、卖五信息更加丰઼富的，是位于卖一位置的机构专用席位，当日卖出9，764.86万元。
在前三天没有放量大涨的દ情况下⌊，几乎不可能搜集到9700多Ë万元的筹码。换句话说，这家机构大概率在此轮股价拉升之前就已经提前埋伏好了。
参考8月2日Û的股价，9，7⌋64.86Ξ万元，至少对应990多万股。
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（来源：ChoiceΠ数ô据）
再参考截至2022年6±月末的前十大流通股东信息，这家机构专用席位很可能对应的是信泰人寿保险Ì股份有限公司-传统产品（以下简称信泰人寿）。
પ 对τ于Ò这位股东，风云君还捕捉到一个细节：新进。
没错，2021年底，金晶科技的前十大流通股东名·单中，还未见信泰人寿的身影。也就是说，在那之后，信泰人寿就Ād;开始默默收∩集筹码了。
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特别在4月11日之后，金晶科技股价加速下跌，而⌋信泰人寿却不慌不忙，继续收集筹码，持股数量从这天的583万◊股增至6月30日的997万股。
直到7月28日，金晶科技股价点火启动，信泰人寿直到第四个涨停日ਬ，才♧一把卖出。³
2022年8月”2日这天股价最低点为9.54元࠷，而整个2022年上半年的最高股价不过9.00元，均价只有7.61元，信泰人寿的收益显而易见。
继续往前追溯，风云君发现一位比信泰人寿更加精准的股东—ú—J‡P摩←根。
2021年6月30日，JP摩根第一次出现在金晶科技的ÿ前È十大流通股东名单中。
（来源：ChŸoic¯e数੦据）
但是，JηP摩根在这里停留∉的Ċb;时间并不长，2021年9月30日三季报时就已快速退出。
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结合¤股价走势，2021ਯ年之后，金晶科技的股价一直徘徊在6元/股上下，并在6月20日后快速波动上涨，直到Ζ9月30日前后结束回调。
这段时间，与JP摩根b2;持有金晶科技的时间几乎完美匹配，期间的á股价大都í明显高于其买入时点，收益也十分可观。
JP摩根是何时收集的筹ⓠ码呢È？2021年6月28日的龙ú虎榜给出了答案。
（࠷202⁄10628龙¨虎榜，买方数据）
中金🙀国际上海黄浦区湖滨路证券营业部、华泰证券营业ι总部买入金额均超1.2亿元，且十分接近，分别为位列当天龙虎榜买一、买二位置。
参考当日⊆股价♦，这两个席位≠这天分别至少买入了1400多股。
根据两个交易日后，也Ý就是2021年6月30日的前十大流通股东信息，刚好κ有两位股东持股数量十Ä分接近，且均超1400股，JP摩根就是其中之一。
猜的没错的话，’JP摩根就是在6月28日这天嗅到机会♫，果断买入。
与此同时，风云君也关注到这家与JP摩根同时进入的私募——上海赤钥投资有限公¿司-赤钥3号私募证券投资基金（以下简称上海赤钥），截છ至2021年6月末持股数量1，425万股。
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自2021年ષ6月28日进入大笔买入金晶科技之后，直到2021年年报，上海▨赤钥的持股数量持续减少，共计732万股。而这期间，恰巧对应金晶科技的股价Ρ高点。
2021年年报之后，金晶科技જ的股价持续走低，”上海赤钥又开始不断增持，到2022年中报共增¬持了167万股，位列第五大股东，持股数量860万股。
至于这Ąe;轮上涨期间，上海赤›钥的动向，还需参考后续更新的·前十大流通股东信息。
总的来看，不论是信泰人寿、JP摩根，还是上海赤ਭ钥，风格虽不尽相同，但大都是在低点进入，高点离场。从这个角度来看，他们对金晶科技的交易策略是成功的。
光ûગ伏题材引Þ发关注
不管是短线炒作，还是中线持有，是什么吸引他们关注到金晶科Ç技的呢？
ા01◯ ÁTCO玻璃触发钙钛矿概念
先来看风云君最关心的，最近的这一波大œ涨，大概率„与TCO玻璃有关。≅
TCO（Transparent Conductive Oxide）玻璃即透明导电玻σ璃，是在平板玻璃表面通过物理或者化学镀«膜的方法均匀镀上一层透明的导电氧化物薄膜，实现对可见光的高透过率和高导电率。
ó👽TCO玻璃，可用于光伏薄膜电池组件，更是钙钛矿电池最 核心的部件。
提起ઘ钙钛矿，读ⓒ过《为什么是京山轻ⓛ机？》一文的老铁想必不陌生。
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被看做最具潜力的下一代光ય伏技术的钙钛矿，具备高能ਫ਼量转换效率和低成本优势，一经提Õ出便受到市场的关注。
更有相关人士放话，其未ⓗ来市场空间将超过800亿元。也因此，相关概†念标的随之大受追捧。
根据上市公司公告，金晶科技TCO导电膜玻璃Å就是定位于ⓠ碲化镉、钙钛矿»电池等应用领域。
2021年，金晶科技完成了超白TCO镀膜玻璃基片的研发，后又在此基础上推出3.2mm和2.੦‡65mmÜ型号产品。
目前，金晶科技的TCO玻璃已经成功下线，与国内部分碲化镉、钙钛矿电池ν企业建立了业务关系，是国内外为数不多掌握TCO玻璃ƒ技术且能量ઞ产的企业之一。
Ë 不过，钙钛矿材料稳定性差，工艺技术也不成熟，因此目前不具备大规模ñ制备的条件，未来是否能够真的替代晶硅电池、以及何时会替代都还是未知数。Ç
因此，金晶科ੑþ技在TCO玻璃上的技术储备值得认可，ૢ但同时也需要一些理性思考。
ઍ02 光伏玻璃陆续👽投产，尚未形成规模
除了TCO玻璃，金晶科技本身也有光Āe;伏玻璃业务ς。
从2018年开始，金晶科技在马来西亚投资建设了500T/D薄膜背板和面板玻璃生产线各ⓒ一í条，定位ਖ਼是薄膜太阳能光伏组件辅材。
后来，2020年，金晶科技ਰ又在宁夏ਜ投资建设了一条ੈ600T/D光伏轻质面板生产线。
目前，宁夏轻质面板、及马∃来西亚的背板生产线均已投产，剩余的面板生产线预计今年下半年投a1;产。
可以看出，金晶科技的光伏玻璃业务，建设的如火如荼。但是在其年报中，找不到光伏玻⋅璃的具体收入数据Ò。
对此ò，金晶科技也表示：这一业务刚刚于2021年底、ïĄf;2022年初投入运营，相关业务收入尚未能体现。
℘（数据来源：ⓜ卓创资讯，索比光伏网）ε
但∠是机会不等人，更Î何况在光ઠ伏玻璃行业，早已对手林立。
依据最新数据，国内光伏玻璃行业，超一半的市Ψ场份额被信义光能（00968.HK）Χ、福莱特（601865·.SH）两家公司分走，金星科技仅分到1%。
以福莱特为例，ã截至2021年末，其光伏玻璃总产能为12200T/D，预计2022年投运产能8400T/D，2023年投运产±能9600T/D。
μ 对比之后，金晶♤科技的光ਗ਼伏玻璃产能布局立马被吊打。
总之👽，在行业内已经有龙头具备绝对规模的竞争格Ô局下，金晶科技光伏玻璃的未来不甚乐观。
ï浮法玻˜璃起家，行业地ⓥ位难掩尴尬
01Ąe; 十年基本未扩◐产，一∅把好牌打烂臭
其实，不论是TCO玻璃，还是光伏玻璃，Γ都是金晶科技在原有玻璃主业上的延伸&#ffe0 ;。
® 金晶科技主要生产浮法玻璃，除了玻璃原片，还会生产家电类、温室类、光¢伏类、汽车类、LOW–-E节能玻璃等深加工产品。
金晶科技的拿手技术是超白玻璃，是国内最早生产超白玻璃的厂Θ家之一，曾于2࠹005年7月生产出我国第一片超白玻璃，填补国内空白。
此后，金晶科技不断研发，推出3MM૪薄板玻璃、22MM/ⓢ25MM超厚超白玻璃、世界最大版面超白玻璃、颜色👿系列玻璃等产品。
最近，金晶科技还投产了LOW-E节能玻璃，其中的三银Low-êE玻Ô璃，是世界上技术最先进、节能效果最好的a1;玻璃产品，也填补了国内空白。
š 以上这些内容可以看出，金晶科技自·2002年上市以来，有在认真做主业。
但¢是，201Â0年开始，大量产能密集投入导致产能过剩，玻璃行业上升周期结束૪，开启下行周期。
💼 自此，b2;金晶科技的扩产步伐也几乎停滞。
到2012年时，通过建设、收购等方式，金晶科技以全资或控股等方式，共ω拥有了10条浮法生产线，年生产能力3∈500万重量箱。
直到2019年，金晶科技才又投产1▥条👽超白产线，相关†生产线目前增加至11条。
因此，2010年之后，浮法玻璃营†收增长几乎停滞，期间毛利率也多次受行业景气度影响大幅波动∴。ù
2021年💼，浮法玻璃板块实现营业收入46.32亿元ⓐ，同比大幅增长了57.48%，创历史新高，这主要是受益于玻璃价格的上涨。
同期，浮法玻璃业务的毛利率从2020ૠ年的23.60%，升至2021年的41.53%，◈亦是€历史新高。
2021年，也被成为੨玻璃行业“最佳年份”，房地产行业竣工周期兑现、单位面积玻璃消耗比提升、光伏装机量增长等导致玻璃需求集中释放，玻璃价格在前三季度持续ઞ攀升。
ળ （数据来源：金晶科技2021年年报）
不过，与金晶科技不同，同行的信义玻璃（ੑ00868.HK）、旗滨集团（601636♦.SH）却在这期间大幅扩产和收购，成为行业前二。
对比来看，2010年，金晶科技、信义玻璃、旗滨集团三家公司浮法玻♫璃的Œ收入不相上下，甚至金晶科技还略高一些。
十年多时间，金晶科技与另外两家公司之间的收入差距⇐约拉越大，到2021ੈ年已经完全不在一个⇒LEVEL了。
目前玻璃行业的格局基本稳定，"金晶科技想要再追上来，可能性微Ω乎其微。
在浮法玻璃领域，金⊂晶科技ૉ原本拿了一手好牌，只可惜在关键的时候选错了战略。ਰ
ì
02 向上拓展纯碱bd;业૩务，中规中矩
200അ6年，金晶科技还并购了ß山东海天生物化工ળ，涉足上游的纯碱行业。
在ਰ此基础上，金晶科技在2007年Œ募资投建了100万吨/年纯੭碱项目，2009年收入初具规模。
自其涉足纯碱业务以来，ࣻ行业景气度并不高，相关产能也一直未满产。另外受国家政ã策限制，金晶科技的纯碱产能未Ý有大规模扩产。
直到2016™年实现Ąf;纯碱产ક量125万吨、小苏打产量10万吨，产能才得到充分利用，纯碱板块的收入也才开始明显增长。
玻璃需求占国内纯碱需求量的∏七成，地产需求又占玻璃需求量的七ω成，因此，2021年房屋竣工周期兑现，外加光伏玻璃和碳酸锂π产能扩产，下游需求拉动纯碱价格持续增长。
因此，三友化工⋅（600409.SH）、山东海化（000′822.SZ）等相关上市公司，纯碱业绩经历2020年的下滑之后，∗2021年大幅增长，甚至创新高。
然而，2021年，金晶科技的纯碱业务却没有特别亮眼表现，个中实力大家Á可以自行体会。
另外，放在行业中，½2021年产能大于☺100万吨的有十多家，最高的接近400万吨/年，金晶科技的产能据行业中游，总之整体表现中规中矩。੦
Ý 目前来看，这一板Āf;块不是金晶科技业务重点，收入依赖行业›景气度变化。
业绩原地踏步，20¤21年高☏景气下大增
∑
બ 加总浮法玻璃、纯碱两个板块之后，金晶科技的അ营业收入虽有波动，但上市以来的整体表现还算可以。
同时期的利'润，可就大相径庭了。两大板ਭ块的毛利率波动ï，都体现在了归母净利润上，2002-2020年期间基本可以形容为原地踏步。
2021年，受益于玻璃行业的Ù高景气度，金晶科技的业绩创历史新高，实现营业收入69.2ì2亿元，同比大增41.72%，实现归母净利૦润13.07亿元，是2020年的近乎三倍。
2022õ年上半年，金晶科技实现营业收入37.26亿元，同比增长11.40%，实现归母净利润3.65亿元，同比ñ下滑53.34%，પ其中有地产波动的影响，也有同比基数过高的原因。
自ૌ2002年上市以来已有20年光阴，金晶科技共募集了32.18亿元，共ƿ分ષ红7.86亿元，整体不算高。
实控人丁茂′良、⌊董←监高至今没有减持记录，控股股东山东金晶节能玻璃有限公司质押了手中41.89%股份。
ࢮ经营方面，金晶科技未有过大额并憨购、大额减值，业务拓展基▒本围绕自身主业。
种♥种迹象表明b3;，金晶科技并不是一家ß差公司。
但种种迹象🙀也表明，金晶科技距离成为一家好公司，还差很多¨←步。
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