【¥大咖直播】反弹一触即发，A股反攻的信Ü号弹已经升起 ！如何布局金秋行情？听英大证券λ首席经济学家李大霄9月7日10点重磅开播，速来围观！点击观看>>
炒股就看金麒麟分析师研♠报，权威，专业，∪及时，全面👿，助您挖掘潜力主题机会！
本文首发于“华尔街见闻”APP ，欢迎下载“ℜ华尔街见闻”，即时见证历史。Õ
ä
◐ ઽ 来源：资事堂
A股的投资♬难度，在202ω2⌈年陡然上升。
» 不论是做价值的，还是扑成长的，不论是投资热门赛道的，还是抄底冷门品种的，不论是看ਖ਼好满仓∧的，还是曾经空仓的，都有可能在今年的跌宕起伏中业绩“落马”。
今年的“坑”如此之大、如此之多，以至于几乎所有一线私♪募都有产品落坑ϖ，包括那些最亮眼的机⊇构名字。
∼ 至于前期规模扩张过快，或者投资团队略显单´薄的私募团队，更加会面临残酷的考验。
Θ但Õ这个市场也不是没有人“逃过大跌Û”。
有极少数的投资大佬੦，在各种ૉ市À场环境下，依然保持了净值的正收益。
👽
这些≤意外的强势表现，还是很让人有兴趣关注和了◊解，背后的原因。
¾01
👿正收益的董承非ਨÇ
董યઐ承非的业绩强势是有些“意料之外”的。
ચ根据第三方披露的数据，董承非管理的“睿郡承非私募证券基金”成立于今年5月6日，截至9月2日净值η为1.0130。
作为曾经的公募基金经理，而且出身自惯于抄底的兴全基金，董承非在年内能够保持净值为正，似ਗ਼乎是ϒ预料之外。
થ 看下他曾经同事、同行的业绩表现，就À可以明પ白——今年的市场对“公募派”投资大佬们实在是太不友好了。
૨
但થ细细先来，这又似乎有些情理之中。
一方面，董承非向来是可以“抵御市场压力”的老将，即便今年市场“诱错”机会特别大，但若坚持⊃安全垫原则，也是有机会做到正收益的结¾果。
另一方面，在今年募资的大佬中ù，董承非的路演ણ观点也几乎最谨慎的。
他甚至好像也是唯一坚定认为，年内行情¾机会不大的私募‘基金经理，Π从这个角度看，董承非做到正收益，好像也有些原因。
02ધbc;
ਫ਼“难”在Γ五月
董承非的首个私募产品成立á于今年5月初。ï
这个时点，在当初看♠来机会Æ很好，现在看来是“ⓝ陷阱”很大。
ⓘ
事实上，对比一些公募基金经理就可 以看出，如果在5月初秉持积极把握反弹机会的思路去做投资。那么有不ⓠ小概率的，在今年9月份是要见到净值“新低”的。
除非你投资૯了‘银行股指bd;数。
ਠ
但董承非还是基本扛ü住了这શ个诱惑。
从产品净值表现看，同期（成立至今）沪深3δ00、ë中证500、中证1000指数波幅都远¤大于董承非的产品净值。
他甚至在6月前基本Ψ保持了净值直线，后≅者大概率意味着相关产品d0;股票仓位是非常低的。
χ
03❄
Ņ
ય 布局思路体现
资事堂复盘Χ还发现：在整体轻仓Í的策略下，董承非的ਬ产品还是表现了一些可能的投资方向。
它Ó的产品在💼建仓ઘ期是每周报送一次净值。
自7月15日-8月12日期间♤，净值出现“微微”跌破1元的情况，最低到过0.9870（8月Ǝ5日Ζ），其余四周均在0.9900-0.9930区间浮动。
实际上，董承非产品微跌的上એ述ਜ਼区间，中小盘股票依然再保持涨势，沪深300代表的大盘股出现微b3;跌。
是否意味着在上述时ćd;间段ⓖ，董承非的股¸票持仓倾向于大市值资产？
另据7月末的运作报告，董承非的股票持仓接近半数为公用事ટ业股票，其余以电信κ服务和工业板块股票为主。
据WIND数据：7月15日-8月12日期ૢ间，公用事业板块跌幅为-1.3▩1%，电信服务与工业板块均κ有4个点左右的涨幅。
ća; 因此，ï董承非大概率是把公用事业的布局集 中在电力这样的大盘股上了。
à 04Η
“可惜”的但斌
除Ņ了董承非以外，另一些投资名人本来也有机会创出正收જ益，但阴差阳错之间♨措施了机会。
Ù 其中，东方港湾但斌可能是ÿ比较“可惜”的。他于今年3月末，把亲自管理的大部分产品降为“空仓”。
这个举动在当时备受争议，现Ąf;在⇒看来却不乏正确因素——如果他能લ够坚持空仓到底的话。
但遗∀憾的是Ë，ઝ6月份，市场持续反弹后，业内又传来东方港湾加仓的“声音”。
于是，转至九月，我们í看到了东方港湾净值再度下沉的结果。÷
这其实是今年市场Ê最难⌉的ø地方：
你猜ૌ到今年可能调整，你对了▩；
你也猜到了反Ï弹â，☏也对了；
但你很难猜到，见底反Ï弹后是又ટ一轮更深位置的见底∴反弹。
″ ▥而最后一个问题猜错，往Ñ往意味着你的净值还要去更深的地方“呆一呆”。
所੦以，直到今年位®置，包括那些曾经“谨慎”的基金经理，都ઙ很难赚到正收益。
¦ ç05
ϑ“新人大佬”乍逢机ℜ遇
’ 董承非还ਨ有一个身份，就是私募Å界的新人大佬。
所谓新人，指的它们是新进入私募૧行业（或新设一家私募Ù企Ä业）。
大佬，则⊇是它们曾经的资ϒ历。
类似的大അ牌私募基金经理，年内还有◙多ⓔ人，包括周应波、管华雨、崔莹，以及后续更多人。
在一个市场底部募集私募基金，Āe;固然是一个很„μ困难的事儿。
但确ζ实它们抄底的天然良机Γ。◈
一只私募基金的诞生与运作，通常要经历募集期、验资期、建仓期等几个阶段，之后待基金净值涨至一定水平线，才会逐步切 换到ⓢ正常的权益仓位比例。
所以，很自然的，ૌ这些明星基金经理有机会在这次“沉底 ”中积累元气∫，并且冲击既Κ定的市场格局。
24小时滚动播Āf;报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（ⓘsinafinance）
新浪财经意Ô见反馈ⓕ留言板ੋ
All Rights Reserved∧ 新浪公¬司 版权¯所有
