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招银国际发布研究报告称，维持蒙牛乳业（02319）“买入”评级∠，预计收购对每股盈利的摊👿薄作用有限。如果所有交易顺憨利进行，假设收购不会造成任何利润或损失，预计2022-24财年每股盈利的摊薄为1.8%/2.1%/1.8%，目标价47.9港元。
报告中称，作为2021年5月解除与达能关系的协议的一部分，公司2022年5月6日宣布进行以下交易：收购达能在合资公司（达能和蒙牛成立）持有的低温业务股份；出售雅士利在多美滋中国的全部100%股权；及以每股雅士利股份1Β.2元的价格收购达能持有的25%雅士利ñ股权。作为Φ收购这部分股权的一部分，蒙牛还会以每股1.2元提出收购雅士利所有公众持有股份的要约。
该行指出，低温业务尽管不Þ盈利，但市场份额在扩张低温业务的合资公司主要销售低温酸奶和酸ਮ奶饮料。蒙牛持股80%。蒙牛将斥资16亿元人民币收购达能20%的股权。合资公司在20财年和21财年分别亏损3.14亿元∪人民币和1.77亿元人民币。蒙牛的低温业务的营收在21财年同比增长3%，而整个行业同比下降7.6%。
招银国际表示，雅士利将从多美滋中国获得▦8.7亿元人民币（按无债务基准），认为多美滋的市场份额低于1%。多美滋在20财年和21财年的利润分别为4000万元人民币和1200万元人民币。蒙牛将支૧付14.24亿港元收购达能在雅士利的股份，并支付13.66亿元将雅士利完全私有化。 1.20元的价格较最后收盘价有30.4%的溢价，也较2022年3月11日的收盘价有160.9%的溢价。私有化要约有待雅士利股东批准上述所有交易。虽然雅士利在21Í财年亏损8100万元人民币，但配方奶粉是蒙牛的主要增长支柱，预计蒙牛将在品牌和渠道发展方面投入更多资金。
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