郭广昌

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【大咖直播】反弹一触即发，A股反攻的信号弹已经升起 ！如⊂何布局金秋行情？听英大证券首席经济学家李大霄9月7日10点重磅开播，速来围观！点击观看>>એ

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　　功◑夫财经 

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　　复星系庞੫大≤的商业帝国正在一点点被瓦解。

　　进入9月份，复星系密集公告੏减持计‾划，甚至连核心成员复星医药也未能幸ⓗ免于难。

　　复星医药公告，2ો日晚，控股股东复星高科技拟减持不超过公司总股本3ρ%的A股å。

　　此次减持，是复星¶医药1998年上市↔以来，复星👽高科技作为控股股东的首次主动减持。

　　与此同时，由复星高科技实际控制的A股上市公司豫园股份发布公告称，公司及全资子公司海南豫珠拟出售金徽酒13ο%股份，交易总ß价款19.37亿元。根ñ据豫园股份透露，未来还将持续减持金徽酒股份。

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　ⓨ　同一晚上连૙发两份减持公告，复星系为何如此缺钱？

੘　　ય01♧

　　金ક徽酒▤“物归原主

　　据地方志记∈⌈载，金徽酒源自西汉，盛于唐宋，明清时期徽县就是闻名遐迩的“西部酒χ乡”。

　　2009年，甘肃亚特出资成立了金徽酒，2016年，૩金徽酒登陆上交所ਜ主板，成为最年&#266c;轻的白酒上市企业，迎来了高光时刻。

　　彼时，ú白酒੪市场风头正盛，几乎所有规模的白酒企业都迎来了快速的发展。除了金徽酒。⊃

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　　由于૯金徽酒的发展始终缺乏动力，因此业绩长期垫ਭ底行业。

　　上市当年，金徽酒的净利润还勉强排在18家白酒上市企业中的ⓛ13位，一年之后，就跌至16位，仅好于青青稞酒（现名：天佑੆德酒）和亏损的↓金种子酒。

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　　另一边，金徽酒的老板李明名下还拥有金徽股੊份，负责运作采♪矿业务。

　　而采矿业对੤资金又Á有很大的需求¹。

　　2018年‎和2019年ਮ，李明为了给金徽股份引资，与资金方签署了对赌੕协议，但市场行情下行导致对赌失败，李明也背上了巨额债务。

　　出于自救，甘肃亚ξ特于2020年5月将所持金徽酒近30%股权，以18.37亿元对价（12.07元/股），转让给了ⓥ豫园股份，郭广昌取代李明，成为 金徽酒的实控人。

　　其后，豫园股ϒ份一致∀行动人海南豫珠向金徽酒股东发出要约收购。再以17.62元/股，合计7.15亿ઘ元，收得8%股权，“复星系”对金徽酒的持股比例增至38%。

　　2021年，豫园股份再次入住白酒企业舍ઞ得酒，复星系实控人郭广昌也因此成为同时控股ࢮ两家Aî股白酒企业的第一人。

　　对此，外界曾担忧两家公司会出现同业竞争，但当时豫⊇园股份回应称，两家公司所在地不░同，重点覆盖和优势区域有一定差异，因此，互相竞争的程度不大。Ý

　　如今È则&#260f;是一语成谶。æ

　　¬此次减持公告发布，豫园股份在对外公告中表示，本次股权转让，有利于解决金徽酒和舍得酒的同业竞争问题，公司²可将更多资源聚焦于重点战略和ω重点项目。

　　根″据股૩权转让，复星系拿下金徽酒38%股权总ૢ共耗资25.52亿元。

　　按本次交易对价29.38元/股计算（未考虑分红），出售金徽酒13%股份合计盈利9.16亿元。如果算上剩ζ余的1ਰ.27亿股，复星系账上浮盈超过30亿元Ù。

　　一买一卖‚，金徽酒虽然还是回到了甘肃亚特的手里，但¢细数起来，ϑ复星系才是最大赢家。

Π　　ⓓ02↵

　　千亿白马࠹遭减持੠¬

　　复星医药与金Α徽酒在同一天遭受减持，这也是自1998年上市以来，复星高科技ࢮ作为控股股东的首次主动减持。若按照9月2日收盘价40.▒21元/股计算，减持将套现约32.2亿元。

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　　஻受此消息影响，截至9月5日收盘，复星◑医药A股跌停，股价36.19元/股，总市值966亿元。

　　但与金徽酒不同的是，复星医药的减持似&#222e;乎并未给复星系带来ࢵ太હ多的收益。

　　今年上半年，复星&#ffe0　;医药营业收入213.4亿元，同比增长25.∏88%；归属于上市公司股东的净利润15.47亿元，⊕同比减少37.67%。

　　પ另外，复星医药ષ股价也已经从去年8月5日盘中高点91.13元，一路下调到目前的36.19元/股，跌幅约60%，市值蒸发逾1400亿元，目前公司总市值也&#ffe1;跌破千亿关口。

　　再往前数，复星系今年以来的套现动'作堪称&#256e;频繁。♠

　　2月19日，海南矿业公告，复星产投减持完毕，套à现2.6&6亿元，持股比例降至32.04%。8月26日复星产投再抛减持થ计划，拟减持比例不超过公司总股本的3%。

　　3月14日☎，复星创泓披露了继续减持∞泰和科技（维权）计划，截至7月👽8日分26次减持完毕，期间减持金额为3.95亿元。加上去年8月份至今年3月份套现约2亿元，复星创泓清仓泰和科技后总共套现近6亿元。

　　5月31¨日，复星国际在港交所公告，附属公&#266c;司同意以每股62港元出售&#256e;青岛啤酒约6680万股H股股份，出售所得款项总额约为41.4亿港元（约合人民币36.57亿元）。

　　੠出→售事γ项完成后，复星系将不再持有青岛啤酒H股。对于清仓原因，公司称是“正常投退安排”。

　　6੭月16日，中山公用઒公告，复星高科技通过集中竞价交易方式累计减持公司股份2950.22万股。以减持均价为8.37元/股计算，套现约2.47亿元。Χ未来，复星高科技称将继续减持6%的股份。

　　加上复♥星医药Ø和金徽酒，复星系今年以来的套　现金额已高达108.82亿元。

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　Ë　ⓤ600∼0亿债务压顶

∇　　¼复星系ö为何如此急功近利？

　　答案自•然Ñ是缺¢钱。

　”　郭广昌以医药起家，λ凭借独到的投资眼光和资本运作能力，构建起了Æ庞大的复星系商业版图，涉足制造、金融、文旅、房地产等多个领域，旗下公司已达47家。

੓　　2016年为复系星累计投资104次，比2012年，增长幅度达593.3%⊕。今年以来，截👽至目前，复星就已累计对外投资了51次。

　　一边是&#263c;挥金☺如ા土，一边却是债务的激增。

　　数据显示，2઱018年复兴国际ૡ资产总额6388亿元，负债总额4783Τ亿元，资产负债率74.8%。

　　到2021年末，复星国际的资产规模增至8063&#25b3;.72亿元，总负债为603ࢵ1.58亿元，资产负债率达ˆ74.8%。

　　今年上半年，复星国际的资产负债率进一步上升至76.63ⓢ5%，账面现金及ⓣ现金等价物为1171.13亿元，而公λ司短期借款额度则飙升至1236.92亿元。

　　也就是说，复星∇系如今面临着τ巨大ï的偿债压力。

　　更为糟糕的是，8月23日，复星系核心控股平台复星国际，遭国际评级机构穆迪的下调评级，穆迪指复星控股公ℑ司层面的流动性弱，将家族评级从Ba3下调至B&#266b;1，将FortuneStar（BVI）Limited 所发行债券的高级无抵押债务评级从Ba3下调至B1，该∋债券由复星提供无条件及不可撤销的担保。

　　与此同时，穆迪将上Û述所有评级的展望从评级&#25d0;观察Μ调整为负面。

　　面对疫情和宏观环境ક的冲击，种种迹象都在£表明，&#260e;复星系这头大象到了急需转身的地步。

　　如何应对如此η高额的偿债压力，是继续买　买买还是不断卖卖卖？我们拭目以ઝ待。

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