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ડ原标题：每经热评丨厦华电子告Σ上交所败诉 退市决⌈定不容挑战
每经ૢ特约å评论员 曹中¸铭
日前，上海金融法院公开审理了原告厦华电子（即退市厦华）诉被告上交所终止上市决定一案，并当庭作出一审判决，驳回原告厦华电子的诉讼请求。这是全国首例¤因不服交易所按照退市新规作出的终止上市决定⇔而诉请撤å销的案件。笔者以为，沪深交易所作出的退市决定权威性不容挑战。
厦华电子原是一家专业电视机生产企પ业，曾被称为“彩电大王”“彩બ电霸主”，当年红火时风头一点也不输四川长虹。但随着技术进步与革新，该企业逐渐没落，业绩也是每况愈下，而保壳则成为企业的“重头戏”‘。
自2016年以来，厦华电子便深陷亏损泥潭，202÷0年因营收低于1亿元的门槛，被上交所实施退市风险警示。2021年扣非净利润继续亏损，尽管实现营业收入1.52亿∇元，但扣除与主营业务无关或不具备商业实质的收入后的金额为0元，上交所决定终止厦华♫电子股票上市。在历经退市整理期后，今年6月30日厦华电子股票被上交所摘牌。此后，因不服上交所作出的退市决定，厦华电子向上海金融法院提起行政诉讼，请求撤销退市决定。
上市公司退市，在当前的市场中已成常态。但一家上市公司退市后提起行政诉讼，却是非常罕见的。表面上看，厦华电子不服上交所作出的退市决定，也并非没有理由。比如厦华电子认为，2018年以来该公司即以农产品进口为主营业务，在Ξ2021年度相应营业收入核查中，应当被认定为主要营业收入，上交所根据审计机构专项审核意见认定厦华电子营业收入为零元，并据此作出《终止上ૣ市决定》，属于认定事´实不清。
此前，虽然退市制度经过多轮次的改革，«但仍然存在漏洞░，沪深市场上的股市“不死鸟”与“空壳”公司大行其道。2020年证监会对退市制度再次改革并推出退市新规，其中新增“净利润+营收”的组合考核指标，主要剑指股市“ગ不死鸟”与“空壳”公司。
而且，为了👽防止上市公司通过营收指标规避退市，上交所还发布了《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号-财务类退市指标：营业收入扣除》《科创板上市公司信息披露业务指南第9号-财务类退市指标：营业收入扣除》等规章制度，明确营业收入扣除事项，其中就包括贸易业务。厦华电子所主张的1.52亿元的营收，实际上是贸易业务产生的收入，并非š核心业务所产生的收入，上交所据此认定其主营业务收入为0元。
笔者以为ੈ，上海金融法院驳回厦华电子的诉讼请求完全是合理合法的，厦华电子欲通过行政诉讼的方式摆脱退市命运的奢望将无法ગ实现。
因触发“净利润+营收”的组合条款，厦华电子只是众多退市新规实施后被强制退市的上市公司之一。可以说，经过多轮改革，上市公司退市所取得的成绩是有目共睹的。截至目前，像欺诈发行退市第一股、重大信息披露违法退市第一股、面值退市第一股、年报非标退市第一股、重大违法退市第一股、主动退市第一股、੨不披露年报退市第一股等各种类型退市的上市公司都已出现。特别是在退市新规实施后，不仅上市公司退市实现常态化，每年退市的上市公司数量大幅增加，在退市新规的加持下，沪深股市也开启了去垃圾公司化、去Ì“空壳”公司化、去股市“不死鸟”化的进程，这无形中有利于进一步净化市场环境，提升市场投资价值，改变炒作垃圾股的风气，倡导正确投资理念。所有„这一切，对于资本市场的发展无疑将是大有裨益的。
当然ૌ，由િ于退市涉及市场各参与方的利益，特别是中小投资者的利益，沪深交易所▥作出退市决定时，需要慎之又慎。退市决定既要服众，更要办成“铁案”。
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