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⊇ ફ华尔街见√闻
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φ 美联储加息的同时，也增加了自身的利息支出。与此同时，量化紧缩缩减了其资d0;产负债表，减少了其利息收入。
到2023财年结束，我们可能会听到美联储发生年度巨额亏损的消息。如果⊕是这样，这将是美联储自1ò915年以来的首次运营亏损。
美联储通常从其资产负债表上持有的所有债券中赚取利息收入，它还为其提供的服务收取费用。根据联邦法律，美联储的大部分营业利润都ⓕ要上缴给美国财政部。d3;这笔钱成为联邦政府运营预算»的一部分。换句话说，美联储是山姆大叔的收入来源之一。
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2021年，美联储≡报告了1078亿美元的净收入，并向૦美国财政部汇入了1074亿美元。
美联储今年6月初披露的一季报，截至今年一季度末，美联储持有的美债、抵押贷款支持证券（MBS）出ⓞ现了3300亿美元的账面亏损，约合人民币2.2万亿元。±
随着美联储不断加息，美国的抵押贷款利率不断攀升，并且随着市场利率不断上升，任何有息证券的亏损都在加剧，美联储的投资组合也ƒ难逃亏ˆ损。
分析人士ત称，美联储截至去年年底的资产升值情况进行调整，该行一季度账面浮亏甚至更大，达到4580亿美元。值得注意♨的是，如果美联储通过出售其中一些资ા产来加快缩表进程，则账面亏损有可能变成实际亏损。
除了收入端巨额亏损外，美联储ζ也有支出，它向商业银行支付央行存款准备Õ金余额的利息，以及逆回购协议的利息。美联储还向其成员银行派发股息，并且有自Ω身的运营费用。
美联储加息的同时，也增加了自œ身的利息支出。与此同时，量化紧缩缩减了其资ª产负债表，减少了其利息收入。
由ⓓ于美联储可能进一步加∩快加息缩表步伐，这使其自ੇ身处于下一财年可能出现运营亏损的境地。
这◈就提出了一个ੑ问题：这一亏损将如何影响联邦预算？
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美联储即ડ将开始亏损，这意味着ધ什么？
最明显的影响是，美国政府将看到收入减少，这ચ将增加联邦预算ó赤字。⊃
值得注意的是，ⓩ美国政府并不会Ι直接承担美联储的亏损，美联储的会计规则，任何净亏损都会神奇地变成“递延资←产”：
“极∝端情况下，即使已实现的亏损大到足以导致各储备银行整体净收入发生损失，美联储仍将履行其支付运营费δ用的财务义务。在这种情况下，向财政部的汇款将被暂停，递延资产将被记ⓐ录在美联储的资产负债表上。”
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根据这一规则，经营亏损不会减少美联储报告的资本或盈余。该行只会凭空在其资ઢ产负债表上创建一项等于损失的“资产”，业务将照常进行——这有点像印钞。一旦美联储恢复盈利能力，它将保留利润¼以减少这项虚构资产的数量。
换句话说，ÿ美国政Υ府将不会从美联储获得任何资金，直到这项“资产”归零。届时美联储将恢复向联邦政府汇款。
在此期间，👿美国政府的收入将减少，并导致联邦Ç预算赤字高于原õ本的水平。
美国经济ઽ研究所对此…进行了总结：
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“简单的会计逻辑表明，如果当美联储的收入超过支出，并将这些利润汇给美国财政部时，联ⓒ邦预算赤字就会减少。
而美联储的损失则લ会增加报告的联邦预算赤字，尤其是考虑到联邦储备ò系统的损失现在还包括运营消费者金融保护局所需的数亿美元预算外资金。
如果目前的会计准则没有受到挑战，国会可以 通过新的立法，要求美联储ⓣ为预算外的任何活动提供资金，而不会对b2;报告的联邦预算赤字产生任何影响。”
对于一个已经深陷债务泥潭、月复一月地背负巨⇑额预算赤字的政府来说，这不是一→个好消息。这意味着美¦国政府将不得不借更多的钱，而美联储最终将不得不将这些钱货币化。
这是美联Ð储发现很难降低通胀的另一个原Ād;ϒ因。通过加息和缩表来抑制通胀，意味着央行在支撑借贷和消费经济方面面临更大压力。这就需要更低的利率和量化宽松。
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