⊃20ટ21年全年毛差为0.51元/方，同比收窄0.09元/方，降幅15%。主要原因在于(1)成本端：2-4季度，上游采购价在基ઞ准门站价基础上涨幅均较去年提升，同时LN↑G价格较去年大幅上涨;(ća;2)成本疏导受阻，顺价没有在年内全部完成;(3)客户结σ构ય੦方面：大客户气量占比提升。在毛差承压的背景下，全年天然气零售业务收入虽同比增长21.6%，但毛利同比下降5%。此外，公司持续优化气源结构，在稳固与三大油合作基础上灵活获取多种资源。2021年全年公司LNG长约进口共158万吨，同时引入20&#ffe1;0+万方/日非常规气源。气源多元化有助于维稳毛差，预ઠ计2022年公司售气毛差将稳定在0.5元/方。
泛能及增值业务：增长势头强劲
泛能业务继续保持高速增长。年内公司新投运泛能项目31个，大幅超出2021年业绩指引的20个，c8;累计投运项目150个，共实现190.65亿千瓦时的泛能销售量，同比+58.3%。在存量项目负荷率提升带动泛能销量的高增以及新项目投运的双重推动下，泛能业务全年实现营业收入78.05亿元，同比+54.8%;实现毛利13.65亿元，同比⌊+51.2%。
项目储备方面，公司在建泛能项目42个，全部投产后需求量可达到360亿千瓦时。在双碳目标指引下，公司将积极部署分布式光伏及储能业务，年内已签约光伏装机规模380MW。公司预计»º2022年获取包括城市燃气和泛能在内的新项目数50个，拉õ动泛能业务收入同比增长50%。
增值业务方面，受惠于高端和智能型产品的推广，全年实现营收23.41亿元，同⊇比+38.9%;实现毛利17.23亿元，同比ⓛ+31.3%。目前，增值服务在集团现有客户Ì群的渗透率仅为9%，在年内新开发客户中的渗透率为21%，业务增长潜力巨大，预计2022年增值业务毛利增长30%ਬ。
风险提示：上游价格超预期上涨;公司泛能业务不及预期;政策端对天然气行业超预期利空等。
