欧洲“气荒”到几时？这家大行：持续至2026年

ⓔ

♩安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】„

ς　　原标题：欧洲“气荒”到¡几时？这家大行：☞持续至2026年，设置价格上限没用

　　来Œ源： 华尔ગ街见闻

　　欧洲天Η然◈气储量正在悄悄超过Æ预期。欧洲天然气基础设施（Gas Infrastructure Europe）的数据显示，截至9月14日，欧盟天然气储气量已达到84%。

　　与此同时，围绕天然气的紧急措施有望出台。据媒体称，欧盟计à划限制风能、核电、燃煤发电厂等非天然气电å力生产商ⓞ收入，并对能源进行补贴，以确保国民安全过冬。

　&#260e;　受到Γ利好消息提振，欧洲☎天然气价格近日持续下行。截14日收盘，“欧洲天然气价格风向标”荷兰TTF10月交割天然气期货价格报217.9欧元/兆瓦时，较8月的历史高点346.7欧元/兆瓦时下跌37.2%。

　　一切似乎在往好的Υ方向发展，尽管如此，汇♠丰银行仍∅担心欧洲气荒恐怕还要持续几年。

　　汇丰银行的❄欧洲油气研究主管Kim Fustier分析师团队在周二发布的报Δ告中表示，北溪1号断气意味着需要更大幅度削减欧洲天然气需求，实行天然气配给的风险上升，与此¿同时，欧盟能源干预政策可能会带来适得其反的效果：价格上限不起作用，对消费者的补贴可能会对抑制天然气需求施加障碍，反而会推高天然气价格。

　　Fustier团队认为，到2026年，随着液化天ઐ然气（LNG）新增项目大幅提高产能，欧洲“气荒”才可能得到显著缓è解。该行将荷兰TTF天然气价格上调至2023年50美元/百万英热（约为167欧元/兆瓦时）、2024年30美元/百万英热、2025年18美元☼/百万英热，2026年正常化至11美元/百万英热（比此前的预期延后一年）。

　　北溪1ੑ·号断气或成新常态，欧洲丧失30%天然气供ⓐ应

　　汇丰è认为，北溪1号完全断气将成为新常态，而且在俄罗斯与欧美关系正常化之前，即使是Þ以极低的水平也不可能重启。该行表ⓩ示：

克林姆林宫最近的行动表明俄方ã愿意牺牲天然气出口收入．．．俄罗斯知道欧盟计Β划摆脱俄气的时间节点是2027年，因此该国完全有理由利用ધ中间窗口向欧盟施压。

　　据汇丰☜估计，北溪1号完全断气后，俄罗斯目前对欧输气Ω管道只剩通过乌克兰和黑海的两条线路，总天然气供应降至8000-8500万立方米/天的历史新低，比5亿立方米/天的历史平均水平下降了83%，即使是与2021年4亿立方米/天的平均水平相比&#25d3;也下降了近 80%，而去年的平均水平已经远低于正常水平。

　　鉴于俄气在历史上占欧洲整个天然气供应的3૊5-40%，因此北溪1号断气意味着欧洲已经失去了其天然气总供应的ਜ਼3Π0%。

　ä　短期ૄ补给量杯水੟车薪

　　由于欧洲严重依赖俄气供应&#ffe1;，短期看来∑欧洲很可能无法完全弥补俄罗斯中断天Υ然气供应造成的缺口。

　　目前，俄罗斯继续流往欧洲的天然气（不包括ਨLNG）占欧洲天然∪气总供应的7%。相比之下，挪威成为新晋欧洲最大气源，其管道天然气供应占比为25%，LNG占比为3Ë7%。

　　♬挪威能挑起欧૩洲天然气α供应大旗吗？

　　据汇丰估计，挪威今年对欧的天然气出口有望同³比增长6%，但这仅意味着每年增加60亿立方»米。然而，仅仅是北溪1号最近中断的20%的年均流量就为120亿立方米。来自挪威的补给根੆本不够。

　　欧洲另一大气源阿尔及利亚ਊ今年以来对欧的天然气૝供应量与⋅去年同期相比下降了30亿立方米，导致欧洲天然气供应雪上加霜。

　　该行估计，Ο未来两到三年，来自挪威、阿尔及利亚和阿塞拜疆等国的天然气供应量仅可能增加150亿立方米，而俄气供应ϒ较2020年已减少1250亿立方米。&#256f;

　　此外，美国创纪录的LNG出口难以为继。俄罗斯断气后，来自美国LNG填补了੩欧洲દ天然气大部分供应。但由于创纪录的LNG出口导致美国国内供需缺口扩大，美国天然气价格飙升至十多年来的最高水平。汇丰银行认为，美国LબNG出口在短期内已经达到极限。

　　未来ℜ两年，全球新增LNG项目不足，难以帮助欧洲补充天然气供应。汇丰预计，2022-੓202°4年，全球LNG新项目将远低于2021年。

　　2026年，&બnbsÅp;拐点ચ出现？

　　然而，随着全球新增LNG项目使产能大幅增加，Χ欧洲天然气供应可能得ੑ到显著缓解。þ

　　汇丰预计，2025-2026年，当美é国和卡塔尔的新LNG项目开始量产后，将为欧洲提供大量新天然气。到2026年，全球已获批准加上潜在的LNG项目产能将接近Π5000万吨/年–。

我们继续看到2022-2024年缺乏新的启动项目，供需平衡最早从2025œ年开始放松，这是由美国和卡塔尔的大量新增LNG产能推动的。憨 因此，我们预计到2026年，全球LNG市场——乃至欧洲²天然气市场——将保持紧张。

　　进口LNG一直是欧洲的主要补气来源。2022年前八个月，欧洲LNG进口量同比增长64%，汇丰预计全年进口同比增长િ56%至创纪录的1700亿立方米，供应量增加620亿立方૧米，相当于俄气供Χ应降量的80%。

　　鉴于北溪1号已完全切断ੑ，欧洲对LNG需求增加，汇丰将2023年LNG进口量预઻期上调至与2022年持平的水平。预计到2026年，欧洲（包≈括土耳其）仍将是世界上最大的LNG进口方。

　　2023年，欧η盟应将需求削减15%，德国削减24%？

　　欧洲已经丧失了30%的天然气供应，因此在短期供应增长ી疲软的情况下必须大幅削减需求。目前，欧盟已经›公布的目标是从今年8月È到明年3月将天然气用量减少15%。

　　根据汇丰的估计，欧洲લ（除土耳其外）202ℑ2年9月到2023年3月将需要减少约14%，才能平安度过整个冬天，这与↵欧盟公布的水品类似。但从明年4月到年底，欧洲需要在2022年的基础上同比减少3-4%。在这种情况下，2023年欧洲的需求可能比2017-2021年的平均水平低 15%。

　　∋与此同时，汇丰认为，在此次危机中遭受冲击最大的德国必须在2023年年中将需求降低22%，此外，该国还要“减少对邻国的再出口，建造再气化终端，确保稳定સ的LNG供应，并延长核电站寿命”，才能安全度过本次危机઴。

　　至于2023年全年，德国必ð须将需求从2⊆017-2021 年的平È均水平降低24%，远高于欧洲的整体水平。

　　但最近ੋ的数据表明，欧洲天然气需ç求下降幅度可能不∼及汇丰估计的14%。汇丰称：

年初至今，ৄ欧洲整体天然气需求Í同比下降11%，掩盖Š了（成员国之间）巨大的差距。

一些国家，例如德国和荷兰的天然气需求下降了15%或更多，而ઝ其他国家的需求，例如法国和意大利ੋ几乎没有下降，甚至在某些成员国∅有所增加，例如西班牙。

　　汇丰认为，未来几个月，如果高价格无法将需求抑制到足够ϒ的水平，欧洲一些国家可能必须进行天然气配给，强制削减需求。有迹象表明，天然气和电力‚价格高企已经对欧盟工业生产构成压力⊥。

“6-8月，德国工业气体消费量同比下降৻17%，部分原因是（企业ℜ）预计将实行配给，部Ε分原因是能源价格上涨。”

　　价格Ç上限或∅适得∇其反

　　近期，欧盟计划对进口俄气或者更大ⓗ范围的天然气价格Ņ设置上限，目的是减轻补贴消费者的财政压力，并抑制俄罗斯的天然气出口收入。❄

　　在汇丰看来，对俄气价格设置上限可能∫会逼∏俄罗斯关闭通过乌克兰ા的输气管道，而对所有进口天然气设置上限将危及欧洲大陆的供应安全。

对俄હ气设置价格上限．．．将导致目前通过乌克兰管道 4200万立方米/天的俄气´被切断’的风险增加。

对所有进口天然气设置（价格）上限将使欧洲相对于Ÿ亚洲而言成为LNGΗ弹性出口目的地的吸引力下降，并可能危ⓞ及欧洲大陆的供应安全．．．．．．

　　汇丰表示，对消费者补贴可能会对抑制天然⌊气需求施加障碍，反而会推高&#263f;天然气价格。正如华尔街见闻此前分析，政府在☼家庭和企业的能源账单方面进行补贴，相当于变相限制电价，用户失去价格信号指引，则没有动力削减需求，可能会导致供应短缺加剧，并导致国民支出成本螺旋式上升。

　　不过，欧盟内部目前对于Œ天然ક气价格设置上限的措施仍存在较஻大分歧，不排除最终被放弃的可能性。

ⓑ　　¯风险提&#263f;示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用⊥户±应考虑本文中的任&#263d;何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

24小时滚动播报最新的财经资讯和视☺频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinⓥ઱ance）

新浪≅财经઻意见⌉反馈留言板

All Rights Reserve૞d ષ新浪公⌊司 版权所有