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Ν „华尔ષ街见闻
作者：" ♣朱雪莹
原油成本远远µ低ઍ于美国消费者所承受⇓的成品油价格，这掩盖了实体经济遭受的凶猛能源通胀。只有打压需求才能控制价格涨势，那么经济衰退则难以避免。
ÿ 数月以来全球原油价格的走势跌宕Āe;起伏，此前曾一度逼近每桶140美元关口，目前又逐步回落至100美元上方。
然而现在的情况是，汽↔油、柴油等成品油价格并未γ随之下降，对于普通消费者来说，他们所承受的能源成本仍在飙升，价格基本在每桶150美元-275美元之间，油气公c8;司从中赚取了巨额利润。
彭博首席能源记者Javier Blas对此总结道，当下થ原油市场表现出一种虚假的稳定，而实体经济其实正在遭受更加猛烈的价格冲击Á，因为成品油价格的上涨速度远超过原油࠽价格。
虽然从债券投资者到央行行长，每个人都在密切关注原油价格，但其实只有油气公司才会直接购买原油。而实体经济都是购买汽油、柴油和喷气燃料¼等精炼石油产品，用于发动汽车、卡车和飞机，“所以对市场更重要的是油气公司提供的À成品油价格。
原本在正常情况下，原油价格和成品油价格基ⓣ本同步涨跌，两者之间的价差就是油气▦公司的利润。但现在的问题是，我们面对的不是‚正常情况。
当下原油和成品ⓗ油之间的传统关系已经被打破，成品油∞价格要远远超出原油价৻格。
在重要枢纽纽Û约港，喷气燃料∠的交易价格约为每桶275美元，柴õ油价格约为每桶175美元，汽油价格约为每桶155美元。
而成品油价格的高企意味着，当下的能源通胀远比看起来要更为凶猛，而油气公司正在享受有μ史以来Σ最高的加工利润。
从1985年到2021年，加工利润平均为每桶10.50美元。即便是Ö在2004年-2008年的“炼油黄金年代”ਫ਼，每桶利润也未超过30美元，只有数周时间是位于20美元之上。但就在¤上周，加工利润飙升至每桶55美元的历史新高。
油气公司为何能Õ“一飞‡冲ϒ天”？
Blasη认为有以下÷四个ખ原因：
首先ô成品油需求，尤其是柴油需求的强劲反弹在持续消耗î全球库存，助˜推加工利润上冲。
目前在美国东海岸市场，柴油库存已跌ੌ至30年低点。原油企业高管认为，虽然经济面临潜在的下行风险，但是成品油市场મ消费旺盛。
壳牌公司首席执行官Ben van કBαeurden上周表ਫ示：
⊇需求ⓒ并没Ü有那么容易被摧毁。
其次，虽然美国及其盟友Þe;已经通过释放战略储备原油来限制油价涨幅，但੍并未解决成品油供应👽紧张的问题。
释放Ξભ油储中只有一小部分是成品油，还સ仅针对欧洲市场。
第三点，或许Τ也是最重♩要的一点，那就是重要地ô区的炼油能力已经下滑。
摩根士丹利ਫ਼石油分析师Martijn Rats估计，除中国和中东地区之外，从2019年至今ⓗ全球石油精炼能力每天减少θ190万桶，创近30年来的最高纪录。
其实这个迹象早在疫情之前就已经显现。日益严格的环境法规增加了西方油气公司的经营成本，而在清洁能源转型期间对于传统能源需求的担忧也致使一些油气公િ司的倒闭。疫情大流行所引发的燃b3;料需→求暴跌只是加剧了这一趋势，导致欧美数十家油气公司在2020年2021年彻底倒闭。
⇐ ' 最后则ϒ是欧美针对俄罗斯能源的单边禁运。
在俄乌冲突♬爆发之前，ઝ俄罗斯不仅▥是原油的主要出口国，同样也是柴油和半成品油的主要出口国，欧洲就格外依赖从俄罗斯进口柴油。
然而现在形势发生了巨变。石油贸易商估算，俄罗斯已૪经关闭了每天130万桶࠹—150万桶的દ石油精炼能力，而欧洲则要面临双重打击。
欧洲不仅要寻找新的原油进口来源，以此来生产原本能从俄罗斯买到的柴油及ઽ其他燃料。而更棘手的挑战时，他们还需要有足够的精炼能力来产出成品油。
欧洲在进口天然气上也面临同样的∅困境。此前《美国的LNG能否解欧洲的“能源之渴”？》曾分析道，虽然美方强势展示出能够弥补欧洲能ૄ源供给短缺的能力，但是欧洲能够承接进口LNG的基础设施☻有限。
ⓨ油气公司赚翻 但美国不ৄ得不来一场શ“衰退”？
成品油加工利润飙升，谁能坐享其ੈ成？Ε那就是独立油气公⌉司。
ચ 这就能解释为什么美国油气巨头马拉松石油公司（Marathon Petroleum Co∪rp．）和瓦莱罗能源公司（Valero Energy Corp．）的股价能够冲到历史新高。
然而油气公司享受超额利润的时Ǝ间越长，d0;能源通胀<对经济的冲击就越大。
为此美联储的唯一解决方法是，通过打压Õ汽油柴油等成品油需求，让供需Ąe;两端重新恢复平衡，从而Μ达到给通胀降温的目的。
但如何才能打压终端需求？BlΗas指出，只有经济衰退才能真正解决实现这个Ô目的，而美联储á既想保持增长又想控制通胀的“软着陆”的梦想或将难以实现。
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