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ઘ 每经ਨ记者 肖世清 每经编辑 陈旭 &nbs♨p;
9月15日，央行公告ϒ称，为维护银行体系º流动性合理充裕，当日开展4000亿元中·期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作。中标利率分别为2.75%、2.00%，均与上期持平。
《每日ૉ经济新闻》记者注意到，9月MLF到期规模为6000亿元，央行投放规模为400Ċb;0亿元，本月∨MLF操作实为缩量平价续作。这也是央行连续第二个月缩量续作MLF。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，9月MLŒF缩量续作，主要与近期市场利率大幅低于政策利率、市场需求减少有关，也在释放避免市场流动性过度宽松、引导银行加大对实体经济信贷投¥放的政策信号。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“本月MLF利率保持不变 ，预示本月LPR报价利率保持稳定概率大。考虑到下半年MLF到期量大，同时，有效为银行提供长期⊃限、低成本资金，缓解部分银行息差压力方面考虑，预计存在一次对冲式降准。”
b3; κ9Λ月MLF缩量平价续作
继8月MLF小幅缩量2000亿元之👽后，9月MLF继续同频小幅缩量续作。记者ƿ注意到，因15日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期，实现单日资金净回笼2ૢ000亿元。
王青表示，9月MLF连续两个月缩量续作，符合દ市场普遍预期。背景是当前市场流动性处于明显充裕水平，8月商业银行（AAA级）1年期同业存单收益率均值为1.9'5%，较上月下行26个基点，÷明显低于2.75%的1年期MLF操作利率。由此，不排除9月一级交易商的MLF投标量会有所减少，进而带动MLF缩量续作。
“9月MLF缩量续作，也在持续释放避免市场流动性过度宽松、遏制资金空转套利、引导银行加Ó大对实体经济信贷投放的政策信♧号。”王青认为。
周茂华表示，央行续作4Χ000亿元充分满κ💼足了金融机构资金需求。从8月M2同比维持高位来看，国内货币供应充足，同时，市场利率维持低位，市场流动性略偏松，央行通过缩量续作MLF，推动市场流动性向合理充裕回归并防范过度宽松潜在风险。
民生银行首席经济学家温彬认为，MLF缩量续作原因有三：一是市场利率长期大幅低于政策利率，一级交易商对MLF的投标需求较弱；二是银行间流c8;动性依然充裕，债市杠杆率处于高位，央行主动加码投放的诉求不强；三是外部制约加大È，稳汇Ê率重要性提升，短期内制约国内货币宽松加码。
Ād;MLFØ利率年底前或再下调
记者注意到，é8月15日，央ε行将MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别下降10个基点，中标利率分别为2.7ℜ5%、2.00%。本月MLF利率同上期保持一致。
王青认为，9月MLF操作利率保持不变，主要源于上月意外下▣调后，当前处于政策效果观察期。后期着眼于有效扩大宏观经济总需求，MLF操作利率还有下调空间，最早有可能在10月落地，国β内物价形势和人ઙ民币汇率走向都不会对政策性降息构成实质性障碍。
周茂华认为，8月金融数据反映实体经济融资需求改善，融资结构优化，国内经济延续复苏态势，Ąe;8月ω央行降息属于复苏进程中阶段性对冲操作，并非降息周ષ期开启。
Æ 与此同时，目前ચ市场利率处于低位，海外通胀高烧不退，全球主要央行纷纷转向紧缩环境下，人民银行Ñ需要防范过度宽松政策的潜在风险，并兼顾外部平衡。预计短期人民银行进一步降息可能性偏低。
预测未来MLFó利率走向，王青判断，年底ćf;前有可能再৻度下调。
他认为，受下半年全球经济下行压力ચ明显加大影响，接下来我国出口增速有可能延续8♤月开始的波动回落势头ਰ，不排除四季度个别月份出现同比负增长的可能。这意味着接下来外需对经济增长的拉动力有可能减弱，需要内需及时顶上来。
与此同时，年底前疫情因素也⇔可能继续对国内经济修复形成扰动。由此，为对冲外需走弱、疫情扰动影响，有必要持续出台增消费扩投资等阶段性政策举措，确保经济处于合理运行区间，而政策性降息有可能成为备选政策工具之一。ç
周茂华认为，考Āe;虑到下半↔年MLF到期量大，同时，有效为银行提供ⓢ长期限、低成本资金，缓解部分银行息差压力方面考虑，预计存在一次对冲式降准的概率。
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