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Σ 记者/é 何己派 编辑/ 陈晓平
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AI芯片明ੈ星寒武纪，进退两难👽。
中秋节前，公司披露公告，股东古生代创投ખ、国投创业基金及宁波 ∂瀚高，拟减持合计不超5.35%股份。
寒武纪上市之时∨，这三家分列第ćc;四、第五和≈第七大股东，公告前，共持有约6.87%的股权。
股东⋅清仓式减ࣻ持，7月š就有过一次。
今年以来，此类∅动作轮番上演，各路à资本快速离场。
寒武纪由陈天石及其兄陈云霁联合创办，号称“AI芯片”四小龙之一，截至9月16日，市值跌至27∩7.5ৄ亿元，较巅峰时的1124亿元，已没બ了3/4。
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巨亏的业绩、漂移Α的主业以及出走的骨干，是寒武纪当下的三大痛。
ઍ缺Ú钱，很缺钱▦
Α ÷就AI芯👽片，寒武纪年年投入年年亏。
过去5年，公司累亏28亿，长期Š入不敷出，2022年上半年，净±ર亏6.22亿元，同比扩大59%。
¹ 短时间内，很难看到改善迹象，寒武纪Þ也在中报中直言，“预计❄未来仍可能持续亏损。”
反映企业造血能力的经营现金流ੑ，表现也不理想。2022年上半年，这ćc;一指标为-8.33亿元，上年同期为-5.39亿元。
截至今年6月，寒武纪持有货ਠ币资金18.46亿¶元，创下新低。按照上半年的流失速度¡，只够撑13个月。
要知道，2020年末，账上还趴着48↓.75亿â元。
“公司上υ市时未盈利且尚未实现盈利，主要系公બ司设Χ计的复杂计算芯片，需要持续大量研发投入所致。”9月初，寒武纪如此表示。
通用型智能芯片研发，要全面掌握核心芯片与系统软件的大量关î键技术，技术难度大、涉及方向广，是个极端ਫ਼复杂的系统工Ǝ程。寒武纪研发费用占营收的比重，连年超过100%。
为招揽高端ࢵ研发人才，陈天石确η实舍得砸钱。
¸今年上半年，他给研发人员涨薪20%，扩招了200多人，算下来，研发的人均月薪能达ⓓ到5.15万♥元。
上千人规模ø的研♡发人员，占总员工人数μ的8成，每年光是发工资，都是笔不小的费用。
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♡ 扭亏，看来不是寒武纪中短期Þ的优先项。
⌋去年，陈天石回应过盈利问题，称内部有自己的规划，“当公司在⋅市场上能占据显著份额，收入达到数十亿量级时，一定会实现à一个高水平的盈利。”
2021年，寒武纪营收7. 21ϑ亿元，离数十亿的目↔标还差得远。
没赚到过钱¤，就只υ能从融资上想办法¹。
陈天石准³备再募¤资，总额不超过26.5亿元资金，声称用于优化૧研发及拓展下游应用场景。
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♦据9月8日的公Ο告，该申请已获受理。
主业切换，Ð脚步œ凌乱
大干快上，寒武纪的研发投入∴不惜钱力，但是，当下◊主业的战略方向，有些举棋不定，也可能身不由己。
ϑ 过去5年，这家公司的主营业务构成，ⓙ变得很快。这妨碍了其自身造血能É力。
2017-20Ąe;18年的发展早ੑ期，终端智能处理器IPÏ授权业务是第一收入来源，占比在9成以上，几乎就靠华为扶上马，华为海思是该业务第一大客户。
2019年业务结构骤变¹，华为海思开始自研芯片，寒武纪的IP授权业务，从ⓥ其供应链中મ出局，终端智能处理器IP占总营收的比重，大幅下降至15.5%。
陈天石迅©速拓展两大业务：云端智Ä能芯片及加ૌ速卡、智能计算集群系统，尤其后者，2019年的占比跃升至67%。
按陈天石的说法，因研发时间周期太长，他没有先着手设计芯片，以IP授权的商业路径切ਲ਼入，这部分业务起步快、天花板低，在÷研发和迭代终端智能处理器时，已同步推◐进云端智能芯片的研发。
论毛利率，终Ņ端智能处理器IP是最高的，一直在9õ9%以上ϑ。
云端产品线、边缘产品线涉及产品制造与销售，复œ杂²度高，毛利率低些，分别为58.54%和41.29%Õ。
智能计算集群系统是主要盈利点，毛利率70%，主要是其自主研发的云端≠智能芯片和软件系统，包含硬件和软件的销售及安装，有定制化、履约性质，拿的多是to࠹ G的大单。
ⓦ 2021年，智能计算集群થ系Ù统的营收占比，稳定在63%；到2022年上半年，这项收入却萎缩至203.3万元，占营收的比重才1%，全部业务收入才1.72亿。
说ા回芯片ø设计的主阵૯地。
ª 寒武纪具备੬软硬件全栈系统χ能力，但市场认可度、生态建设，都处在早期。
“In☞tel52岁，AMD51岁，NVIDIA27岁，寒武纪只有4岁，和行业前辈比起来，还只是个孩ù子。”陈天石这样说过。
AI芯片领域，集成电路龙头、互ૌ联网大厂等厂商都在发力，竞争日益激烈ξ。
寒武纪对标的英伟达，在云端智能计算、边缘智能计算、智能计算集群系统市场，均占据市场优ⓝ势地Ρ位，和集成电路行业巨ઍ头相比，公司处在追赶的位置。
在财报中，寒武纪亦提到，在产业链生态架构方面，自主研发的基础系统软件平台，&#ffe0 ;生ϒ态尚需完善；产品落地能力方面，销售网络尚未υ全面铺开。
× 新航道，加紧冲£刺
关键时੨期，芯á片核心却又¢出走了。
今年3月，寒武纪CTO梁军离职 ，引发公司股价巨震，当日大跌18%，市¨值直接蒸发60亿，上交所甚至为此发∈了监管函。
Ý 梁军是寒武纪的技术核心人物，主要负责研发体系搭建及产品研发管理bd;。
他出身华为、海思，是从业20年的芯片架构专家，在华为，他作为主架υ构师，完成多款高端复杂SoC芯片的γ架构设计，累计量产芯片超亿颗。
梁于201ćc;7年加Φ盟，此后，寒武纪与华为进‾入蜜月期。
对这样的技术大牛，…薪Κ酬待遇当然很丰厚。
2021年，他的税前年薪是395.85万元，在16位高管里是最高，陈天દ石担任董事长，年薪c8;103.19万元。
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出走寒武纪，梁军放弃了数百万元市值的股权激励。
ਭ“因与公司存在分歧，”公告这样解释梁的离职。董秘的回应更具❄体：公司想聚焦产品广泛落地以及抢抓机遇期，梁军希望在技术方面进行更多投入和钻研。
੧陈天石倾‹向于先抓紧找场景，快速抢占市场，可能也出于财务的压力，毕竟对投资&人要有交代。
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2021年，寒武纪设立控ૠ股子公司行歌科技，进军火热的汽车芯片º。
行歌科技进行独立融资，引入蔚来、上汽及宁德时代Ë旗下基金等战略投资人，截ਖ਼至今年6月，已有百人规模团队，正加速研发车载芯片产品。
汽车芯片比拼激烈，地平线创始人余凯下过一ÿ个判断：如果要进入“决赛”圈Î，在2020年就必须è达到芯片量产，否则就已出局，2023年，“比赛”就结束了。
新航道尚੪无产出，Ċb;技术上已有所进ê展。
9月初，陈天石透露，行歌在研3Āf;款自动驾驶芯片，覆盖‾L2-L4级；最受外界关注的一款，号称国内首颗7⊄nm、面向 L4自动驾驶的芯片及计算平台，明年发布。
陈࠽天石说，寒武纪具备成为顶尖芯片公司的基因、基础和机ćf;遇，但是，根基尚浅，还♬在小树苗阶段。
对这位考入中科大少年班的Λ学霸来说，还要市场给予试错的É宽容，提供资→金争取更多的时间。
（题图Ë来源：视觉中国）ઍ
（作者⊂：何己派∈ 编辑 ：陈晓平）
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