从引资保利到50亿债获批 大悦城系的流动性补充探索|大悦城

　　来⊂源≡：੨观点地产网

　　观点网 &#ffe1;央企大悦城近期先后在流动性补充上取得੥进展ω，凸显了在行业“寒冬”之下，维持基本面及经营稳健的重要性。

　　据大悦城控股9月16日公告，当日收到中国证监会出具的相关批复（证监઻许可【2022】2079号），同意公司向专业投资者公开发行不超过50亿元公司债券的注册申请，应严格按照报送深交∀所的募集说◘明书进行。有效期为24个月。

　　观点新媒体查询，早在2021年6月，大悦城控股年度股东大会已授权董事会，在不超过200亿元的范围内发行境੧内外各类债务类融资产品；去年12月，大悦૤城控股决定在深μ交所注册发行不超过50亿元的公司债券。

઒

　　上述债º券注册于今年5月21日正式在深交所提›交申报稿，最终于8月22日相关注册正式生效。根据募集说明书，大悦城控股扣除发行费用后，拟将20亿元用于偿还存量公司债券，30亿元用于偿还其他到期债务。

　　当Œ时大悦城控股并未在募集说明书中披露证监会批复日期及许可编号。因此对比之下，基本可确定该公司最新Γ获批ࣻ的，正是已推进一年多的那笔50亿元公司债。

　　在房Ä地产行业普遍面临流动性紧张的情况下，近期除了碧桂园、龙湖、ª新城、旭辉、美的置业等部分民企以外，新增融资多数仍集中于国Û央企。

　　ઞ据不完全统计，在50亿元公司债获批以外，大悦城控股年内另申请3笔共计70亿元银行间及交易所的融资，类别包括ABS、私募债及中票，其中除了20亿元ABS，剩余融资均已完成注册ρ或通过，融资渠道总体处于相对畅通的状态。此外♬，6月该公司控股子公司还获得了星展银行、信银国际提供的3亿美元等值定期贷款额度。

　　于今年2月，大悦城控股亦先后与⊥招商银行હ签署100亿元并购融资战略合作௄协议，与浦发银行签署100亿元地产并购融资全面合作协议，旨在为房地产风险出清做出努力。

ધ　　但至今大♣悦城在这方面鲜有收并购落地，与其他国央企相似，对投资持谨慎态度。按照管理层于5月所召开线上业绩会的说法，公司在积极跟踪、筛选市场上的收并购项目，鉴于项目存在一定潜☏在风险，故已相应提高投资标准。

é　　相反，从现金ਲ਼流量表角度&#260e;观察，企业正采取措施提高自身安全边际。

ਲ਼

　　今年上半年，受制于销售下滑，大悦城控股经营性现金流入同比缩减61.01%至247.35亿元，流出部分则对应缩减64Σ.77%–期内公司拿地总金额由215亿元降至77亿元；最终经营性活动现金流è量净额录得-3.6亿元，较去年-77.93亿元大幅改善。

　　至期末大悦城控股筹资活动产生的现金流量净额为12.94亿元，同比减å少64.ⓐ19%，在持续保持“流入＞流出”状态的前提下，企业偿债力度有所▨加大。

　　实际上，该公司有息负债已从2020年底的708.06亿元提高至今年上半年的741.62亿元；期末公司货币资金余额257.36ਨ 亿元，ૣ较去年底增加8.5亿元，现金短债比1.37倍，则较去年⊥底1.44倍有所下降；扣除预收账款后的资产负债率仍为71.12%，脚踩一道红线。

　　但这并不能将杠杆视作洪水野兽般的存૦在，融资的利弊取决于资金成本及使用效率等因素。大悦城控股于上半年&#263e;新增借款平均成本约4.84%，á其中1月发行的15亿元公司债，5+2年期部分利率仅3.49%；期末公司平均融资成本4.87%，较年初下降0.04个点。

　　大悦城控股旗下Hࢵ股上市平台大悦城地产，同样得益于政策机会，截至6月底平均融资成本3.90%，同比下降0.17个点。据观点新媒体统计，自2019年重大资产重组完成以ⓡ来એ，大悦城两大上市平台均实现了融资成本逐步下降。

　　上述融资的使用效果最终仍需体现在经营成果之上，以大悦城控股为例，过去两年其有息负债与签约销售金额的比例分别为1.02、0.99，资ý金使用效益有所η提高，但与保利发展（2ⓕ021年为0.63）等头部企业相比仍有一定差距。

　　同时按照2019年年报中所提及的“2021年前销ÿ售规模破千亿的目标达成”维度观察，去年大悦城控股签约金额仅727•亿元。今年上半年，该公司签约金额 285⁄亿元，同比减少21%。

　　大悦城地产方面的销售则仍维持稳定增长势头，上半年录得合约销售金额162.97亿元，ⓡ同比增长33.4%；受疫情影响，投资物业租金及相关服务收入总额16.26亿元，同比下降18.2%◙。期末公司银行及其他计ξ息借贷约417.07亿元，较去年底增加7%。

　　此前9月1ℜ3日，大悦城地产还宣布为旗下重庆悦昇增资，增资后公司持股51%૯，保利发展入股并持有49%。标的公司重庆悦昇拥有重庆两江新区两路组团C、F标准分区C03-2、C05-1、F140-&3地块，后者于3月30日以12.04亿元竞得，预计建设逾1000套99-143平方米住宅公寓。

　　大∃悦城地产据此表示，保利发展增资可向重庆悦昇提供资ⓙ金，有关资金拟用于补充发展地块的一般营运资金。此外，增资乃利用保利ਬ发展的资源及专业知识开发该地块的良机。

　　观点新媒体了解，保利发展于今年重庆集中供地中几无所获，因此存在项目布局需求。另有迹象显示，保利与大悦城之间并不陌生♪，2021年5月双方曾在重庆两江新ⓙ区合作开发过“中粮保利天玺壹号”项目，总体量达22万平方米；其中大悦城ઠ控股间接持股49%。

છ24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注⋅（sinafiÍnance）

新浪É财૤经意见反馈留言∨板

λ

All Rig”hts R&#25bc;eserved 新浪公司 版权਩所有