ë 来源Δ：面包财⊂经
∈ઍ 到底是运气欠佳、专业判断失误还是另有Õ别情？
一些机构投资者在复星医药股价大跌前夕斥巨资入股，两个月内浮亏 超过1♪0亿元，“精准”踩雷的操作，让人费解。
2022年下半年，复星系的偿Ω债能Θ力和财务状况备受市场关注，最近几个月旗下多家上市公司股价重挫。੦
复星医药作为复星系旗下的一家核心上市企业，同样未能幸免。2022年7月底至9月16日੫收盘Η，复星医药A股和H股分别下跌约·26.72%和28.17%。
耐人寻味的是，就在股价大幅下挫之前的前几个交易日À，复星医药完成了一轮股票定增，募集资金总额44.8亿元，包括4家公募基金在内的10家机构投资者“慷慨解囊”。公募基金中，财通基金、≠大成基ο金获配金额位居前列。
当前，该笔股份尚在禁售期内。ਠ从目前股价观察，10家机构投资者在两个月内浮亏已↔经超过10亿元c8;。
股价大跌前夕斥巨资参与定增，ੇ10ƿ家机构精 准“踩雷”
ω 复星医药的⊗此次定੍增前后历时约20个月。
2020年11月，复星☻医药公告定增预案，拟募资不超过49.8亿元，主要用于创新药物临床、许可∅引进及产品上市相关准备项目，原料药及制剂集约化综合性基地项目和补充流动资金。2021年4月，复星医药对募资方案进行了调整，调减募资总额上限约4⇔.99亿元。
2021年7月，证监会发‡行审核委员会审核通过此次定增。1年之后的2022年7月，复星医药完成非公开发行A股股票，发行数量约1.07亿股，发行价格42元/股，募集资金总额44.8亿元。
本次发行的发行对象最终确定为10¾名，包括高毅资产、财通基金、UBS AG、大成基金、中信证券ਫ等机构。定增发行股份的锁定期为6个月。Ä
从具体ⓡ认购&情况来看，高毅资产获配金额近20亿元，远超其他投资者Ð。
公募基金公司中，财通基金、Ąe;大成基金、华夏基金、招商基金均参与认购。其中，财通基金、大成基金的获配金额Θ领先，分别约⊆为5.7亿元和1.48亿元。
已合计浮亏逾❄10亿元&∈nb▩sp;
然而，自2022年7月27日办理完ⓛ毕股份登记手续以来截至9月16日ñ，复星医药A股股Ð价下跌32.09%至32.17元/股。
期间，复星医药于9月2日公告其控股股东复星高科技计划通过集中竞价及大宗交易方ⓚ式减持不超过本公司总股本3%的ωA股。按照复星પ医药当天收盘价测算，复星高科技将最高减持超过32亿元。
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⇓ 公告后ý第一个交易日，复星医药A股股价放量跌停。
尽管复星医药之后公告执行董事、部分高级管理人员合计1ਬ8人自愿以自有资金增持公司股份（包括ટA股及/或H 股），合计不低于46万股，但仍未能阻止公司股价下跌。
截至2022年9月16日，在短短1个多月时间，参与定增认购的投资者已损失约23.4%，合计浮亏逾10亿元。由于定增સ股份存在6个月的锁定期，这些机લ构无法割肉离场。
认购最多的高毅资产浮亏超过4亿元。公募基金‚公司♤中，获配数量较多的财通基金、大ý成基金分别浮亏约1.3亿元和0.3亿元。
ઢ 最新公告显示，2022年9月14日复星高™科技通∴过大宗交易减持306万股复星医药A股股份。
运À气欠佳、风控能力不足还是·另有∇隐情？
复星░集团官网显示，复星创立于1992年，深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块。其中，复星国际是复星集ü团的核心运营主体，þ也是复星医药的间接控股股东。
研究发现，复星系债‰务承压其实早有征兆。2021年年报显示，复星国际的资产负债率达到约74.8ધ%，合计总债务约2371.2亿‘元。
2022年上半年末，复星国际Ä的资产负债率达到76.6%，相比2021年末上升约1.8个百分点，合计总债务达到2611.18亿元。2022年上半年，复星国际扣除资本化金额之利息净开支为51.2亿元，相比去年同期的45.46É亿元增加明显。
这一背景下，作为专业的投资机构，હ仍然大举参与复星医ࢮ药的定增，是运气不佳？还是风控能力存疑？亦或是存在尚未公开的其他原因？
这一‹案例或许也同时暴露出部分机构投资者，尤其是公募基ü金在参与定增时，风控可Āe;能存在漏洞。
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