任泽平：如何看待当前经济形势

੆　　意见领袖丨⌊任泽∂平团队

　　1&nbsöp⊄;以Ο稳为主，空中加油

μ　　当前的经济形势概括讲：Ω以稳为主。૎

‰　　经济稳主要体现在7-8月数据窄幅波动，7月略降，8月略升，没有明显回落，也没有明显回升；政策稳主要体现在财政货ਜ਼币政策表态不大水漫灌，苏‾州、青岛等放松楼市限购政策二日游，调降外汇存款准备金率。

　　8月经济数据的主要特点是：生产、消费、基建投资环Ν比改善，▧出口大降，地É产低迷。

　　对近期经济形势不必过度悲观，也不宜盲目乐观。8月基建和制造业投资是支撑，稳大盘以及接续性政策持续落地效果显现；社融延续回落，宽货⊄币到宽信用渠道不畅，企业和居民信心有待提振；房地产数据持续大幅负增长，预期不稳定、观望情શ绪重；消费回升，与低基数有关，可选类和装修类消费ਗ਼不足；输入性通胀和内生性通缩并存，核心CPI较低。

　　宏观经济长期看供给，短期看需ੈ求，长¯期看制度，短期看≠货币。

　　需求侧继续发力，稳增长优先于防通胀，宽信用优先于宽货币，当前三大政策至关重要：稳楼市、新基建▨、提信心，ક提振市场主体信心、调动地方政府积极性，信心比黄金重要੭。

　　政策努力通过空中ƒ加油，ϒ将经济重新拉回复苏通道，继稳大盘之后，国务院部署19项接续政策和非对称降息体现了这一导向。政策性金融工具用于基建和保૞交楼可能是增量和发力点。

　　相信‎如果能够推动市场化导向改革¾、新基建、新能源、鼓励生育、稳楼市、激发企业家精神、调动地方积极性等，各界将不断增强对中国经济前景的信心。Γ

　　不确定性因素来自：美联储加息增加全球金融市场动荡，何时看到尽头；俄乌冲突增加地缘和能源不确定性，何时缓和—或升级；中美经贸∞关系关系世界和平，双方需要智慧；房地产能否软着陆，⌈时间换空间。

　　最近这些年，面对百年未遇之大变局，我国经济社会运行的基本逻辑੝发生了重大变化，发展战略因此进行了重大调整，部分市场主体感到迷茫，我们认为理解当前经济形势主要是三大关键词：ⓣ一是高质量，二是新常态，三是久久为功。乐观者前行，世界属于理性乐观主义者。相信通过空中加油▦，中国经济前景光明。

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　　具体来看，8月þÐ经济金融数据呈以下特点：

　　1）基建和制造业投资投资表现亮眼，是主要拉动项。8月基础设施建设投资（不含水电燃气）同比增长14.2Ω%，较7月上升5.1个百分点；其中，水利环境§高增，交运仓储继续边际改善。制造业投资同比增长10.6%，较7月上升3.0个百分点；新基建相关行业电气机械和计算机等电子设备制造业投થ资同比分别增长45.5%和19.3%。

　　2）房地产销售和投资负增长，是主要拖累项。8月商品房销售面积和销售额同比分别为-22.6%和-28.9%，较上月降幅有所收窄；房地产投资同੦比增长-13.8%，较上月降幅扩大Ǝ。房地产开发资金ક来源同比-21.7%；土地购置面积和土地成交价款同比分别为-56.6%和-41.0%；新开工、施工和竣工面积同比分别为-45.7%、-47.8%和-2.5%，保交付政策提振竣工。

　　3）消Η费受低基数影响有所回升，但仍疲软。8月社会消费品零售总额同比5.4%，扣除价格因素，实际同比2Ô.2%；三年复合增速分别为2.8%和0.∼7%。分品类来看，必需消费品和汽车消费仍在支撑，可选消费和装修装潢家具类消费拖累。

　　4）੖失业率延续缓和，但仍需呵护。8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，31个大城市城镇调查失业率ⓑ为5.4%。16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为18.7%、4.3%，较上月变动♩-1.2、0.0个百分点。

　　ð5）出口回落，外需拖累。8月出口同比增长7.1%，前值增18%；出口交货值同比5.Ð5%，连续两个月出现下滑。受国际地缘因素、海外经济放缓、以及欧洲部分地区能源供应链受阻等影响，外需疲软。欧美等多数经济થ体PMI回落至临界点附近。

　　6）CPI温和，PPI回落。☜8月CPI同比上涨2.5%，环比回落0.1百分点。猪周期和物价周期错位，导致CPI虚高；核心CPI只有0.8%，呈਩现内生性通缩。PPI同比上涨2.3%，环比下降1.2个百分点，大宗传导效应叠加保供稳价ô见成效，有助于缓解下游企业成本压力，但同时反映终端需求不足。

τ　　7）社融回落、与M2高增背离。8月存量社融增速10.5%，较上月回落0.2个百分点；M2同比增速12.2%，较上月增加0.2个百分点，M1同比增速6.1Ä%，较上月回落0.6个百分点。M2与M1剪刀差再度走૜阔，M2与社融继续背离。当前经济复苏基础不牢固，实体融资需求尚未恢复，宽货币到宽信用传导不畅。

　　8）全球地缘不૮确定性上升、供应链尚未完全恢复、主要发达经济体经济 周期拐Ú点、强美元周期等等，对我国经济造成扰动。在外需回落时，更要稳增长、扩内需。本轮人民币兑美元贬值，核心是美元周期带来的全球非美元货币汇率浮动，人民币相对于一篮子货币仍然坚挺。稳汇率根本上靠稳增长、空中加油，以及长期金融市场改革，尊重市场规律。

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　　9）政策利好加码。9月13日国常会提出，对制造业中小微企业、个体工商户缓缴税再延迟4个月，涉及缓税4400亿元，预计今年后4个月再为制造业企业退税320亿元。新增专☞项再贷款额度2000亿元以上，尽量满足实际需求，期限∞1年、可展期两次。同时中央财政为贷款主体贴息2.5%。

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　　2 工业生产હ回升

　　8月份，规模以上工业增加值同比❄增4.2%，È较7月回升0.4百分&#263f;点，1-8月规模以上工业增加值同比增长3.6%。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.32%。分三大门类看，8月份，采矿业增加值同比增长5.3%，较上月回落2.8个百分点；制造业增长3.1%，较上月回升0.4百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长13.6%，较上月继续上升4.1个百分点。

　　分行业看，8月份，41个大类行业中有24个行业增加值保持同比增长，比上月继续减少1个行业。计算机、电气机械等高技术制造业和装备制造业继续高增但势头ਮ放缓，医药制造业在去年લ高基数影响下继续对工业增加值造成拖累，汽车制造业大幅增长。♩

　　1）能源增产保供，较夏季高峰略有放缓。原煤、原油、天然气产量同比分别增长8.1%、-0.2%和6.3%。煤੒炭开采和洗选ⓒ业同比5.8 %，石油和天然气开采业同比2.3%，电力、热力生产和供应业同比15.3%。

　　2）高技术制造业同比增长4.6%，较上月继续回落1.3个百î分点，恢复势头减缓，仅略高于总体工业增加值。计算机、通信和其他电子设备制造业同比5.5%，较上月继续回落1ε.8个百分点；电气机械和器材制造业同比14.8%，较上月回升2.3个百分点。金属制品业同比-2.3%，ⓢ较上月持平；专用设备制造业同比4.5%，较上月回回升0.5个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比5.8%，较上月回落1.8个百分点。医药制造业同比-13.1%，较上月继续下降2.8个百分点。

　Ÿ　4）汽车制¾造业涨幅继续扩大。汽车制造业同比30.5%，较上&#263d;月继续扩大8.0百分点；两年复合增长率6.8%，较上月扩大0.9个百分点。其中，新能源汽车产量同比增长117.0%。

　　5）消费行业中，农副­食品加工业同比-2.3%，较上月继续下降1.5个百◑分点；食品制造业同比2.5അ%，较上月继续下降0.3个百分点。

　　服务业恢复势头较弱，高技术服务业表现优于平均。8月份，全国服务业生产指数同比1.8%，较上月回升1.2&#25d0;个百分点²。其中，信息传输、软件和信息技术服务业同比为8.9ⓦ%。

　　ⓛ3μ 固定资产投资È增速上升

　　8月固定资产投资ν（不含农户）当月同比增长6.5%，较7月上升3.0个百分点；1-8月固∑定资产投资（不含农户）累计同比增长5.8%，较1-7月上升0.1个百分点。分投资主体看，1-8月民间固定资产投资和³国有控股企业固定资产投资累计同比分别为2.3%和10.1%，较1-7月分别下滑0.4和上升0.5个百分点。

　　高技术制造业和社&#222e;会领域投资仍增长较快。1-8月高技术产业投资增长20.2%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长23.0%、14.2%。高技术制造业中，电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资分别增长28.0%、27.4%；高技术服务业中，科技成果转化服务业、研发设计服务业投资分别增长20.0%、1>6.ⓡ9%。社会领域投资增长14.1%，其中卫生、教育投资分别增长32.6%、8.3%。

　　ⓚ4 房地产销પ售å和投资持续低迷

　　房企销售和资金到位情况低迷。8月商品房销售面积和销售额同比分别为-22.6%和-28.9%，分别较7月上升6.3和7.4个百分点。8月房地产开发资金来源同比-21.7%，较7月上升4.1个百分点，。短期居民对房市信心不足、观望情绪较浓，叠加房地产置业长周期、老龄化少子化到来，央行降息、地શ方放松限售、限购、落户、公积金、保交楼等利好政策接连出台，但对市场提振作用有限，房地产市场整体成交偏冷。房企资金回笼速度仍慢。8月房企从国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款到位的开发资金同比分别为-17.6%、-18.”4%、-26.0%和-18.3%，♤保持两位数负增速。

　　8月房地产投资同比增长-13.8%，较7月下降1.5个百分点；1-8月房地产投资累计同比增长-7.4%，较1-7月下滑1.0个百分点。土地购置和建安投资整体仍弱。土地市场方面，成交低迷，8月土地购置面积和土地成交价款同比分别为-56.6和-41.0%，分别较7月下降9.3和7.6个百分点。™施工方面，新开工、施工同比降幅仍较大，ਬ地方保交付政策提振竣工面积，8月新开工、施工和竣工面积同比分别为-45.7%、-47.8%和-2.5%，分别较7月઼下滑0.3、3.5和上升33.5个百分点。

　　5એ ∑基建投资表બ现亮眼

　　8月基础设施建设投资（不含水电燃气）同比增长14.2%，较7月上升5.1个百分点；1-8月基础设施建设投资（不含水电ô燃气）累计同比增长8.3%，较1-7月上升0.9个百分点。8月水利环境设施和交运仓储投资同比分别增长21.2%和9.3%，分别较7月上升2.8和7.2个百分点。交运仓⌉储ࢮ中，8月铁路和道路投资同比增速分别为19.2%和10.8%，较7月上升26.7和11.0个百分点。水利环境中，8月水利管理业和公共设施管理业投资同比增速分别为18.8%和22.2%，表现较好。另外，8月水电燃气投资同比增长14.4%。

　　资∋金、项♨目双重松绑推动落实下，8月基建投资继੆续表现亮眼。

　　资金端，盘活专项债与政策性金融工具双重加持。截至7月末地方新增专项债券3.47万亿元限额基本发行完毕。在此前8000亿元政策性银行信贷额度和3000亿ⓟ元金融债券筹资等政策性金融工具的基础上，国¾务院近期追加不少于3000亿元政策性开发性金融工具额度、依法盘活5000多亿专项ν债地方结存限额等政策措施，有助于撬动更多银行和资本市场的信贷资金，前期3000亿政策性开发性金融工具撬动项目计划总投资超过3万亿元，撬动投资效应可观。

　　项目端，中央推动地方多批专项债项目和重大项目申报扩容、开工提前，基建项目开工数量显著增加。去年9月财政部部署地方报送2022年的专项债券项目，1月财政部会同发改委布置地方补报一批专项债储备项目，两批合&#266a;计储备7.1万个项目；6月发改委要求地方申报2022年第三批地方政府专项债券项目。2022年2月以来多省春季、二季度重大工程集中开工均较往年提前。根据统计局数据，1-8月基础设施投资新开工项目个数达到5.2万个，较1-7月增加7896个；计划总投资同比增长16.6%，其中亿元及以上新开工项目♥计划总投资同比增长18.8%。Ö

　　随着近期资金支持政策再度加码💼，预计随着专项债已募集未使用资金和政策੍性金融工具自身以及撬动的ਊ资金逐步落实、基建项目加快落地，近期基建将继续领跑。

੩　　6 制造业投资→韧性强૝

　　8月制造业投资同比增长10.6%，较7月上升3.0个百分点；1-બ8月制造业投资累计ચ同比增长Å10.0%，较1-7月上升0.1个百分点。

　　设备制造业、食品制造业和新基建相关制造业投资增长较快。1）制造业ì补链强链和技改支持下，设备制造业投资仍保持较快增速，8月通用设备制造业投资同比增长1੓3.2%，保持二位数增长。2）食品制造业投资增长加快，8月农副食品、食品制造业投资分别增长15.8%和19.6%。3）新基建相关投资高速增长，拉动新能源产业链企业投资，8月新基建相关行业电气机械（包含光伏、新能源汽车电池等）和计算机等电子设备制造业（包括5G等）制造业投资同比分别增长45.5%和19.3%。4）&#222e;需求驱动，汽车制造业增速回升，8月汽车制造业单月投资同比增长36.2%，较7月上升20.7个百分点。

　　未来制造业投资的支撑因素来Û自“十四五”新型基建、绿色经济&#263b;、数字经济转型升级相关项目的推进，制⊇造业补链强链和技改支持政策，但是，出口回落对制造业投资的拖累可能也将逐步显现。

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　　7 消费ⓡ回升，低基&#263b;数

　　消费回升，主因去年低基数效应，消费场景待发力，消费信心需提振。8月社会消费品零售总额同比5.4%，较上月回升2.7百分点；扣除价格因素，社会消费品零售总额同比实际2.23%，较上月回升3.0个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额同比4.3%。1-8月份，社会消费品零售总额同比0.5%ਠ。按消费类型来看，商品零售与餐饮行业两年复合同比十分疲软。8月商品零售同比5.1%，较上月回升1ਭ.9个百分点，Æ两年复合同比4.2%，较上月回落1.3个百分点；餐饮收入同比8.4%，较上月回升9.9个百分点，两年复合同比1.7%，较上月回落4.4个百分点。

　　分品类看，汽车消费亮眼，必需消费品类表现较为稳定，石油韧性强，可选消费品与房地产产业链表现不佳。1）必需消费品类表现稳定。粮油、食品类同比8.1%；饮料类同比5.8%，烟酒类同比8.0%。2）可选消费品表现不佳。化妆品类同比-6.4%，金银›珠宝类同比7.2%，较上月大幅回落14.9个百分点。3）石油及制品类韧性较强。મ石油及制品类同比17.1%，较上月上升2.9个百分点。4）汽车类消费亮眼。8月，汽车类同比15.9%，较上月回升6.2个百分点。5）房地产产业链表现不佳。建筑及装潢材料类同比-9.1%，较上月下滑1.3个百分点；家具类同比-8.1%，较上月下滑1.8个百分点；家用电器和音像器材类同比3.4઺%，较上月下滑3.7个百分点。

　　消费恢复缓慢一定程度受制于居民收入和就业，当前就业仍然存在结构性问题。8月份，ઝ全国城镇调查失业率为5.3%，比上月下降0.1个百分点；31个大城市城镇调查失业率为5.4%，较上月下降0.2个百分点。16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为18.7%、4.3%，较上月变动-1.2、0.0个百分点。上半年，全国居民人均可支配收入18463元，比上年同期名义增长4.7%，扣除价格因素，实际增长3.0%。分城乡看，农村居民收入增速较快。城镇居民人均可支配收入25003元，增长3.6%，扣除价格因⇓素，实际增长1.9%；农村居民人均੕可支配收入9787元，增长5.8%，扣除价格因素，实际增长4.2%。

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　　Ì8 外需疲软η拖累出口

　　ⓨ8月出口（以美元计价，下同）同比增长7.1%◙，前值增18%，两年复合增速15.9%。主因欧Ú美制造业PMI扩张放缓、贸易收缩，以及前期积压订单基本释放。

　　具体来看，一是受国际地缘因素ε、海外经济放缓、以及欧洲部分地区能源供应链受阻等影响，外需疲软。8月前20日韩国出口金额同比3.9%，1-8月累计同比13.8%，2021年全年同比32.4%。美国Markit制造业PMI为51.3%，小幅下滑0.9个百分点；欧元区制造业PMI为4੦9.7%，德国制造业PMI为49&#222e;.8%，连续两个月位于收缩区间；日本制造业PMI降至51.0%。二是3-6月疫情对积压订单的影响基本消退，8月出口交货值同比5.5%。

　　分地区看，对主要贸易伙伴出口较上月均出现明显下滑趋势，8月欧盟为最大出口贸易伙伴。具体来看，ૉ对欧盟、美国、东盟、日本、韩国出口额分别环比-3.8%、-9એ.6%、-7.1%、-5.5%和-3.0%。分产品看，高技术制造业出☞口额较上月略有下滑。8月机电、高新技术产品同比4.3%、-3.9%，较上月变动-8.7、-6.3个百分点；劳动密集型产品同比2.0%，环比-6.4%，

　　8月进口金额同比增长0.3%，预期增1.6%，前值增2.3%，两年复合增ò速15.3%。从Ú产品看，大宗商品进口出现分化，大豆、铁矿砂、钢材量价齐跌，原油价升量跌。其中，大豆、铁矿砂、钢材进口金额同比-6.9%、-46.6%和-1.8%，进口量同比-24.5%、-1.3%和-15.8%；原油进口额þ同比27.9%，进口量同比-9.4%。高技术产品、机电产品进口持续回落。7月进口高新技术、机电产品同比-11.2%、-9.5%。其中，集成电路、汽车、飞机进口额同比-3.7%、27.1%和-24.5%。

　　9👿 社融ਊ回落，M2回◯升

　　8月存量社融规模337.21万亿元，同比增长10.5%›，较上月回落0.2个百分点。新增社会融资规模2.43万亿元，较上年同期少增5571亿元。一方面是去年高基数效应，另一方面反映经济复苏基础不牢，市场融资需求仍待进∂一步改善。从社融结构来看，主要依靠表外融资支持，政府债券、企业债拖累社融增速。8月社融口径新增人民币贷款1.33万亿元，同比仅多增587亿元；表外融资增加4768亿元，同比多增5826亿元。其中，未贴现的银行承兑汇票增加3485亿元，同比多增3358亿元，监管不鼓励银行票据冲量，银行收票意愿不足。信托贷款减少472亿元，同比少减890亿元，主要受去年低基数效应影响。委托贷款增加1755亿元，同比大幅多增1578亿元¼，或因多地放款公积金政策，指向公积金贷款需求增加。政府债券净融资3045亿元，同比少增6693亿元；企业债券净融资1148亿元，同比少增3501亿元；新增非金融企业境内股票融资1251亿元，同比少增227亿元，8月国内股市整体呈现震荡态势。

　　8月金融机构口径信贷余额同比增ા速为10.9%，较上个月回落0.1个百分点。新增人民币贷款1.25万亿元，同比小幅多增3η00亿元。结构上，企业贷款整体多增，其中，票据冲量缓解，中长期贷款多增，结构转好。8月新增企业贷款8750亿元，同比多增1787亿元。短期贷款、中长期贷款、票据融资同比分别少减1028亿元、多增2138亿元、少增1222亿元。居民贷款整体少增，其中，短贷多增、中长贷少增。8月居民贷款增加4580亿元，同比少增1175亿元。其中居民短贷增加1922亿元，同比多增426亿元，反映出居民短期消费需求边际改善。居民中长期贷款增加2658亿元，同比少增1601亿元，仍未恢复多增态&势。

　　M2增速12.2%，M1增速6.1%，较上月分别上升0.2、回落0.6个百分点，M2与社融继‌续背离、M2与M1剪刀差再度走阔，反映宽货币到宽信用传导不畅。1）企业存款增加9551亿元，同比多增3943亿元。居民存款增加8286亿元，达历史同期较高值，同比多增4948亿元，主因居民住房消费需求不振，预防性储蓄动机增加。&#ffe0　;2）财政存款减少2572亿元，同比多减4296亿元。政府债发行高峰期已过，叠加财政支出加速，提振M2。3）非银金融机构存款减少435Ο3亿元，同比多减5346亿元。

　　10 CPI温和，♥♣PPI回਩落

　　8月CPIⓤ同比上涨2.5%，涨૜幅Þ较上月回落0.2个百分点；环比较上月回落0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，和上月持平。

　　1）非食品同比涨1.7%，涨幅较μ上月回落0.2百分点，影响CPI上涨约1.38个百分点，主要是受到国际原油价格下滑、通胀在消费部门传导、短期扰动因素的影响：一是受国际原油价格影响，国内油价边际回落。8月汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨20.2%、21.9%和19.8%，同比涨幅继续回落；汽油、柴油价格分别环比下降4.8 %和5.2%。二是通胀在消费部门传导。八大类消费品价格同比均上º涨。三是短期扰动因素导致出行价格下滑。

　　2）食品项同比上涨6.1%，涨幅较上月回λ落0.2个百分点，影‌响CPI上涨约1.09个百分点。本月食品项价格变动结构主要是受以下两方面影响：一是猪价为CPI支撑项，同比继续上升。8月猪肉价格同比上升22.4%，较上月&#263f;涨幅继续扩大2.2个百分点。生猪产能逐步调整，预期后续猪价将触底回升，但不具备大幅上涨条件。二是部分食品价格边际回落。从同比看，鲜菜、蛋类、鲜果、粮食价格同比分别上涨6.0%、1.7%、16.3%、3.3%，涨幅较上月分别变化-6.9、-4.2、-0.6、-0.1个百分点。

　　PPIê同比继续回落，环比下降。本月PPI同比上涨2.3%，涨幅比上月继续回落1.9个百分点；环比较上月下降1.2%。购进价格同比上涨4.2%，环比下降1.4%。购进价格看，多类原料价格边际回落。8月燃料动力类、有色金属材料电线类、化工原料类环比分别÷为-2.2%、-2.4%、-2.8%。出厂价格看，保供稳价见成效，内需疲软，实体经济活力不足。8月，煤炭开采和洗选业同比8.6%，涨幅继续回落12.1个百分点；石油和天然气开采业同比35.0%，回落8.9个百分点；有色金属冶炼和压延加工业同比-1.5%，由正转&#25a0;负，回落3.4个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业同比21.3%，回落7.3个百分点。

　　11 制造业હPMI环੖比改善，但仍处于收缩区间ત

　　8月制造业PMI为49.4&#261c;%，较上ૢ月小幅回升0.4个百分点ª。

　　1）生产指数和新订单指数分别为49.8%和49.2%，ℜ分别较上月લ变动0.0和0.ú7个百分点。

　　੭2）新出口订单指数为4Ζ8.1%，高于上月0.7个百分点，欧美经济扩张趋缓ર。

　　3）主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为44.3%和4૝4.5%，分别比上月回升3.9和4.4个百分点。主因原油、国际金∼属等大宗商品价格震荡，以及&#261c;国内保供稳价政策发力。出厂价格和原材料价格指数差值收窄至0.2%。原材料价格下滑，有助于缓解企业成本压力；但出厂价格收缩，一定程度反映需求恢复不稳定。截至8月30日，布伦特原油、LME铜、螺纹钢、动力煤、焦煤均价环比-11.1%、5.9%%、2.1%%、2.8%和4.5%。

　　4）8月大、中、小型企业PMI分别为50.5%、48.9%和47.6%，较♧上月变动੘0.7、0.4和-0.3个百分ⓑ点。

　　8月非制造业商务活动指数为52.6%，低于上月1.2个百分点。其中，业务活动预期指数−为઒58.4%，仍位于高景气区间。建筑业商务活动指数为56.5%，较上月下滑2.7个百分点，基建Ó发力；服务业商务活动指数为51.9%，较上月下滑0.9个百分点，继续扩张。

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　　(本文作者઺介绍♪：经济学家)

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