9月15日，复星Õ国际（0656.HK）宣布就彭博社相关报∏道严重失实一事，将向法院提起诉讼，追究其法律责任。消息一出，ધ股价当天收涨近10%。
近期‾，复星国际所有的传闻和市场波动，背Í后实质上是对其债务的担心，特别是6500亿债务的说法被ò广传，加剧了市场波动。
ϒ 然而，如果投资者细看复星国际的财报务就可以发现，相关报道混淆了不同的概念，◯并导致严重的误读。
Τ 一、6500亿的误读ι，乃合并口径所引发
从2022年中报来看，在多元化的资产组合下，复星国际整体业务保持稳健和韧Þe;劲，上半年总收入达828.9亿″元人民币，同比Ņ增长17.7%；企业经营性利润实现23.3亿元人民币，同比增长35.5%。
在资产负债表方面，复星国际的总负债约6512亿元，其中流动负债约⌈375♨4 亿元，非流动负债约2758亿元。
正因为这个，有报道便说复星ભ国际承受着6500亿债务的巨大压力。但实际上，Ąf;这说法没⊃有真正了解这个数据的意思。
这数据是合并ä报表上体现的总债务，包括集团所有并表子公司，基于这些并表子公司是独立ࢮ的法人主体，所Á以面对这些个别债务，也由各上市公司独立承担偿付责任。
特别对ƿ于复星国际而言，旗下Ù拥有如保险公司一类µ资产负债较重的金融机构，合并口径的金额会显得更大，不能真实反映其财务杠杆水平。
如☻果仅计算由复星 国际承担的负债，实际只有约1Ε000亿元人民币。相对应的是价值2700亿人民币的总资产。
ò 简单à而言，这可说是一个因会计准则所引∈发的错觉。
从👽半年报来看，复星国际总债务占总资本比率为56.8%，相੭比过去几年保持在一个稳定Š水平，平均债务成本则为4.5%，处于历史低位。
而根据统←计显示，今ψ年上半年国内新发放民营企☺业贷款年化利率为4.74%，可印证在国内民营企业融资环境中，复星国际维持在一个较优的水平。
截至报告期末，复星国际现金及银行结余及定期存Ι款为1176એ.5亿元，未使用银行信贷总额约1513.ąc;05亿元。
Ä 6月，复星国际宣布要约回购2022年下半年行权及到期的债券，并提早赎回债务，而截至7月底，提前Ąf;购回合计约美元3.66 亿元等值票⁄面价值的复星国际境外债券；
ⓑ 于报告期内，复星国际子公司复星高科成功发行了上海自贸区债券美元1.ઝ5亿元和海南矿业可交换债人民币20Ǝ亿元，期限均为三年期。
从上述可以看到，ણ૧现金充裕、全额要约વ回购两笔境外债券，加上成功发债，均能反映复星国际财务状况稳健。
因此，只要拆解→和细读财报，基本就可让围绕复星国际的迷雾烟消云散ⓕ♩。
二♥、估值有望迎来修Ï੬复
目前，复星国际的市值约410亿港元，而在A股市场中，仅复星医药的总市值便达到850亿元人民币，而复星国际ϒ约10亿股的持股量，相对应市值为360亿港元，若进一步包括复±星国际旗下其他的上市Û公司，其市值总和将远超复星国际的市值。
ý事实Ú上，这是控股集团公司在股票市场上常会碰到的问题，特别在市场情绪ℑ不振的时候，估值折让更会进一步扩大。
根据瑞银的报告显示，截至8月31日，复星国际的NA☏V折让达到63%，远高于历史平均的41%水平。近日集团对资产进行减⁄持，相信很大程“度也是基于这点，释放内在价值的同时，亦能增强跨越经济周期的能力。
据统⇐计，ò复星国际通过出售资产，将回笼约230亿元人民币，无疑将进一步增Μ加其财务的稳定性。
值得一提ਯ的是，复星在当中数笔投资中实现了不ⓙ错的回报，如集团以总价款19.37υ亿元人民币出售金徽酒13%股份，该价格相较于其两年前的收购价净赚了一倍有余。
股权投资有买有卖，本属正常的市场行为。ਖ਼只是在当下环境充满不确定性下，如复星国际这样体量大的民营综合企业可说是处于风口浪尖上，其一ર举一动都备受市场关注，容易引起市场一些不必要的猜测。
面对市场的担忧™，˜复星国际除了拟通过法律讨回公道外，亦在股票市场上进行了一系列回购，于9月份暂时η累计回购逾3100万股，耗资逾1.5亿元。
这不但彰ⓢ显集团流动性稳健，亦向市场传递对未ਬ来发展前景的坚定信心和对集团长期价值的认可。可预期，随着复星国际进一步聚焦于核心产业，并持续进行回购，其估值也有望迎来修复。
三、结语Ċb;
从目前来看，市场对复星国ψ际的担心，主要由对集团6500亿债务以及ⓟ其减持资产░行为的误读所引发。
但正如上文所述，前者在于Ï合并口径所产生的错觉，实际归属于°复星国际的负债不及传闻的六份之一，而中报亦反映出集团经营情况平稳，账面资金充裕，加上多元化融资渠道畅通，均促使复星国际具备着稳固的ζ偿债能力。
此外，对控股企业而言，减持资∝产本是正常的商业行为，特别在宏观↵环境复杂的背景下，这对股东来说更是一个负责任的行为，且部份资金更己用于回购来提升股东回报。"
一间企业能够长期成功，就是在ƒ正确的时间点做出正确的决定，而复星国际近年来为应Μ对环境转变不断加强投退平衡管理，锚定长期稳健发展，时间将会检验真理，让Å我们拭目以待。
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