安装એ新浪财经客Μ户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下ⓤ载地址】
ⓢ 来源：金ભå十数据
为何会与看跌标普5ò00指ફ数的投资者们“唱反调લ”？
"
Ü 在Yardeni Research研究公司总裁爱德华·亚德尼看来，投资者对美国经济和股市的前景过于悲观，美股市场上出”现了长时间内前所未有的看跌情绪。
亚德尼认为，这主⇑要是因为“←美联储看跌期权”已失效。长期以来，人们一直期望美联储在美股下跌时介入救市。但因为自1970年代以来，通ૠ货膨胀问题并没有像今天这样严重，所以，人们不能再指望美联储这样做了。
在去年年底，美联储终于承认了这一点，并在2020年和2021年µ期间∫逐渐摒弃其鸽派立场，并开始收紧货币政策。人们普遍预计，美联储别无选择，只☻能将基准联邦基金利率提高至2%以上来抑制通胀。然而，债市已经提前行动，自行收紧了信贷条件。
往往领先于联邦基金利率的2年期美国国债收益率已从一年前的0.16%飙升至上周五的2.68%。♥10年期美国国债收益率从去年7Ω月31日的创纪录低点0.51%飙升至上周五的3.13%。30年期抵押贷款利率从今年年初的Ε3.29%飙升至上周的5.45%。
最终，纳ਗ਼斯达克指数从1θ1月1ó9日纪录高点下跌了24.4%，进入熊市。标准普尔500指数从1月3日的纪录高点下跌14.0%。
同期，标准普尔500指数的预期市盈率（Forward PE）从21.5下降到17.5。这表明，尽管℘投资者正在降低他们为共识收ૢ益支付的估ⓤ值倍数的意愿，但分析人士一直在提高同样的收益预测。
亚德尼认为，在某种程度上，下调远期市盈率是有道理的，◘因为它往往与通胀和债券收益率成反比，而这两者b2;都在上升。但这也表明，与行业分析师相比，投资者更担心金融环境收紧⊃会导致经济衰退。
尽管分析人士并不特别擅长预ਯ测经ਰ济衰退，但亚德尼对他们的观点表示≠支持。另一方面，自2008年金融危机以来，投资者很容易因迫在眉睫的经济衰退而恐慌。
亚德尼认为，从积极面出发，美国消费者状况良好。虽然他们对通货膨胀感到不安，但劳动力市场紧张，许多员工更换工作以寻♠Ò求更高的工资。自新冠肺炎疫情以来，美国消费者已经有了大量ø储蓄。
与此同时，在截至3月底的过去24个月里，非金融公司在债券ત市场筹集了2.3亿美元后，仍然在为债务进行再融资，且这些公司的资产负债表上仍有大量现金。过去，美国经济衰ષ退通常是由美联储收紧政策导致的信贷紧缩导致的。亚德尼怀疑，当下，çM2货币供应量是否会超过新冠肺炎疫情前的3万亿美元。
亚德尼♫预计，在今年夏≥天，通胀将达到6%至7%的峰值，并在明年不出现衰退的情况下降至3‰%至4%。亚德尼说：
“在过去一年，耐用消费Ä品通胀特别高。未来一年，随着被压抑的消费需求已基本得到满足，通胀可能会得到控制。供应链中断ù的问题也应减少。”
截至今年，标准普尔500指数估值倍数下跌大部分归因于八只大盘股——谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软∋、奈飞、英伟达和特斯拉。目前，这八只大盘股占标准普尔500指数市值的23%。Ø在2020年新冠初期，这几只股票的远期市盈率飙升至35.0左右，并在去年维持在该水平，但目前已降至25了。
另一ⓚ方面，标准普尔500指数能源板块今年的表现明显优于大盘。亚德尼认为，随着投资者Α减少对消费品的押注，并增加在消费服务中的头寸，能源板块也有机会在“经济重启”的交易º中获利。
此外，金融股（尤其是与保险相关的）也表现良好。另一个跑赢大盘的行ς业是与食品生产和零售相关的行业。亚德尼称，¶截至今年，标准普尔50ੇ0指数中即使是表现不佳的板块，也有很多抄底的好机会。亚德尼说：
“对于我来说，及时纠正自己的误判十分重要。我预计，标准普尔500指数将在明年再次创下历史éća;新高。促成这种看涨前景的是美元走强，这表明全球投资者将美∅国视为动荡世界的避风港。”
&24小时滚动播报最新的财经资讯和视੬频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinancⓦe）
新浪ੋ财经意见ćb;反馈留言ü板
All Righća;ⓝts Reserved 新浪ਫ公司 版权所有
