吨吨吨：茅台带头白酒公司猛砸360亿扩产 给谁喝？

　　原标&#25d3;题：吨吨吨！茅台&#ffe0　;带ੋ头，白酒公司猛砸360亿扩产，给谁喝？

　ણ　来源௄：时代&#222e;周报

　　Ì又见👽白酒企业大手笔扩产ય。

　　5月9日，水井坊（600779.SH）发布公告称，公司计划在邛崃进一步扩大产业规模，拟建设“水井坊邛崃全产业链基地项目第二期”。项目建设包括酿造基地、瓶装酒包装ⓚ中心、仓储物流基地、国家实验室、新产品研À发中心等，ੈ投资总额预计为40.48 亿元。

　　进入2022年，白酒企业扩产动作不断。在水井坊之前，已有贵州茅台（600519.SH）、五粮液Φ（000858.SZ）、泸州老窖（0©00568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、今世缘（603369.SH）等多家酒企推出了扩产计划，投资额最高超过90亿元。

　　今年一季度，虽然19家白酒上市公司大都交出了靓丽的季报，但白酒市场整体表现并不乐观。部分酒企，特别ⓦ是三四线品牌的市场需求并不旺盛，库存压力高企。与此同时，国内白酒产量连续6年下滑Δ，消费需求逐年疲软，也š是不争的事实。

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¹　　在此背景下，酒企为何࠷争相扩产？

　　扩产竞œ赛ú进行时ι

　　白酒行业集中ਪ♧加码产能的序幕，由头部π酒企拉开。

　　今年1月，贵州茅台公告称，决定投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同ਊ民坝一期建设项目，项目建成后可Ù形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒–能力约3.6万吨，建设周期为24个月。

　　几乎在同一时间，五粮液也发布公告，表示将对制曲车间进行扩能改造，新增原酒产能，主要建设内容â包括制曲车间及相关配套设施等，项目估算总投资为27.5亿元。两个Ÿ月后，五粮液又在投资者沟通会上提出，“十四五∑”期间，预计投资200亿元，建设粮库、陶坛酒库等项目，产能提升1倍。

　　二三线酒企闻风而动Η，陆续加入这∗场战局←。从南到北多个白酒产业带上，硝烟弥漫。

　　早在2021年年末，泸州老窖就曾拿地扩产。公告显示，ગ泸州老窖全资子公司泸州老⊕窖酿酒有限责任公司以自有资金不超过5.7亿元，购入四川泸州白酒产业园区的土地使用权，用于生产建设项目。此前，泸州老窖还追加14.63亿元用于酿酒工程技改项目。Ö

　　今年2月，今世缘抛出90.76亿元扩能投资计划。这家总资产130亿℘元、年收入60亿元左右的江苏区域酒企，计划用5年ν时间再造一个今世缘。而正在由北向南扩张的山西汾酒，则在3月份抛出了一桩金额高达91亿元的技改项目，项目完成后将新增ਊ原酒5.1万吨，增加储酒能力13.44万吨。

　　4月，舍得酒业（60070Ψ2.SH）发布公告，拟投资建设增产扩能项目，预计总投资Τ70.5亿元，规划用地面积约1774亩，建设工期预计为5年。建成后，公司预⊗计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨。

　　酒企纷纷扩产，砸下的资金也越来越多。据时代财经不完全‏统计，近两年来，在1࠽9家白酒上市公司中，共有16家公司实施或提出产能扩张计划，仅今年年内，િ宣布扩产计划的酒企拟投入的资金总额就超过360亿元。

　　大手笔扩产的背后，雄厚的现金储备是酒企的底气。官方数据显示，截至2021年年末，લ贵州茅台的账面现金ૠ达1786亿元；五粮液2021年营收超૩过660亿元，净利润近234亿元，截至去年年末，仅存放于集团财务公司的存款金额就高达346.4亿元。此外，泸州老窖和山西汾酒的银行账面也分别躺着134.9亿元和60亿元。

👽　　政府政策的加持也为酒企扩张提供了支撑。今年1月26日，国务院印发《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》，提出发挥赤水河流域酱香型白酒原产地和主&#25bd;产区优ⓒ势，建设全国重要的白酒生产基地。

　　2月8日，贵州省发改ù委官网发布2022年贵州省2500个重点民间投资项目，计划年度完成投资4214.11亿元。据不完全统计，其中酒类相关项目共Ë58个，总∴投资额超过737.4亿元。

ζ　　抢ઘ占¥中高端

　　此轮白ⓗ酒行业扩产热∑潮，与企业的高端્化战略有关。

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　　白酒分析师蔡学ⓒ飞告诉时代财经：“茅台、五粮液æ等头部酒企，正在进行或已经完成了产品结构的高端化，它们扩产，更多是为了增加优质产能，为未来的高端市场产品竞争做储备。”

　　虽然目前国内白酒总体产能持续下滑，但业内有观点认Ë为，行业内优质白酒并不多。中国酒业协会名誉理事长૜王延才曾对外表示，高品质白酒市场供给不足1%，长期不缺æ酒但长期缺好酒。

　　今世缘此前在回复投资者提问时也称，随着消Å费持续升级ચ，人们少喝酒喝好酒的趋势会越来¯越明显。

　　蔡学飞对时代财经指出，中国酒Δ类消费结构升级迅速，次高端与高端消费市场扩容明显ੋ，消费者‚的品质化消费需求也在扩大。“目前白酒的优质产能，特别是产区内名酒的优质产能还是相对缺乏。”

　　酒水分析师欧阳ç千里也告诉时代财经，过去，有原酒企µ业会给名优白酒品牌供应原酒，但如今，这种现象几乎消失。“在消费者的逻辑中，酒企的Ê优质白酒需要自产自酿，而非购进其他酒企的白酒进行调配、分装、销售。在消费者眼中。优质白酒产能要有两个条件，即优质的品牌和酒体，这也是名优酒企近年来不断扩产的原因。”欧阳千里说。

　　对于酒企来说，提∂升优质白酒产能的占比，直接换来的是真金白银。在2021年6月举行的2020年股东大会上，五粮液Ü曾提出要提高名酒率，当时其浓香产品名酒率仅20%。据五粮液测੢算，名酒率每提高1%，年可增加1000吨优质酒；增加10%，五粮液可增加200亿~300亿元的销售收入。

　　除此之外，白酒新增产能需要在投产ઙ一定时间后才能形成市场供应，这也是酒企争相扩产、提前布局的另一原因。酒业&#261c;营销专∪家肖竹青告诉时代财经：“酱香酒需要在酿造5年后才能够形成市场供给，浓香白酒要形成高品质基酒也需要3~5年的时间。”

　&#25c8;　销售下滑，内ª卷加ધ剧

　　酒企不断扩产扩建，但产能利ξ用率和市场৻需求却在下滑，这也β让不少人疑惑，这么多酒以后能卖给谁？

　　国家统计局数据显示，中国白酒ઽ产量峰值出现在2016年，此后便呈现连续6年下降的趋势。相较于2016年峰值，2▒021年的Μ白酒产量下降47.3%。

　　实际上，不少试图扩产的酒企的产能利用率并不饱和。除了贵州茅台和泸੭州老窖，五粮液、山西汾酒、舍得酒业和今世缘在2021年的产能利用率为74.•9%、87☺%、72%和90%。

　　酒企轰轰烈烈ªΠ的扩产运Ï动，也在不断加剧行业的两极分化。酒业自媒体酒业家此前曾对全国33家样本区域酒企2021年的销售状况进行统计，11家年销售额3000万元以下规模酒企，超过7成业绩下滑，下滑幅度为10%~40%。

　　另据公开数据，Ñ20◈20年1月~11月，全国规模以上白酒企业为1040家ચ，而2017年有1593家，行业加速出清。

　­　欧阳千º里告诉时代财经，头部酒企大力扩产，同时也在进行全国化扩张，势必会对中小酒企造∞成挤压，未来的酒业格局或许是“二超多强”，而剩余的酒企将渐渐退守根据地成为特产品牌。

　　申港证券在研报中分析称，在白酒行业总产ℜ销量下滑的背景下，本轮扩产热潮预计并不会扭转全行业产销下降的趋势，而Ö更像是一种结构性调整；与之对应，白酒市场或将迎来更加ળ激烈的竞争。

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