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来源：੦华尔街੬见闻
高盛认为，美国2年期国债ৄ收益率见ਮ顶将是鹰派政策见顶的ª一个关键信号，并在一定程度上缓解各种资产的压力。
在♤周三联储公布−的利率预期点阵图显示，明年联邦基金利率将达到4.6%的峰值后，市ρ场认识到联储的紧缩周期还将持续下去。
并且多数官员预计，到今¾年底还要共加息125▦个基点。据CME“联储观察”，市场目前预计联储11月加息75个基点的概率为63.5%，加息50个基ઍ点的概率为36.5%。
这些都推动美Ï债收益率继续走高，尤其是对利率前景更为敏感的2年期美国国债收益率，在昨日一度√突破4.1%，刷新2007年以来的最高水平后，今日仍维持攀升势头，目前报4.097%。
„ 那么鹰લ派加息究竟何时见顶？
高盛策略师≈Cecilia Maℜriotti等在周一（联储决议ટ前）的一份报告中写道：
&#ffe0 ;除了1980年代联邦基金利率d3;高于2年期美国国债收益率之💼外，历史上，美国2年期国债收益率的峰值水平均高于联邦基金利率——平均高出约80个基点。
更有趣的是，2年期美债收益率通常如果不是在联邦基金利率之前见顶（在之前一个月到一个半月之间），就是几乎同时见顶。1981年的紧缩周期是这一趋势的શ唯一主要例外，但在那个时期，联储在加息和降息之间å摇摆不定，与两位数的通胀反复作斗争，这导致利率在更长时间内保持高☞位。
♪ 因此，高盛认为，美国2年期国债收益💼率见顶将是鹰派政策见顶的一个关键信号，并在一定程度上缓解各种资产的压力。Γ
围绕鹰派政策见顶的资产配હ置策略∧，♤该行写道：
“尽¡管我们认为Κ我们还没有接近这样一个转折点，但对过去事件的分析可以提供一个有用的参考，以更好地理解投资者在联储加息周期的最后阶段（即接近鹰派政策的顶峰），可预期ભ的跨资产组合模式的类型。
在加息周期接近尾声时，市场往往被联储“过于激进”ਯ收紧&#ffe0 ;政策的风险吓坏，最终引发金融环境趋紧和经济增长疲软之间的恶性循ી环。尤其是在通胀率居高不下的时期，情况更是如此。
美ફ国2年期国债收益率的见顶，通常为美ß股和标准的60/ 40投资组合提供显著的缓解，因为更宽松的货币政策通常支持股票估值重估，而短端利率的峰值与10年期利率（通常作为贴现率）的峰值相一致。鹰派政策见顶通常也带来股票和债券市场的波动性调整。
在2年期美债收益率达到峰值之前，美元往往处于强势地位，这与我»们的外汇策略师对未来美元将进一步走强的预期一致，但之Ċa;后美元普遍走弱，波动更大。
鉴于我们预期鹰派政策将持续较ઍ长时ષ间，我们对3个月期的资产配ਨ置（现金+股票）仍保持相对防御性，并寻找12个月期增加风险敞口的机会。
此外，我们对软着陆的核心预测仍然存在ૉ风险：在我们看来，联储ⓤ更加强硬的立场和引发的严重Þe;经济低迷将意味着股票和债券的下行幅度更大。
我们对新货币周期的实物资产仍持建设性态度，然而，由于实际收益率不断上升，许多实物资产最近表现不佳——较高的通胀保值债券ઐ收益率使房地产、基ćb;础设施或黄金等其他实物资产的相对吸引力下降，估值需要下调。
作为“纯粹的ઙ”通胀对冲工具，通胀保值债券也开始变得更具吸引力——我们ε的利率团队预计，实际收益 率将在年底进一步上升，但将接近峰值。
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