美联储或将激进加息至4.6% 全球金融市场继续动荡|美联储

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　　美联储如预期加息75BP（基点），但对未来æ加息幅度的预期大ਜ਼幅提升&#263e;。

　　北京时间22日凌晨，美联储公布9月利率决议，将联邦基金利率上　调至3%~3.25%，创2008年初以来的最高水平。这是美联储年内第五次加ઢ息，也是6月以来连续第三次加息75BP。美联储同时提升了2022~2024年≤的利率预测，2023年将加息至4.6%的水平。

　　美联储主席鲍威尔表示，对抗通胀的目标没有ફ改变，将坚持Æૠ到任务完成，这可能会造成经济和劳动力市场放缓，不确认是否会出现衰退。

　　ⓐ受此影响，美债收益率冲高，美股三大股指跌幅均超1.7%，美元指数大涨1%突破111关口。当日，离岸人民币对美元一度失守7.1关口，日经225指数收跌0.5↑8%，香港恒生指数跌1.61%，上证综指跌0.27%。多位机构交易员对记者表示，近期美债收益率和美元上涨、股市和风险资产下跌的趋势可能延੭续。

　　美联储宣布加息后，同日，瑞士央行☼将基准利率上调75BP至0.5%，结束持续8年的负利率政策。英国央行宣布加息50BPÓ至2.25%，这是其今年第七次宣布加息。中国香港银行也相继宣布调高最优惠利率0.125个百⇓分点，这是2018年9月底以来首次。

　　美联储加Η息幅度⊇预࠹期提升

　　美联储在决议声明中表示，近几个月Ô来，就业增长势头强劲，失业率仍然较低。通胀仍然居高不下，反映出与疫情ࣻ相关的供需失衡、食品和能源价格上涨以及更大的价格压力。乌克兰局势正在对通货膨胀造成额外的上行压力，并对全球经济活动造♪成压力。美联储重申最大就业和长期通胀目标，并称未来持续提高利率将是适当的。

　　最新公布的经济预期概要（SEP）对经济和利率的预测做出了不少重要更新。2022年实际૞GDP增长率的预期中值从1.7%下修至0.2%，2023年从1.7%下修至1.2%，2024年则从1.98%↑下修至1.7%；2022年、2023年和2024年失业率的预期中值分别上修0.1、0.5和0.3个&#25d3;百分点；2022年和2023年的PCE通胀率与核心PCE通胀率的预期中值同样调高。

　　“整体而ૢ言，美联储对未来几年的经济预测所做出的调整，暗示成长弱于前预期、失业率高于前预期、通胀率高于前预期。这样的调整即使不在意料之外，也是可怕的。”嘉盛集团全球研究主管韦▥勒（Matt‾ Weller）告诉记者。

　　可能是因应通胀预测的上调，SEP也全面上调2022年、2023年和2024年的利率预期，分别从3.4% 、3.8%、3.4%调整为4.4%、4.6%和3.9%。韦勒称，这才是真正冲击市场的部分——美联储不仅੨将年内利率‎预期整整抬高了1个百分点，且没有任何迹象显示会在2024年之前转向降息。这表明美联储坚定地、不计成本地抗击物价压力。

　　根据联邦公开市场委员会（FOM&#25bd;C）利率点阵图，接下来年内两次议息会议，美联储还将加息10ભ0~1≤50BP。

　　ી数据显示，8月美国CPI为8.3%，高于预期的8.1%，但较7月的8.5%有所回落。同时，通胀领先指标暗示通胀将持续下行。例如，Zillow显示的租金指数已经下行，美国9月密歇根大学消费者信心初值不及预期，美联储高度关注的长期通胀预期跌至一年多新低，短期通胀预期也降至一年新低——5年通胀预期ⓗ初值2.8%，为2021年7月以来最低，预期2.9%，前值2.9%બ。

　　不过，摩根资管亚洲首席市场策略师许长泰对记者表示，“没人会对未来12~18个月的通胀走势（见顶回落）持不同意见，但关键在于下行的速度和幅度。我认为汽油价格正在下降，它有助于降低通胀预期。👽但最终通胀数据需要更长时间才能降到美联储的એ目标（2%），特别是如果俄乌冲突持续µ的话。”

　　在他看来，现在的挑战⊥是，通胀的੕下行速õ度将是缓慢的，这将使美联储宁可更加鹰派一些，保持货币条件处于收紧的状态，来确保通胀能持续下行。

　　值得关注的是，本周除美国外，日μ本、瑞士、英国ࢮ、♥土耳其、巴西等经济体的央行也已经或者将公布利率决议，意味着全球央行加息潮将继续轮番上演，扰动全球金融市场。

◊　　人民币一度跌∉破7.1É

　　美联储加息路径预期引发市场震动。2年期美国国债收益率最高触及ૠ4.ô1%，达到2007年以来的最高水平，10年期美债收益率也一度飙升至3.6%左右。美元指数一举突破111大关，Ô交易员表示有望上探112。

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　　新兴市场货币继续下行。22日，在岸人民币对美元16：30收盘报7.0810，较上一交易日跌275BP。离岸人民币对美元一度失守7.1关口，日内跌å超300BP，续创2020年6月以来新低，截υ至当日18：00左右，报7.0863。

　　保银资本管理公司总裁兼首席经济♩学家张智威对记者表示，美元汇率易升难降。对新兴市场来说，强美元带来不利影响，尤其是高债务国←家可能面临资本外流ˆ加剧的风险。

　　安本多元资产解决方案投资总监Ray Sharma-Ong告诉记♣者：“美国经济硬着陆的可能性增加，最终政α策利率有机会上升至5%，预计美元将继续跑赢大多数货币。短期内઴，我们认为美国10年期国债收益率可能会趋向3.75%~4%。”

　　人民币跌破7.1在多数外资机构的预料之中。巴克莱近期将年内美元∠/人民币的઩预测从早前的6.8调整至7.15，瑞°银、汇丰等也纷纷下调目标价。多位交易员表示，上一轮人民币的低点在7.2附近，这也是下一个需要密切关注的关口。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，美元指数后市或可维持高位，甚至仍有上行空间，人民币因此仍将承受一定的外部压力。温彬称，本轮人民币贬值主要缘于美元强势上涨及中美货币政策分化，人民币短线破位有利于释放前期积累的贬值压力，并且人民币适度贬值有助于稳定外ૄ贸、提振外需。展望后市，在国内良È好的基本面支撑下，人民币汇率水平总ⓟ体上仍将保持稳定。

　　此外，与贬值潮下亚洲其他货币相比，ⓔ日元今年以来ਪ对美元贬值超24%，韩ࣻ元对美元贬值更达28%左右，人民币11%左右的贬值幅度不算大。目前CFETS一篮子货币报102.09，与年初基本持平，体现人民币对主要贸易国货币并没有出现明显贬值。

　　“美联储加息周期内，中国央行的降息空间有限，因为需要避免两国利差进一步拉大，∫人民币双边汇率出现过大波动。但是人民币对非美元货币઒汇率在今年比较平稳，贸易顺差较大，外¹债规模不大。”张智威称。

　　恒指⁄创ૄ10年¶新低

　　22日，亚太市场>开盘承压。港股低开后进一步下探，恒生指数一度跌破18000点，最低一度跌到17965点，跌幅超过2.5%，创出十年多以来新低。截至收盘，恒生指数报1ડ8147.95点，跌1.61%，年内跌幅约22%。A股小幅收跌0.27%，收报3108.91点。北向资金全天净卖出36.49亿元，连续3日净卖出，本月净卖出16ª5.63亿元。

　　博大资本非执行主席温天纳对记者分析，目前港股ર遇上各种挑战，全球央行加息，利率水平出现了2008年以来的新高，香港本地银行利率上涨，汇Ç率市场也不稳定，美元的强势使得资金回流美国；另一方面，疫情造成各种挑战也对资本市੪场造成影响，导致投资者走向比较保守的投资布局。

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　　“美国加息致全球风险偏好下降，全球股í市都因此下跌，这也构成了A股以੣及港股下跌的一个原因。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。

　　目前，机构的共识在于，A股和港股的估值很低。“恒指目前徘徊于底部∠区域，3月的低点18200点具有显著支撑力。但恒指最终能否反转、走👽出底部区间，仍然需要看到中国经济增长修复的明确信号。”交银国Ç际策略师谭淳此前提及。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，整体来看，A股市场在四季度面临的货币政策环境大概率还是好于美股的，至少&#25b3;我国央行没有跟随美联储加息，流动性也会相对充裕。而美联储加息的外部因素在近三个月市场的调整中也੩已经Ω得到了充分的反映，所以A股市场进一步下跌的空间并不大。

　　杨德龙认为，9月份有望成为下§半年市场的拐点。也就是说，9月份应该是一个比较好的布局四季度行情的时间窗口。随着稳经济增长的一揽子货币政策逐步落地，四季度我国经济有望走出逐步复¡苏的态势。而作为行情的风⋅向标，A股市场也有望获得比较好的表现。从经济转型的角度来看，新能源和消费依然是经济转型受益的两大方向。

　　许长泰则对记者表示，对于亚太股市，未来3~6个月仍持偏保守的态度。今年以来ૢ，只有印度和东盟地区的股市ù跑赢，跑赢的原因之一是对出ϑ口的依赖有限。不同于韩国等，印度和东盟地区不那么依赖科技类出口，而是更受益于本地区的经济复苏和开放。相反，消费电子、芯片等消费呈现颓势，拖累了韩国这样的经济体。

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