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Ñ “美国第一大债主”Å会不会抛售美债？这对全球市场都很重要ઽ
વ 文章来源：华尔ભ街见闻
日本在美联储回购池中存Çૄ有大量的美元，这些现金耗尽后日本ઽ才可能不得不卖出美债。
本ઽ周四，日本官员确认了1998年来首次采取行动干预汇市，力挺当天ધ稍早刚刚创1998年来新低的日元汇率，为此，日本∨必须卖出手中的美元。
而作为持有多达1.2¿363万亿美元美债的“美国第一大债主”，日本是否会选择大量抛售美债来筹集美元呢？这次情况可能并非∠如ⓕ此。
美联储现有逆回购协议એ安排能确保各国央行们能够存放美元并赚取利息，尤其是日本ખ已经在回购池中存放了大量美元，这些现金耗尽后日本才可能不ઞ得不卖出美债。
尽管周四美◑债的确出现大量抛售，收益率续创新高，ξ2年期美债收益率2007年来首次升破4%，但市场人士指出，主要推动因素是市场对美联储昨日政策信息Û的消化，而非外国持有者的出清。
Üν日本美元储备ω充足，对美债影响较小
美联储截⁄至9月21日的数据，目Ν前外国机构在美国的存款规模约为2950亿美元，低于一周前的♦3010亿美元。
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华尔街策略师估计，日本央行在美联储的外国及国际货币管理Ąf;局回购池中拥有逾1100亿美元资金，这些现金耗尽后日本才可能不得不卖出美债。据日本财μ务省的数据，日本在1997-1998年干预日元升值时，政府卖出了约420亿美元。
↔ 据媒体，RBC Capitઝal Markets美国利率策略主管Blake G¢winn表示：
“日本央行首先会考虑到动用逆∼回购池里的现金，因为这是没有成本的ο。但如果日本央行选择在这个时间点抛售美债，那将会承受资本损失。”
美联储创建了一种外国央行可以使用的逆回购协议安排，这意味ਮ着日本央行等国际货币当局可以μ将大量现金存放在那里赚取利息，而不是购买美国国债和其他证券。当他们需要用这些美元做点什么≥时，他们可以直接从美联储的工具中取出，而不会扰乱市场。
π如果日本央行的干预规模超过美联储的储备规模，政策制定者可能会开始出售美国国债，不过一般ò会优先出售期限非常Āe;短的两年期美债。
π 美国银行策略师在一份日期为9月9日的'报告中写道，如果日本干预日元的后果Ν对美国利率市场有任何影响的话，那可能是对较短期美元掉期利差的收紧效应。
ઙ☜ 如果日本░汇市干预失败
9月14日，瑞银全球策略分析师Michaìel Clohertyω表示，如果日本外汇干预失败或导ℜ致日本央行“放弃YCC”政策，进而导致日本投资者“回流”将会冲击美国MBS市场。
Cloherty分析称，YCC上限的结束可能导致日本利率“过度上涨”，∨进而导致日本投资者“回流”并冲击美国MBºS市场：
如我们在澳大ća;利亚看到的，当一个受约束的系统变成不受约Āf;束时，市场反应可能过度，⊗而YCC上限的结束可能导致日本利率“过度上涨”。
截至2021年年中，日本投资者（主要是银行）持有3090亿美元的机构MBS。如果有઼任何对日本投资者抛售MBSã以汇回现金的担忧，那么情况已经很紧张了——MBS市场将受到冲击。Π
高盛在9月16日发表的报告中强调，日元跌势短期内尚未结束，如果美国10年期国债收益率跳升至4.5%， 那¨么美元兑日元可能达到155，超过金融危机前的水平146，这表明日本将会选择抛售美债以稳定▣日本金融市场和通胀攀升的预期。
截至发稿，美元兑日元为ਪ142🙀，仍接近1998年日美联合干预低ća;位。
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