私募债券策略年内收益达9.92% 28只产品翻倍|私募

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　　中国基­金报记者任子→青

　　今年Α以来，受宽Ø松的货币政策以及避险情绪等多方面的影响，私募债券૨策略表现相对稳定，年内平均收益率领先于其他策略，有28只债券基金实现业绩翻倍。对此，业内人士指出，今年出现的多只“翻倍基”多为高收益债策略，通过专业的信用挖掘与风险定价，可以取得相对确定性的非对称性收益机会。

　　μ਩私募债券策略领跑ì

　　私募排排网数据显示，&#260e;今年以来有业绩记录的19232只私募证券产品整体收益为-6.57%，其中，债券策略延续稳定表现，在五大策略中领跑；有业绩记录的ς1058只债券私募年内整体收益为9.92ੑ%，其中，794只实现正收益，占比为75.05%。无论是整体收益，还是正收益产品占比，债券策略均大幅领先。

　　合晟资产表示，在疫情反ⓥ弹和地产投资持续下滑的冲击下，国内经济下行压力较大，同时受海外俄乌冲突等黑天鹅事件冲击和美联储加息影响，股票等风险资产价格出现较大回调。国内利ÿ率债受益于国内宽松的货币环境和低于预期的经济增长表现较好。同时，房地产市场表现低迷，对信用的吸纳能力下降，银行理财、基金等配置资金缺资产严重，呈¦现一定程度的资产荒，城投债以及资源类国企为代表的信用债利差持续压缩，走出了一波牛市行情。

　　∅明毅基金总经理李元丰称，债券市场规模大且资产类型丰富，整体上呈现低风险、低波动、收益相对稳定的特征。私募债券策略的基金管理人在货币市场工具、利率债、各类信用债、高收益债券、可转债、可交债以及各类利´率和信用衍生ª品等债券市场品种之间进行配置和轮动，是可以实现相对稳定收益的。

　　此外，今年以来的å私募债券策略还呈现出业绩首尾相差大、不同管理规模的私募业绩分化大等特ψ点¸。

　　私募排排网财富管理合伙人þ汪普秀表示，债券策略私募基金今年ਠ整体表现良&#25a0;好，但收益的首尾差较大，甚至显著高于股票策略的首尾差。细分来看，债券策略又可以分为纯债策略、强债策略和债券复合三大子策略，其中，纯债策略私募于今年表现最佳，实现正收益的私募占比超过八成，整体平均收益也超过其他两大子策略。

　　好买基金研究中心研究组长谢首鹏指出，今年私募债券策略类产品整体表现不俗，但不同规模的私募管ϖ理人，业绩呈现分化状态。规࠹模在50亿元以上的管理人业绩表现低于规模在10亿元~50亿元、10亿元以下管理人的平均业绩。这主要是因为今年以来债券±市场的资金量较为充裕，债券资产的收益率普遍降低，规模较大的管理人面临的资产欠配压力更大，而规模较小的一些管理人在策略上更加灵活。

　　格上财富金樟投资研究员蒋睿ⓥ也表示，在利率快速下行的大环境下，债券市场迎来牛市，债券策略今年表现较好。੦具体而言，纯债收益率较往年有所下降；固收增强策略分化较大，主要跟“+”的部分有关；高收◯益债策略波动加大，在承担较大风险的前提下，收益还是相对可观的。

　„　28只债券&#ffe0　;产品业绩翻‹倍

　　多◑为高收益债策☞੤略

　　值得一提Ù的是，今年的债券私募产品还出现不少“翻ૄ倍基”。好买基金研究中心统’计的数据显示，截至目前，存续的5411只私募债券基金产品中，共有28只产品实现年内业绩翻倍。

ⓚ　　“目前市场上可以做到业绩翻倍的债券类基金一般会通੟过配ਜ਼置高收益债、大类资产配置、权益资产增强等策略增厚产品的收益。”谢首鹏说。

　　在李元丰看来，今年↔以来出现的多只“翻倍基”多为高收益债策略∑。目前国内高收益债市场初具规模，高收益债券的市场价格反应充分，偏好高收益债券的投资需求旺盛，私募债券策略的基金管理人基于投资者的风险偏好，通过专业的信用挖掘与风险定价，可以取得相对确定性的非对称性收益机会，一些规模不大的高收益债Σ券基金是可以实现“翻倍收益”的。

　¨　万柏投资总经理范强华也认为，“翻倍基”的出现主要是源于今年投资高收益债的产品越来越多，资金来源也越来越丰富。这也充分考验投资经理的眼光和魄力，能否把握稍纵即逝的投资机会、辨别哪些是机‚会哪些是陷阱。&#ffe1;

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　　据谢首鹏观察，今年以来，高收益债策略主要配置的方向有三个：一是选择收益率较高的城ત投债，二是ⓡ尚未出现逾期或是已经逾期但部分展期的地产债券，三是一些被市场错杀的民企产业债标的。

　　除了高收益债ⓓ策略外，还੤有部分私募通过参与地产债、&#263f;信用债及可转债等择优配置。

　　竹润投É资表示，近两年地产行业大危机Β同时也带来了大机会，把握地产债券价格波动ૢ机会，深入挖掘地产ABS及信用债的投资机会，今年带来不少翻倍的投资机会。

　　友山私募基金指૤出，信用事件发酵使得部分ૢ信用资产被错误定价，一些私募基金抓住了错误定ક价的机会，通过把握债券的信用利差来获取收益，实现“翻倍”是水到渠成的事情。

　　合晟资产指出，信用债领域存在分化，今年债务展期的地产开发企业数量激增，相关债券也出现较大跌幅，因此不能抱着赌一把翻倍的心态盲目乐观ਜ਼，仍然要把功夫做扎实á，持续稳定地为客૝户创造收益。

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