财联社9月26日讯（编辑 唐叶天）每年的国庆之前，市场对于“持股”还是“持币”过节的讨论都会升温。过去数年，国庆长假前A股市场β往往出现市场流动性收紧，成交量萎ê缩的格局，同时市场面临调整风险，直到节后风险释放后市ਗ਼场情绪才出现明显回暖。
时间来到2022年，今年十一长假之前，世界各国央行“加息潮”来袭，全球主要权益市‚场均下跌，A股不仅面临节前的调整，也在外ਖ਼盘市场的影响下承压。在汇率仍未企稳的情况下，资金α观望情绪浓厚，两市日均成交量缩至6500亿左右，为17个月以来低位，换手率也已降至两年内低点。
A股近期的震荡之∩中，今年的机构口径也û趋于一致：节前避险情绪↑浓厚，静待节后转机。
▤ 复盘历史，“黄金⌊周”前后A股行ૌ情怎么走？
复盘过去六年“黄金周”前后的A股行情，日历效应较为明显，沪指节前普遍下跌且市场成交低迷，而节 后的一周往往能实现上涨，仅有2018年、2021年除外。疫情以来的b2;国庆后首周，沪指分ÿ别累涨3.55%与累跌0.28%。
图ⓕ：历年“黄金周”前后沪指涨▒跌幅（ⓠ%）
但今年，通胀带来的各国加息预期仍在持续升温，节后A股受到风险因素压制的预期依旧较强。华泰证券固收团队指出：除了海外诱因，市场仍在等待几大核心问题明朗，还需要时间消化（美联储加息等）或验证（宽信用、地产ⓑ软着陆等政策效果）ય。但好在股市性价‹比已经转好，“情绪底”可能已经出现，节后期待转机。
“先防d0;守、后反击、૪⊇保持谨慎”
对于是否持股过节，安信证券含蓄地表示：节前依然存▩在避险情绪，维持当前属于防Α守☏反击，先防守后反击的看法。
其认为，节后至10月中旬是一个重要的评估窗口期。为当前人民币贬值压力更为重要的是对于国内经济基本面的评估，尤其是在于出口和房地产的评估。对⇒于当前沪δ指的点位，安信证券认为，基于当前A股市场估值均处于较低水平，对于A股市场没有必要过度悲观，维持“震荡休整是为了更好⇔的前行”的态度。
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西部证券节前的∠建议则更为直白：国庆节前保持谨慎。
资产配置方面，其建议投资者耐心等待盈利底，配置内需相关性更高行业。ⓔ海外加息预期仍在升温，随着出口数据走弱，外需占比较高的中小盘个股的业绩压力或将逐步显现。大盘股的配置价值正在逐步凸显，市场整体风格将回归龙头。
持币过ⓑ节者看过来：黄金周国债逆回购的Æ“羊毛”这样薅ળ
如果选择持币过节，躺在账户中的资金如何利用国庆7天假产生收益？国债逆回♬购◈等固定收益品种往往成为首选。
国债逆回购可描述为投资人借出的无ਮ风险短期贷款。由于每到节假日前，货币市场利率的波动幅度通常会比平常要大，使国债逆回购操作存在获得高收益率的可能，而且常常Œ是1天可当N天计息。且其安全性较高，门槛低、手续ਊ费低，适合大部分投资者。
目前，沪深两市逆回购品∴种都有9个，沪市以“GC-”开头，深市以“R-”开头，期限有1、2、3、4、7、14、28、91、128天，共18个品种。2022年5¿月，沪市国债逆回购交易门槛从10万直降至1000元，沪π深两市门槛已统一。
今年如投资者在9月28日§操作ઐ3、4、ઙ7天期的逆回购，共计计息可达12天。
′在操作中需要注意的关ੑ键在于购买国债逆回购的时机。由于国债逆回购是次日计息，所以最晚要在ા节假日前2天进行买入，不然则不能享受到假期之间的收益。
虽然2022年以来国债ਠ逆回购平均收益率（以7天期为例）相较去年同期略低，但仍高于货币基金近期的整体收bc;益率。
持Å债过节，风‘险几何？
本周是国庆长假前最后一μ周，如果持债过节，又会遇到哪些风险，是否需要»降低″仓位和久期？
方正证券♠▧观点认为：持债过节风险不高。
其表示，在假期出现对经济基本面预期明显改善的可能性较小ગ。渡过十一长假后，资金面将迎来季节性宽松，明显收紧的风险可控。外资还将继续流出国内债市，这会给债市带来阶段性利空。但外资体量小，难以带来利率趋势性上◐行。节前可以适当降低杠杆率，但大幅降低仓位和久期的必要性不高。
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