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出品⊗：新浪财经上σ市公“司研究院
◈ 作者：壹Þe;零Ċc;
本是“7天免费试用”，却在默认勾选了“自动续费包年会员”之下被直接扣费98元。黑猫投诉【投诉入口】上，本想试用会员，却“遭遇了Ã年会员自动扣费的消费者对美图进行投诉¸的现象屡见不鲜。
提及美图秀秀，大多数人并不陌生，曾经作为一款免费、简单的工具型APP产品，满足了很多用户的快捷修图需求。但近年来û在醒图、黄油相›机、轻颜等APP兴起、带来更多实用且花哨的新功能/应用的背景下，修图的功能同质化严重，而部分功能逐渐收费、甚至有强制扣费之嫌的美图秀秀便逐渐成为了可以被替代的选择。੫
⁄美图秀秀之外，美图公司在近几年也曾经试图以“美”为起点，做自拍美颜手机、发展美拍平台探索短视频蓝海、甚至意图进军医美领域，虽然是围绕美业，但均是依托了相应赛道中本身的产品/业务。换句话说，“美”的属性可以为手机、短视频平台等锦上添花，却很难为发展到瓶颈期的美图公司雪中送炭。因此，美图公司的各项“美业”，几经辗转却逐渐走向没落，美图公司也面临着连年♥亏损的局∝面。
然而，主业赚不够，要炒币来凑ਜ？却不成想美图自身却先•被收割。今年࠽上半年，美图公司由于购买加密货币减值亏损3亿余元。
近日，美图发布了2022年上半年业绩，营业总收入为10.51亿元♨，同比增长20.69%，净亏损为2.66亿元，与去年同期的亏损1.29亿元相比亏损扩大106.93%。实际上，如果扣除美图当前的加密货币带来的影响，美图在今年上半年或许实现પ了一定的盈利。从不同的业务来看，SaaS及相关业务增长明显，首次单独披露；VIP订阅服务成为营收支柱，而老主业在线广⇔告服务业务同比下降了35.13%。
但值得思👽考的是，VIP订阅服务与Sa∈aS及相关业务的强劲增长是否可持续？在“试用引流再强制扣费”、高风险炒ⓔ币之外，美图的变现焦虑找到可解的办法了吗？
ૡ“7天试用”强制扣费成“VIP年会员” SaaS业务增长靠收购并表 如何▨持ઝ续？
2022年半年报中，美图的主要业务收入分成5个部分，分别为在线广告、VIP订阅服务、SaaS及相关服务、互联网增值服务以及达人营销内容解决方案及Í其他，而相应的占比分别为26.23%、34.92%、23.33%、4.30%与11.23%。其中，在线广告、VIP订બ阅服务与SaaS及相关服务为贡献收入的主力业务。
与以往的业务表现相比较，美图的在线广告业务在近几年间逐渐减少，从2019年的76.89%降至今年上半ਬ年的26.23%；而VIP订阅服务在今年上半年跃升࠹为第一大业务，也就是说，美图的订阅付费用户为其支撑起了近35%的收入；而SaaS及相关业务是在今年上半年首次单独披露，增长强劲，2.27亿元的收入与去年同期相比增长ગ1542.3%。
半年报中，美图公司将其在线广告收入的减少归结为疫情的影♤响所致。但疫情自2020年以来，在2020-2021年间，这项业务并没有大幅度的变化，收入分别为6.81亿元与7.66亿元，而今年上半年骤降至2.55亿元。实际上，在线广告业务的逐渐萎靡或许与美图公司的月活用户更Ú为紧密相关，2016年上市之时，美图公司的全部产品月活用户为4.56亿人，而到了2019年，美图公司的整体月活下降至2.82亿人，继而在2020年与2021年分别为2.61亿人、2.31亿人。2022年上半年，整体月活有所回升至2.41亿人，但整体来看，与当年的盛况早已不可同日而语。用户、流量的逐渐减少或许也成为在线广告੨业务不复以往的一大主因。
而在VIP订阅服务业务中，虽然在今年上半年取得了61.4%的增长，但对于VIP用户的具体数量与订阅品类、客单价◯等没有具体的数据披露，仅是“相较美图应用生态的庞大用户群而言，VIP订阅用户数量仍较少”的表述。由此，我们无从得知用户数量、存续率、流失率等表现情况。但结合上文提及的在黑猫投诉中存在大量“7天试用”强制扣费98元成“VIP年会员”的情况来看ਖ਼，美图公司的部分用户或š许并非是“自愿”成为订阅用户的，而VIP订阅服务业务收入的迅猛增长，或许也洗不清“强制扣费”的嫌疑。
而在实现了同比1542.3%增长的SaaS及相关服务业务中，包括为化妆品店提供ERP服务的美得得、向护肤品牌及美容院等提供AI测肤的美图宜肤、面向摄影工作室的修图软件美图云修，根据贡献收入的大小排列ℜ分别为美得得、美图宜肤以及美图云修。需要注意的是，带来最大收入贡献的美得得并非美图公司自身打造，而是在2021年收购而来，持股比例为63.35%，在今年上半年将其收入首次并表。而美图宜肤及美图云修的产品表现还有待进一步考量。由此可见，在正常并表之后，如1542.3%的增长幅度或许难以持π续，美图公司发力B端的结果还需要更多时间与数据披露来进行检验。
上市6年从未盈Ò利ⓛ 豪赌炒币再亏3⁄亿
根据wind数据显示，美图公司在上市近6年以来从未实现过盈利。从2019年以来，美图公司亏损的金额与之'前年度相υ比þ有逐渐收窄的趋势，但仍未走出亏损泥潭。
在近年来月活的减少及亏损的压力下，美图公司对于盈利或许有着格外的焦虑。做过硬件自拍美颜手机、在短视频风起之前发展美拍入局、以及美妆跨境电商等等，美图公司的动作不断，但归根结底，“美”更多的只是一项产品/业务的元素或者标签，是依附于其存在的，而美图公司拥有的“美图”基因，对公司去做手机、做短视频平台甚至做电商方面带来ⓗ长期持续的正面影⊕响是极为有限的。竞争对手云集之下，仅以”美“为卖点优势并不明显。因此，上述产品/业务的逐渐没落，甚至为其带来更多亏损的结果，也就不足为奇。
值得∑注⊄意的是，美图公司的盈利焦虑不仅体现在业务之中，更体现在业务之外。2021年，美图公司累计购买了31000单位的以太币（ETH）及约940⋅.89单位的比特币（BTC），对应总价分别为5050万美元和4950万美元，共计1亿美元。主业难盈利的美图公司，似乎是要将赚钱的希望寄托在加密货币的豪赌之上。
然而，今年以来，加密∉货币价格不断跳水，受此影响，美图公司也受挫严重，希望就此落空。根据半年报显示，美图公司的以太币及比特币于截至2022年6月30日止六个月确认减值亏损约人民币1.241亿元及人民币1.814亿元，合计亏超3亿元。而这样的一笔横祸对于♪本就入不敷出的美图公司而言，无疑是雪上加霜，未来能否收回依੭旧是未知。
整体来看，在美图公司的修图主业方面，C端的竞争对手醒图、黄油相机、轻颜等，B端的Luminar NEO、开贝、咻图等国内外竞争对手均不容小觑，美图公司靠着“试用再强制扣费”、收购后并表等ćd;方式所带来的业务增长或许能撑一时，但未来或难以持续。跌过手机、短视频、电商等多元化业务的坑，也吃过炒加密货币等高风险投资的亏，美图公司意图发力B端回归修图主业，在竞争对手夹击之下，又能∼否找到缓解盈利焦虑的有效办法？¼
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