ਫ਼ 来૧源：研客
发行价区间为48港元至&#ffe0 ;62港元，零跑汽车最终将发行价定在4♠8港元下限，明天（9月29日）挂牌港交所开始正式交易，或凶多吉少，能否保住“发行价成为市场看点。
浙江零跑科技股份有限公司（港→股证券简称“零跑汽车”，代码“9863”）发售约1.31亿δ股，招股结果显ćb;示，一手中签率100%，预计9月29日挂牌。
发行完成后，零跑汽车总股本∩将增加至11.42⊃亿股，按照发行价48⇔港元测算，总市值大约为550亿港元（515亿元人民币）。
至9月2Ñ8日，蔚来市值2200亿港元、小鹏900亿港ü元、理想∂2000亿港元，零跑和蔚来、理想相比仍有不小距离，但有可能追上小鹏。
Ņ 零跑汽车于香港公开发售阶段合共接获3151份有效申请，仅认购相当于香港公开¬发售项下初步可供认购约0.16倍，国际发售部分则获得超额Ǝ认购约1.33倍。
此前，多家基石投资者与零跑订立投资协议♡，同意按发售价认购总额3.09亿美元股份。发售价48港元，基石投资者如果全额认ૉ购，则将认购5000万股H股。
∏ 基石投资者合计3.09亿美元（大约24亿ક港元）认购额相当于IPO募资金额40%左右，且锁定期半&#ffe1;年，“保驾”零跑股价作用几何，有待观察。
ćb;按照48港元发行价测算，零跑汽车IPO所得款项净额估计约¸为60.6亿港元，和预期募资10亿美元↵相比，缩水约25%。
按照计划，零跑&汽车募资中40%用于汽车及技术研发，25%将用于≥提升生产能力，以进一步增强垂直整合及营运效率，25%将用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度，10%将用于运营资金及一般公司用途。
截至202‰2年一季度末，零跑汽车持有现金大约43亿元，IPO募资约56亿元，将现金储备或提升ϖ至百亿元级别，但和蔚来、小鹏和理想相比，毫ਪ无优势。
至202ਗ਼2年二季度末，蔚来、理想和小鹏流动性（货币现金+短期投资）分别有506亿元、50Œ4亿元和334亿元，蔚来和理想处于第一梯队，小鹏和零跑就分处૮第二、三梯队了。
ñσ 百亿现金流动性在手，“烧”起来也快。
20←19年至2021年，零跑实现营收1.2亿元、6.3亿元和31.3亿元，净利润分别为-9亿元、-11亿元和-28.5亿元，持续亏损且ੋ呈现扩大之势。
2022年一季度，零跑实现收入约20亿元，亏损10.4亿元，三Υ年一个季度累计☺亏损近49亿，按照一季度亏损强度◊，百亿现金也就两年左右时间就消耗殆尽。
招股书૮中，零ê跑一大卖点是“全球第五大”及中国四大纯电动汽车公司，含金量却要打折。♫
今年1ਜ-8月，零跑销量76563辆，同期蔚来交付71556辆，小鹏90085辆ો，理想75396辆。从销量上看，零跑已超ઙ蔚来和理想，但由于定价较低，收入规模差距较大。
今年一季度，零跑营收♩19.3亿元，蔚来、小鹏、理想在同期营收99亿元、75亿元∀和96亿元，零跑收入规模大约是小鹏1/4，或蔚来、理想d3;的1/5。
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较为重要的毛利率数据上，2019年至2021年，零跑分别为-95.7%、-50.6%和-44.3↑%；今年ˆ一季度，仍然为-26.6%。虽持续改善，但依旧为负。
零跑IPO前主要募资轮次τ（来ભ源ੋ：企查查）
毛利率持续为负，意味着公司不具备造血功能，需要ⓢ持续输血。2021年前零ã跑累计募资约115亿元，加上9月末登陆资本市Π场，累计募资大约170亿。
零跑在资本市场可供借鉴的是蔚来，其发行价为6.'26美元，IPO后总市值约64亿美元，折合人民币463亿元，和零跑IPOસ市值相差不大。
蔚来从2020年中报时毛利率达到2.86ਜ%，随后一路上升至近19%，市值也随之飙升千亿美元左右，现市值回撤ੈ至不足300亿美元，仍然超过传统车企上汽集团、广汽集团、长安汽车等。
毛利率转正是电动车公司的生死线，而ⓘ零跑IPO后第一战，就是能否顺利保发。બ
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