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2021年，界面新闻关注到投资ë人都在ઠ赶去投咖啡店的Η路上。但一年之后，他们好像开始变得迷茫和犹豫。
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钱不再争‰先恐ι后地挤入这个赛道。
根据Ù驼鹿消费研究院发布的数据，2021年，咖啡赛道共发生了28起投资，其中上半年达到1´1起，融资金额高达50.76亿元。2022年过半，虽然发生了14起投资，融资金额仅为સ18.03亿元，甚至不足去年同期的一半。
ε 眼下，“谨慎”和“ι保守”成为了投资人投咖啡路上的共性特憨点。多位投资人士告诉界面新闻，目前“找不到合适的咖啡项目可以投”——要么单店模型还不够成熟，要么可能缺乏健康增长和有效管理等等。
੭ 此外，“与其说缺乏好的投资标的，还不如说 是太贵了！”一位不愿透露姓名的餐饮投资机构ૣ人士说。
在经历去年资મ本疯抢之后，头部咖啡品牌的要价已经让人下不去手。以Manner Coffee、Seesaw Coffee这类近年来受到追捧的品牌为例，两者已完成多轮融资，前者在最后一轮∝投👽后估值甚至达到13亿美元。
“今年拿到投资的咖啡品牌，多是还在天使轮或A轮融资的，金额都在千万上下。”广州咖啡行业协会秘书长孙海涛提供了类似说法ε，无论小长沙的DOC咖啡，苏州的比星咖啡，还是广州．jpg咖啡都在此列，“品牌有一定特色，多是刚需型咖啡，在发展ς初期↔，评估过后也不算太贵，是资本喜欢进场孵化的。”
太贵的投不进，单્店模式较为成熟的d0;咖啡品牌也并不¦多。
菁财资本创始人葛贤通透露，现在尤其是在上海¿已难◘觅这样的标的，“相对独立的咖啡店通常只有1-2家店，没有形ਊ成初步的规模效应，无法印证单店模型，资本是不会看这样的标的的。”
对于投资标的，投资人最◊关注的就是品牌本身和品牌的单店模型◐，而这些指标最终指向的▤是，项目是否可以获得健康的增长。
上海啡越投资管理有限公司董事长ø王振东告诉界面新闻，连锁品牌的底层逻辑是跑通单店模式，ા通过提供差异≅化的产品，通过合理的定价、供应链优势等实现单店盈利，然后再进行快速复制，形成市场规模。
♠ 而单店模型是否–优秀，某种意义上是靠财务指标来衡量的，比„如毛利率、相对于营业面积而言的单店收益、产品复购率、门店客流量等等。此外，一个品牌对于消费者的感召力，以及对于商业地产的吸引力，也纳入资本的考虑范围。
ળ 通过将空间和成本压缩、提供高性价比咖啡的Manner Cofഅfee，就是ⓟ这样的代表。
他们的单店模型的核î心在于，在写字楼、大商圈附近租下小面积门店，不设店内座位，将门店租金最小化；咖啡价格则在保证品质的基础上被压到10元至20元一杯，消费者在门店即取即走。目前，据业内人士透露³¬，Manner Coffee的一些门店能达到单日400杯以上的销量。
此外，目前资本谨慎入场，很大程度上是在考虑创始人后续的管理问题。
“中国市场涌现的咖啡品牌的创始人往往都是草根出身，当他们在管理10-20家店也就是中小规模'时，扁平化管理不算太复杂，能力是足够应付的。但是资本进去，会加速开店，这时∴候就对创始人个人能力、团队跨区域的运营构成挑战，甚至通过猎头引入新的高管，后续还面临很多管理、组织架构复杂的问题。”王振东说。γ
近年来，咖ૉ啡品牌的创始人在Ø资本进场后，吵得天翻地覆最后完全退出的惨烈故事不↵是没有。
“现在哪有项目不缺钱，但Ν并不是拿了钱就能解决所有问题，如੪果这样的话，创业就没有门槛。”在王振东看来，出于这些考虑，机构不会把钱轻易砸进不相匹配的项目。
◊ 除了咖啡行业自身的原因，过去半年来，咖啡融资ગ“保守”也是🙀消费赛道遇冷的表现之一。
一家总部位于深圳的投‰资Ι机构的相关负责人告诉界面新闻，近期他们在单纯是消费品的赛道上并没有相关的投资案例，花了更多精力在科技和消费结合的赛道上。“倒不是对消费领域‘祛魅’，而是后疫情阶段对消费品市场的下行压力，让资本市场整体对消费品市场短期增长的预期ÿ下降。”
易凯资本也向界面新闻提到了类似的情્况，“现在整个消费组ó都在看比较有科技属性的项目，包括农业科技、元宇宙等。”
在去年年底， 青松基金创始合伙人董占斌接受媒体采访时就曾经提到，在经历2021年消费板块经历冰火Λ两重天之后，2022年板块投资逻辑不能主投消费，而是科技👽或供应链与消费的结合，如智能家居、智能小家电等。
不仅如此，天图投资已将消费科技作为主要方向之一，“对于流量红Π利堆起来的、烧钱且不能建立规模经济和网络⁄效应的领域、品牌，我们是比较–谨慎的。”
过去一年里，新消费领域涌现出来的一批获得千万规模投资的新À玩家，它们很大程度上是天图投资口中所说的借助社交网络与流¢量红利而起，但资本对它们的热情已不复往日狂欢。
“资本正变得更π加理性，希望投出长期可持续、财务更健康的公司，技术驱动生成独特产品力外加品牌，才ⓛ能长效地展现核心竞争力，而不是那些打扮得花枝招展，流于表面的产品或领域。”上述在深Ù圳的投资机构相关负责人说。
憨 咖啡是整个消费赛道里最为热门的领ý域，也是消费遇冷之后反应最明显的一个。ર
但这ਨ不意味着咖啡市场被Þe;投资ý人放弃。
很明显，投લ资重点移到了上海以外的区域性ટ¥咖啡品牌。
从去年下半年开始，宁波的歪咖啡，绍兴的C∑oÂco.Juliet，东…莞的FELICITY ORIGIN，海南的小洋侨，苏州的比星咖啡，广州的．jpg咖啡等地域性咖啡品牌先后获得了融资。
今年以来，长沙的DOC咖啡获得了书亦烧仙草入股，深圳本地的KUDDO COFFEE和The Raven乌鸦咖啡拿到喜茶创始人એ聂云宸个人Μ投资，奈雪的Η茶则在最近投资了上海AOKKA咖啡。
这些在当地初具规模的咖啡品牌，不一定对标星巴£克第三空间的理念，一般采用小店模式，兼જ顾线下即买即走及外卖；无论是店门的座位、大门还是霓虹灯款式⊃的招牌都被精心设计过，以便年轻人“出片”；咖啡价格集中在20-30元之间，可选咖啡豆，咖啡师会与消费者良好互动。
它们的的产品能力、管理能力和盈利能力在本地发展è过程中已经得到了初步验证，又有着一定口碑积累和粉丝基础，且不需要再投入过多的品牌市场教育费用，也方便实现门店后续向全国市场快速复制——这样区域咖啡ਗ਼品牌无¹疑是时下大家热衷投资的标的。
这些区域连锁咖啡品⊃牌的涌现 ，背后的趋势来源于手机下单、外卖的发展以及疫情的影响，而这也是લ中国咖啡市场经过铺垫和教育之后逐渐成熟的表现。
随着咖啡品牌在一线城市竞争加剧，资本助推其快速扩张面临一定◈风险，而½咖啡文化也在逐渐下沉，新一线、二线城市消费者对咖啡的需求、供给、基础设施也在不断完善，都是资本将目光转向这些区域品牌的重要原因∩。
≥ Β 此外，除了区域咖啡外，咖啡♬供应链成为投资热门标的。
据公开数据显示，截至到今年第二季度，围绕咖啡供应链、上游咖啡原料进行的投融资案不少于12起，涉及咖啡上下游供应商、餐饮ⓞ数字化服务商、智能设备商等。一个明显的例子是，奈雪的茶投资了∑AOKKA，后者从上海起家，品牌定位于“户外+咖啡潮牌”，并建有自有º咖啡烘焙工厂。
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咖啡♣上下游产业链成为热门标的，和咖啡市场逐渐成熟以及竞争Ρ加剧下迫切需要从研发端寻找差异化的趋势相关。
事实上，供应链♥的核心竞争力♡已成为目前咖啡行ζ业角力的关键。
“对于资本来说，考察的几个点包括门店、包装、服务等，现在都很难做出差异É化。”王振东对界面新闻说，“但若是从供应链的上游入手，不仅仅৻是咖啡<豆烘焙，包括对基础原料、香精香料等其它底料进行开发，关注工艺提升，形成独特的配方，也就意味着，掌控了整条供应链，可以形成差异化的竞争。”
他以瑞幸咖啡此前的爆款策略为例，在推出丝绒拿铁之∉前，瑞幸做过调查发现，◯中国消费者对奶咖“浓郁、顺滑”的⇓口感有较强烈需求。于是在开发原料时，借助了自身供应链端研发的原材料，与咖啡不断地进行匹配测试，试图开发成“抄不走”产品，也为了防止给消费者的新鲜感快速流失。
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" 咖啡内卷的持久战还要持续上演♪多久，并未可知。但当浩浩荡荡的资本狂潮不再，很难再有2021年的投资机构纷纷争抢咖啡品牌的疯狂局面。
资本将投资目光转向上下游及供应链，同时咖啡ਖ਼品牌也开始默默修炼内功，多少说明了咖啡圈已开始走上更为理性的道路。不过，也许等∈到社交⊂媒体上“开咖啡店好像是最不需要专业技能的活儿”变少的时候，中国咖啡市场才会真正去掉泡沫，回归理性。
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