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来源‰:华℘尔街δ见闻
如果新冠疫情后出现的供应链等全球经济变化是永久转ਖ਼变,过去能帮助锚÷定通ૢ胀的力量因疫情而减弱,未来通胀波动可能更大,高利率和更快的央行紧缩周期可能会成为常态。
2024年有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的里士满联储主席巴尔金认为,全球供应链变化、人口变化、贸易关系分裂可能让通胀未来波动更大,迫使央行的决策ô也波动更大。在后新冠疫情时代,可能出现更多不利于遏制高通胀的所谓通胀逆风,美联储可能因此需要实行货币紧缩。
当地时间10月3日周一,巴尔金在公开演讲时提出了一个假设性的问题,即如果以ćd;前一些让通胀增长下☜降的力量能帮助美联储实现2%这一通胀目标,现在这些ⓨ反通胀的力量在发生变化,将意味着什么。
巴尔金指出,目前尚不清楚,始于新冠ϑ疫情期间的一些全球经济变ધ化会不会被证明是永久性的,比如企业改为选择成本更高、但韧性更强的供应来源。
一旦这些变化是永久性的,“如果我们处于一个新的时代——一个我们面临通胀逆风的时代,要怎么办?”“历史可能没有(提供)那么适્当的政策先例。这些压力可能使‘看穿’短期冲击变得更加困难。它š们可能让逐步加息的路径没那么🙀有效,对市场运作的干预可能变得更棘手。”
巴尔金表示,现在宣告反通胀ৄ因素已有长期转变为时尚早,警告“永远不要把反通缩的因素排除在ઘ外。”不过,他指出,地缘政治风Ú险已经改变了能源供应,人口趋势现在不太有利,而企业可能会优先考虑韧性而不是效率。
“因此,我们稳定通胀预期的努力ćb;可能需要,我们收紧ਪ货币政策的时期比我们最近模式已有的多。你可能会认为这是逆风而行。”
换句话说,巴尔金‚提出的问题是,如⌉果近年来帮助锚定通胀的力量因新冠病毒大流行而减弱,那么,高利率和更快d3;的央行紧缩周期可能会成为常态。
巴尔金说,过去十年,美联储的通胀和就业目标在制定政策时并未发±生冲突。因此,♩联储的决策比较容易解释。如果这种²情况发生变化,“我们将需要非常清楚地表达,经济增长和就业最大化需要稳定的价格,我们将继续致力于解决通胀(上升的)阵风。”
上周五巴尔金在讲话中提到通胀有缓和迹象,称美联储会坚持加息,不会过早宣告抗通胀胜利,但认‾为,刺激价ća;格上涨的重要压力正在显示一些缓和的迹象。在美联储收紧货币的同时,大宗商品价格下跌、欧洲等美国以外地区经济疲软、供应链瓶颈缓和,ⓔ这些都会让通胀率回落。他预计不会立即下降,可能需要一些时间在数据中体现
同在本周一,另一明年有FOMC会议投票权的美联储官员、亚特兰大ℑ联储主席博斯蒂克也提到♬供应链问题。ય
博斯蒂克指出,供应链重组已经成为一个加剧通胀压力的因素,因为新冠疫情期间É的供应∅困扰,美国的制造商正在将他们的生产零部Β件业务变得更加靠近本土。
ø ૮博斯蒂克说ⓞ:
“全球采购策略的这种根本性转变Π几乎肯定会给价格带来上行压力。显然,今天的高通胀是货币政策制定者面临的最紧迫问题。而Ê在通胀已经很高的情况下,供应链管理的这种持久转变造成长期价格上行压力,它可能给货币政策制定者带来额外的挑战。”
博斯蒂克认为,੧面对疫情和欧洲战争的影响,许多企业至少正在考虑从准时制(just-i੦n-time)生产方式转向以防万一型(just-in-case)供应链策略。“企业似乎比过去三四十年任何时候都更愿意牺牲效率ધ和低成本,来确保生产的可靠性和安全性。”
博斯蒂克形容美国劳动力市场“紧张”,称这是企业加快部署新技术以减少依◘赖劳动力的原因之一。“人ϑ口结构表明,劳动力供应不太可能在短期内大幅Λ增加,”
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作为鸽派美联储官员,上周博斯蒂克在表态中明确支持11月加息75基点,称他的基准预测是11月加75个基点、12月再加ਫ50个基点,这都取决于数据⊃。同时,博斯蒂克重提暂停加息论,称为避免过度紧缩,应在通胀降至目标2%前停手。他还提到,面临很多地缘政治不确定性,留意英国等地形势。
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