股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋Βૉ部#超话聊一聊，[点击进入超话]
ણ财联社ν10月6日讯（编辑 周新旸）自腾讯（00700.HK）大股东Naspers及其控股公☜司Prosus在6月27日宣布了一项对Naspers和Prosus股票进行长期回购的计划，资金来源为在公开市场上减持其所持有的腾讯股份。
在大股东્减持和其他负面因素影响下，腾讯的股价到截至发稿时累👽计下ⓩ跌了25.39%。
对此，广发香港的研究认为⇑，大股东减持计划是出自维护股东权益而非认为腾૦讯不再具–有投资价值，腾讯依然是主要互联网公司中壁垒和长期确定性最高的公司之一，建议关投资人注。
&#ffe0 ; 腾讯û未来不再具有ઝ投资价值？错
根据Prosus的公告，此次计划最多可回购2.65亿股股份，占其总流通股本的33.5%，回购最多将持续1ખ8个月。不过此后公司计划通过股东大会授权将回购上限增加到所有Å发行股本的50%，理论上公司可以回购σ其所有流通股本。截止至9月23日，Prosus与Naspers累计回购金额达到38.77亿美元。
广发香港认为，大股东减持对腾讯股价的影响主要包括两个方面：对腾讯投资价值的负面看法和资金面压力。负面观点认为ƿ，大股东减持的真×实原因是认为腾讯未来不再具有投资价值，他们认为这种观点属于误读，大股东的计划主要是出自维护股东Θ权益的考虑。
广发香港称，事实上，大股东持股平台Prosus上市以来的市值相对于其持有的腾讯→市值此前一直较为稳定，但今年上半年前者出现了大幅折价，测算折价最多的时候达Χ到了28%左右。大股东通过减持腾讯再回购自家股票，缩小自身股价相对于资产净&值的折让，是维护股东利益的正常操作。
资金面上，虽然大股东并未公布已减持腾讯股权的具体数量，不过考虑到其净账面现金有限，可以近似认为大股东回购金额约等于其减持腾讯的金额。自大股东公布回购ગ计划以来，其每周回购的金额约等于腾讯每周成交量的5%-14%，≠其中7月份占比较高，而8月份以来这一比例保持在6%左右，可以看到大股东减持初期对腾讯资金面产生的压力确实较大，不过最近两个月压力在逐渐减◈少。
&#ffe1;腾讯Æ回购对冲减持压力
特别是腾讯在中报后重新启动了回购，测算目前腾讯每日的回购৻金额已经可以对冲掉大股东减持的压力。બ截止至9月20日，腾讯中报后累计回购金额为9.86亿美元，在此期间 Prosus回购金额为9.01亿美元，腾讯的回购量已经略高于Prosus减持力度。腾讯2022年Q2的现金及现金等价物为1，846亿人人民币，经营现金流为695亿人民币，公司有足够的资金维持现有的回购力度。α
当前大股东的回购计划已经取得明显的效果，但距离其公布的目标尚有差距，广发香港预计其减持腾讯的操࠹作还将继续，但减持规模近期不会扩大。计划公布后，Prosus的市值很快超过了其持有的腾讯股份的œ市值，广发香港测算最近一个季度Prosus的市值平均比其持有的腾讯市值高16%左右。不过，Prosus股价ä相对于其每股资产净值（NAV）依然在大幅折让中，9月29日Prosus的折价率为43.6%，相比对比减持开始前不增反降2.3%，主要原因是公司对其持有的非上市类资产的估值一直没有调整，导致Prosus的NAV 可能存在虚高。
ⓠ
广发香港给出投资建ઠ议：腾讯股价自大股东回购计划公布以来出现较大幅度的Χ下跌，并引发了市场对腾讯投资价值和资金面压力的担忧。
广发香港认为，腾讯大股东的计划更多是从维护股东权益的角度出发，目前已经取得明显的效果。大股东减持腾讯初期对资金面冲击较大，但最近减持力度和腾讯的回购力度基本持平，资金面压力已经大幅减弱。腾讯近期的下跌，更多与美联储加息，宏观需求ϑ疲弱等基本面因素有关，腾讯依然是主要互联网公司中壁垒和长期确定性ÿ最高的公司之一，降本增效和视频号商业化将带动业绩改善，建议关注。
❄
24小时滚动播报最新的财经资讯和↵视频，更多粉丝福利ો扫描二维码关注（φsinafinance）
新浪财经意见反ⓦ馈留ß言板
ô
All ”Rights Reserved 新浪公司 版权所ο有
