华利集团流利下滑

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　　来源：ç富凯੘财ઝ经

　੠　年内股价接近腰斩，最大市值已蒸发700多亿。ૉ

ⓗ　　作者|欧ó文

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　　整个三季度，有29家上市公司获&#25a1;得50家及∏以上机构的“认可”。其中，未来股价最被看好的当属华利集团，看涨空间高૮达52.04%。

　　然而市场似乎并不为机构追捧所动。节前最后一个交γ易♨日，华利集团盘中最低价报47.8元，股价触及近一年最低点，其中三季度累੖计跌幅达34.46%。不过，公司作为全球领先的运动鞋专业制造商，今年上半年实现利润15.6亿元，同比增长21.1%，算是符合市场预期。

　　券商研报的“♩香饽ŒΤ饽”

　　华利集团成立于20世纪90年代，为Nike、Deckers、VF、Puma、UA等全球知名运动品牌的开发设计与制造服务商。在纺织制造板块，∏华利集团以559亿元的市值高居行业榜首，因此也成为机构重♫点调研的对象∠。

　　统计显示，近6个月内已有32家机构对华利集团2022年业绩进行了预测。其中，24家机构预测方向为买ê入，剩余机构分别给予推荐、强烈推荐、优于大市等。对于公司2022年净利润，上述机构给出的数值均值为34.08亿元。这也正是最近新增的¬−中信证券作出的预测数值。

　　那么华利集团近几年的经营情况怎样呢？从数据来看，2017年至2019年间公司营收增速保持了快速增长，年均复合增长率达23.1%。随着疫情的到来，华利集团订单量开始下降。2020年公司营业收入同比减少8.1%。但是2021年，公司迅速恢复并积极扩张产能，当年实现营收174.7亿元，▥同比增长૪25.4%。与此同时，华利集团毛利率也稳步提升，2017年至2021年华利集团整体毛ω利率由23.1%提升至27.2%。

　　根据最新报告，今年上半年，华利集团实现营业收入98.99亿元૎，同比增长20.79%，实现归母净利润15.62亿元，同比增长21.06%。上半年累计销售运动鞋1.15亿双，同比增长13.27%。据此推测，运动鞋³销售均价▦86.07元/双，同比增长约6.66%。公司表示，今年上半年客户订单需求仍比较旺盛，越南新冠肺炎疫情对公司生产影响逐步缓解，第二季度毛利率较第一季度已有小幅回升，公司产能利用率逐步恢复。

　　ৄ华利集团主要生产基地为越南北部地区，今年年初，由于越南北部疫情蔓延，确诊病例急剧增加，对公司员工出勤情况造成一定影响。或许是对未来市场充满信心，华利集团成为疫情期间少数扩张产能的公司。据报道，ૌ今年华利集团将在印度尼西亚、缅甸新建«工厂。

　　从上半年公司客户情况来看，华利集团上半年前五大客户为Nike、Deckers、VF、Puma、UV，营收占比分别为36.9%、20.9%、19.1%、10.3%、4.9%。然而，作为公司第≠一大客户的耐克在中国的日子并不好过。据2023年第一季度财报，耐克整体毛利率由上年同期46.5%下滑至44.3%，净利润则由18.7亿美元下滑至14.7亿美Â元，曾多次领跑☎的大中华区业绩同比下滑16%。国信证券研报显示，仅2022年8月，耐克天猫旗舰店销量同比大跌33%。

　　整体来看，华利集团得益于海外工厂布局和੟良好的ä客户关系有效承接了全球各地的订单，上半年表现亮眼。然而随着疫情反复，前期被压抑的消费能否得到释放也成为华利集À团未来业绩增长的考验。

　　托不住的股价ઙ

੠　　业绩不错，机构看好，华利集团的股价却ૣ偏偏一路阴跌。截至2022年9月30日收盘，公司报收于47.9元/股，盘中再次触及近一年最低દ点。

　　从资金流向数据看，仅节前一周主ϒ力资金合计净流出2759.2万元，但游资资金却合计净流入2666.28万元，散户资金合计净流入92.92万元。      &nbspહ; &nΨbsp;

　　2021年上市Τ后不久，华利集团市值便突破1000亿元，股价最高达੧115.4元/股。进入2022年，公司股价跌至86元左右。然而随着疫情干扰及供应链等问题，叠Õ加各国加息消费需求疲软，华利集团股价从86元/股一路跌至如今的47.9元/股，创下挂牌以来新低，年内跌幅高达约45%，如今华利集团总市值缩为559亿元。

　　伴随着公司股价滑落，华利集团创始人张聪渊身价也大幅缩水，为121亿美元。资料显示，Ä张聪渊2021年的财富是138亿美元，超过૝台积电的张忠谋、鸿海集团的郭台&#266b;铭和旺旺集团的蔡衍明，成为中国台湾地区首富。

　　不过，一众券商却对华利集团未来股价充满信心。根据研报，国泰君安对其目‎标ã价格最高预测为102元/股。东方证券相对较为谨慎，将目标价格定为75.੊14元/股，较当前股价涨幅为56.86%．

　　而首次覆盖的方正证券认为，华利集团未来几年有望维持较快增长态势，预计公司2022年至2024年营业收入为210.2亿元、258.8亿元和314.8亿元，归母净利润分别为33.ï9亿元、42.0亿元、52.1亿元。今年P/E28x，μ对应合理价值81.⇒2元/股。

　　据了解，截至9月20日，华利集团股东总人数为1.33万人，连续4期上涨。人均Õ持股数1.10万股。股价为52.48元/股。机构持仓从2021年6月底的2645家降至388家。持股◐数则从5020.77万股增至1©.05亿股。

　　值得一提的ੜ是，此前员工战略配售ä计划获配11ਬ70万股股份，截至9月21日已累计减持比例达24%。

　　虽然华利集团在疫情影è响下仍实现业绩发展，但是股价的持续下滑或正在ૠ一点点消耗着投资者的信心，未来公司Ø股价能否同业绩相向而行仍未可知。

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